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#雪球星計劃#最近經常有人問我有關能力圈的問題，其實我遇到這個問題不止一次，只不過每次交流的對象都不同，上次是業內人士，他是經常會遇到燈下黑的問題，或者說自己怎么知道自己的信息是燈下黑還是真正重要的東西，這部分其實對一個人抓主要矛盾的能力提出了要求，股市和經營企業略有不同，市場的參與主體各種各樣，存在不同的價值觀和預期，畢竟股市是對于未來的預期，而預期必定非現實，也就存在一定偏差，甚至有時候會陷入假像，我見過太多的聰明人，掌握了非常細的信息，而正是太完美的信息與太完美的判斷，反而讓投資每一步都顯得這么艱難，投資中很多時候都是在考驗處理矛盾的能力，在眾人悲觀的時候可以保留一絲愚鈍，在眾人狂熱的時候多加一分清醒，容忍投資中一些非重要性的灰度，抓住主要矛盾是處理燈下黑問題的最佳法則，雖然從長期看，一切都會回歸真實，但是再好的企業也有不完美，再優秀的投資策略和基本面分析都會有漏洞。

第二次和我交流的是一個和我一樣的散戶朋友，對于外部人士來說，在一個領域做到認知和信息領先難度很高，所以在能力圈內的必定是極少數的公司，而這門檻高，需要機緣，好處是效率高，最好的情況是擁有的能力圈領域并非大眾化，龍無云則成蟲，虎無風則類犬，能力圈要有獨特性，同時要等待機緣，諸葛抱膝于隆中，時運到時就會讓自己能力范圍內的東西發揮作用。這樣就更容易獲得一個價值與價格之間的空間寬度，畢竟越少人知道的，溢價可能越低，這種情況下有一點漏洞就是，有些能力圈是自以為是的能力圈，這樣會讓自己深信一個錯誤，最后得到的結果可能比短線投機失誤來得更慘，但同樣，我們又無法自己證實自己是否有能力圈，所以我想，與其糾結于這是不是自己的能力圈，還不如思考如果自己的能力圈被證偽，如何適應這一矛盾且不完美的東西。

所以我曾經提到過這個事情，我基本上會進行多行業淺覆蓋，對行業的基本趨勢等有初步的了解，但不會花時間深研這么多行業，雖然看起來我曾經寫的這些研究報告好像很深度，有些視角奇特，但實際上這根本算不上能力圈，當然這個差距是相對于行業內人士和資深機構研究員來說。

這樣看來似乎散戶根本不適合參與股市，但實際上也可以根據自身情況去適應不完美的一些認知和信息，第一種，分散在有潛在賠率的公司，負面預期展望足夠多和久的，且有潛在符合時代特征或某些亮點的公司，完全是碰碰運氣。而這里面的信息就假設自己全部不知道，只進行期待而不進行預判。這樣就不需要信息優勢。

而高效率的方式依然是在極少數自身有前瞻性的領域，可以做到視角超前于大眾，這個前瞻性是市場還未看到，但我們能有一定的把握預判對于企業經營具有重要變化作用的因子。且同時我們了解到主流的金融市場參與者對其評價帶有情緒因素，或者未意識到潛在變化，這種要求比較高，能吃透一兩個算很好，只可遇不可求，而一般情況下市場并未定價時候，股價也并不熱，對信息的深度要求也趨弱，更多的是考驗思考角度的問題。

最后就是尋找變化中的不變，直擊核心的，一方面我們散戶其實很少有具備掌握估值模型或者計算盈利預測的能力，以前實習過幾個地方，基本上做的其實都是盈利預測及根據，但實際上回頭看，我們依然是渺小的，各種變化，條件都在劇烈的發生變化，現在可能這個深度研究已經卷到了周度計算的數據跟蹤，有些是現場駐扎，一周一次董秘交流，等等。其實適合我們沒有信息優勢的人，不是去嘗試摸清公司經營的全部細節和動態信息，而是要找到一個企業長期經營的一個支點可以是護城河也可以是其他，這個支點能支撐公司在長期的各種變化中穿越，不然企業的經營就像周期股的波浪捉摸不透，所以為什么各種投資大家都提倡買好公司，這就是好公司和普通公司的不同點。很多數據的出現都是噪音，甚至有些跟蹤最新的數據，股價表現卻往反的方向走，不僅要思考信息的變化，還要花精力去思考市場會怎么評判這個信息，一次決策，兩次決策還可以，如果幾十次幾百次這樣的決策就很容易犯錯誤。而且很多時候我們成為了信息的搜集者，而缺少了一些利用信息的能力。

無論是老巴，還是費雪，關注的都不是短期的數據噪音，前者了解可口可樂的成癮性，后者以企業文化，企業技術基底，優秀管理層這些能夠穿越周期的東西研究為主，都在尋找不變的東西，而這些不變的東西在牽引著無數動態變化往自己預期的方向走，這可能就是他們眼中的能力圈吧，隨心而動比糾結于各種固定法則來的更重要。

最近復蘇牛，減少寫文章頻率，準備找些書看看，今年的各個財務報告公布期都比較重要，財報季再見。因為是恢復后首次在沒有干擾情況下的真實企業和經濟情況的展現，同時海外的高增長可持續性也需要經過檢驗，第三各種景氣度賽道在今年遇到各種產能過剩，也是檢驗數據的時候。今年非常重要同時也非常模糊。

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關鍵詞： 主要矛盾 盈利預測 很多時候