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最近煤碳價(jià)格開始下滑，讓投資者看到了電廠贏利的希望，所以開始思考電煤保本價(jià)，電煤價(jià)格高啟時(shí)，電力股投資者是沒(méi)有思考的權(quán)利的。

【資料圖】

接下來(lái)就大唐的煤電業(yè)務(wù)進(jìn)行成本估算：

幾個(gè)基本數(shù)據(jù)：大唐年煤電發(fā)電量大概2000億度(2022年度煤機(jī)1845，燃機(jī)144；2021年度，煤機(jī)1955，燃機(jī)162），上網(wǎng)電價(jià)0.49(平均煤電上網(wǎng)電價(jià)0.46，煤機(jī)電價(jià)略有上浮），年三費(fèi)（行政銷售財(cái)務(wù)）100億，年折舊130億，攤到煤電也大致算100億。

全年?duì)I收：2000*0.49=980億，保本生產(chǎn)成本（去折舊）=980-100-100=780億元，上述成本和營(yíng)收都含稅，假設(shè)煤碳成本含稅在700億這個(gè)數(shù)量級(jí)，推算煤碳成本690億時(shí)，增值稅項(xiàng)應(yīng)繳=（980-690）/(1-1/1.13)=33億，780-33=747億，747-690=57億，這個(gè)57億算雜項(xiàng)成本。（這個(gè)57億雜項(xiàng)成本包括水電維修，人工費(fèi)等基本合理范圍）

分列綜合成本如下：煤炭690億，雜項(xiàng)57億，增值稅33億，折舊100億，以上是成本科目880億，加上三費(fèi)100億，營(yíng)收成本相抵。這就是大唐的保本模型，這個(gè)估算的彈性點(diǎn)在于雜項(xiàng)成本57億這個(gè)科目變量。

結(jié)論：入爐保本價(jià)。按690億煤碳成本，2000億度電，度電煤耗成本0.345元，按度電標(biāo)煤300克計(jì)，標(biāo)煤入爐保本價(jià)1035元（含稅）。

佐證：三季報(bào)大唐發(fā)布會(huì)，公布三季度入爐成本價(jià)1132元，虧損15億，度電虧損3分。推算入爐保本價(jià)1132-100=1032元。和我的模型計(jì)算相吻合。

綜合得出以下結(jié)論，以大唐為例，平均煤電上網(wǎng)電價(jià)0.49元，度電成本：折舊成本5分，增值稅成本1.6分，煤炭成本0.345元，雜項(xiàng)成本3分，三費(fèi)5分。

折算5500保本價(jià)810元，5000保本價(jià)737元，4500保本價(jià)663元。

目前北港上述品種價(jià)格分別為1060，860，760，低卡還有100元以上的距離。

大唐市場(chǎng)煤扭虧為盈，任重道遠(yuǎn)！、

假設(shè)大唐長(zhǎng)協(xié)長(zhǎng)協(xié)727全覆蓋，撐足也只有3分錢度電利潤(rùn)。$大唐發(fā)電(00991)$$華電國(guó)際電力股份(01071)$$華能國(guó)際電力股份(00902)$

關(guān)鍵詞： 上網(wǎng)電價(jià) 華能國(guó)際電力股份 大唐市場(chǎng)