說(shuō)到指數(shù)，相信大家對(duì)滬深300、滬指、中證500等常見(jiàn)的會(huì)比較熟悉。以往進(jìn)行基金業(yè)績(jī)比較的時(shí)候，多采用的也是這類(lèi)常見(jiàn)指數(shù)，尤其是滬深300。

不過(guò)也有習(xí)慣思考的投資者發(fā)現(xiàn)，滬深300并非沒(méi)有短板。

(資料圖片僅供參考)

一是受制于滬深300指數(shù)自身的特點(diǎn)（它偏大盤(pán)），在中小盤(pán)強(qiáng)勢(shì)的年份，如2021年，如果繼續(xù)用滬深300指數(shù)做對(duì)比的話，可能結(jié)果不盡如人意。二是滬深300包含了藍(lán)籌股票，但可能并不能較為充分的反映公募基金運(yùn)作情況。

如果從“方便投資者判斷手里基金的好壞”的角度來(lái)說(shuō)，有沒(méi)有一個(gè)指數(shù)能夠在不同的市場(chǎng)下都能較公平地對(duì)公募基金進(jìn)行對(duì)比呢？

有，中證偏股基金指數(shù)，代碼930950。

該指數(shù)一方面能從更高的標(biāo)準(zhǔn)去衡量基金，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)基金的優(yōu)中選優(yōu)；另一方面能夠適應(yīng)不同市場(chǎng)，進(jìn)而有效的衡量基金。

有意思的是，我發(fā)現(xiàn)最近業(yè)內(nèi)關(guān)注這類(lèi)基金指數(shù)的聲音越來(lái)越多了，有同行小伙伴也做了一些引人入勝的探討。

那么，中證偏股基金指數(shù)是什么？有多能打？

過(guò)去6年能夠連續(xù)跑贏滬深300的主動(dòng)權(quán)益基金（普通股票型基金+偏股混合型基金+平衡混合型基金+靈活配置型基金）有79只（不同份額分別統(tǒng)計(jì)，下同），這已經(jīng)是萬(wàn)里挑一的產(chǎn)品了。

然而，相比之下，連續(xù)6年跑贏中證偏股基金指數(shù)的僅有39只，數(shù)量驟降一半，在7148只主動(dòng)權(quán)益基金中占比僅有0.55%。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至2022.12.31）

對(duì)比滬深300和中證偏股基金指數(shù)能夠發(fā)現(xiàn):

從2017年-2022年，A股的市場(chǎng)是多變的，每一年的行情都是不同的，而在這六年時(shí)間里，相較于滬深300指數(shù)，中證偏股基金指數(shù)多數(shù)時(shí)候收益率是顯著更好的。

不僅僅是滬深300指數(shù)，在過(guò)去六年，中證偏股基金指數(shù)累計(jì)漲幅50.51%，遠(yuǎn)超過(guò)同期的中證500、上證指數(shù)、中證800等A股主要指數(shù)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，截至20221231

這就不得不說(shuō)一下中證偏股基金指數(shù)自身的特點(diǎn)了。

像滬深300、上證50、中證500、中證1000等都有一個(gè)明顯的風(fēng)格偏向，或大盤(pán)，或中小盤(pán)，因此它們都會(huì)有自己相對(duì)比較適應(yīng)或比較“拿手”的市場(chǎng)風(fēng)格，也會(huì)在不屬于自己的市場(chǎng)風(fēng)格中比較被動(dòng)。

但中證偏股基金指數(shù)不同，它選取內(nèi)地上市的所有股票型基金以及混合型基金中以股票為主要投資對(duì)象的基金作為樣本，采用凈值規(guī)模加權(quán)，以反映所有偏股型開(kāi)放式證券投資基金的整體走勢(shì)。

也就是說(shuō)，該指數(shù)包含了全市場(chǎng)所有不同風(fēng)格的偏股基金，市場(chǎng)適應(yīng)性相對(duì)會(huì)更強(qiáng)。

更重要的是，它代表著市場(chǎng)平均收益（即公募偏股型基金平均表現(xiàn)）。如果把自己的投資與不同指數(shù)對(duì)標(biāo)，就如同學(xué)生時(shí)代的考試分?jǐn)?shù)線——試卷及格線是60分，若想篩選好學(xué)生，就要把及格線提升到80分、甚至90分。

那么，中證偏股基金指數(shù)就是這個(gè)“提升線”，它是篩選優(yōu)質(zhì)基金的更高標(biāo)準(zhǔn)。

可就是這樣一只有特點(diǎn)、有業(yè)績(jī)的指數(shù)，業(yè)內(nèi)卻沒(méi)有相關(guān)的指數(shù)基金。

不過(guò)，篩選全市場(chǎng)基金發(fā)現(xiàn)，有將該指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的主動(dòng)管理基金。

業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，就像一把標(biāo)尺，時(shí)時(shí)刻刻在衡量著基金管理人的能力。

而以中證偏股基金指數(shù)作為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，也展示出管理人對(duì)自身更高的要求，這樣的基金數(shù)量也極其稀缺。

Choice統(tǒng)計(jì)，截至1月30日，全市場(chǎng)10208只（不同份額合并統(tǒng)計(jì)，下同）基金中僅有14只，清一色的FOF基金，敢于將其作為對(duì)標(biāo)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，其中8只均出自同一家基金公司——興證全球基金。

細(xì)看興證全球出品的7只基金（上圖），能夠發(fā)現(xiàn)在中證偏股基金指數(shù)的比例上，從10%-85%是依次遞增的。

其深層次代表的是基金在后續(xù)操作中在大類(lèi)資產(chǎn)上的比重，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者。

從業(yè)績(jī)上看，8只基金成立以來(lái)的業(yè)績(jī)100%跑贏業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：基金2022年四季報(bào)，截至20221231

興證全球基金從2017年開(kāi)始搭建FOF投資與金融工程部，從最初5、6個(gè)人發(fā)展到如今20人，來(lái)自芝加哥大學(xué)、哥倫比亞大學(xué)、加利福尼亞大學(xué)、卡耐基梅隆、北大、復(fù)旦等國(guó)內(nèi)外一流大學(xué)，除經(jīng)濟(jì)、金融外，也有多位成員具備數(shù)學(xué)、工程學(xué)等理工科學(xué)歷。平均從業(yè)近8年，擁有保險(xiǎn)投資、海外投資、基金研究、量化、風(fēng)控等多元化背景。

團(tuán)隊(duì)內(nèi)部按照業(yè)務(wù)挑選分為三部分：公募 FOF、專(zhuān)戶 FOF 和投顧業(yè)務(wù)。

每個(gè)部分都有基金經(jīng)理、投資經(jīng)理或主理人負(fù)責(zé)，內(nèi)部形成彼此協(xié)同的關(guān)系。同時(shí)團(tuán)隊(duì)會(huì)有專(zhuān)職人員負(fù)責(zé)權(quán)益基金研究、固收基金研究、多元低風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會(huì)挖掘，通過(guò)模塊化管理，形成專(zhuān)業(yè)化的能力積累，降低判斷和動(dòng)作變形的幾率，提升管理效率和管理半徑。

除了人員的齊全配備以外，興證全球基金FOF團(tuán)隊(duì)自2017年逐步建立起了一個(gè)全市場(chǎng)覆蓋的基金量化分析平臺(tái)，進(jìn)行技術(shù)支持。

FOF團(tuán)隊(duì)自建系統(tǒng)，歷經(jīng)4年多的時(shí)間，在系統(tǒng)端、研究端、投資端互相反饋打磨，能夠從凈值、持倉(cāng)等多維度，快速鎖定基金經(jīng)理風(fēng)格特征，為部門(mén)內(nèi)部投研人員提供量化研究支持。同時(shí)，F(xiàn)OF團(tuán)隊(duì)還建立了完善的定性跟蹤流程，每次與基金經(jīng)理的面談，都要以調(diào)研紀(jì)要形式記錄在平臺(tái)中。

據(jù)我了解，錄入的調(diào)研紀(jì)要就超過(guò)2000份，訪談的基金經(jīng)理近千人。

強(qiáng)勁的實(shí)力與市場(chǎng)上越來(lái)越多的信任相匹配。前幾天剛披露的2022四季報(bào)，興證全球基金FOF規(guī)模是233.75億，領(lǐng)先79家布局了FOF的基金公司，目前管理規(guī)模排名第1。

優(yōu)秀的人對(duì)自己往往更嚴(yán)格，興證全球基金也是一樣的。

本月13日（也就是下周一）將發(fā)行的興證全球優(yōu)選積極三個(gè)月持有期混合型基金中基金（FOF）（A類(lèi)017844，C類(lèi)017845），它的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是中證偏股型基金指數(shù)（930950）收益率×90％＋中債綜合全價(jià)（總值）指數(shù)收益率×10％。

是的，你沒(méi)看錯(cuò)，權(quán)益部分繼續(xù)對(duì)標(biāo)中證偏股基金指數(shù)且這一指數(shù)的占比提升到了90%。

該基金是對(duì)興證全球FOF產(chǎn)品線的補(bǔ)充，更是對(duì)自身更進(jìn)一步的挑戰(zhàn)。

由黃金搭檔林國(guó)懷、丁凱琳強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

前者是興證全球基金FOF領(lǐng)軍人，擁有多年的基金配置經(jīng)驗(yàn)，剛披露的2022四季報(bào)顯示他在管FOF規(guī)模超過(guò)200億；

后者丁凱琳是北京大學(xué)數(shù)學(xué)+芝加哥大學(xué)金融數(shù)學(xué)雙料學(xué)霸，有著量化專(zhuān)業(yè)背景。

兩人共管的興全優(yōu)選進(jìn)取FOF，成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)29.55%（同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)11.08%，截至2022/12/31），近1年業(yè)績(jī)居同期同類(lèi)前三(3/22，截至2022/12/31，銀河證券，2023年1月4日丁凱琳不再管理該產(chǎn)品)。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，興全優(yōu)選進(jìn)取三個(gè)月持有FOF基金經(jīng)理：林國(guó)懷。排名來(lái)源：銀河證券，均截至2022/12/31。

對(duì)于此次兩人的再合作，期待滿滿。

風(fēng)險(xiǎn)提示#基金創(chuàng)作者計(jì)劃##雪球星計(jì)劃公募達(dá)人#$滬深300(CSI000300)$$中證500(SH000905)$市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎，基金管理人、擬任基金經(jīng)理管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資不保證本金不受損失，不保證一定盈利，投資需謹(jǐn)慎。以上觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人意見(jiàn)，不代表基金公司立場(chǎng)，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。文章內(nèi)容僅供研究和學(xué)習(xí)使用，所涉及的股票、基金等均不構(gòu)成任何投資建議。@雪球基金@今日話題@雪球創(chuàng)作者中心

關(guān)鍵詞： 基金指數(shù) 基金經(jīng)理 混合型基金