作于2023年2月11日

【資料圖】

【賬面價值與內(nèi)在價值】巴菲特1983年的信：“在評估一個即將畢業(yè)的大學(xué)生的價值時，家長和社會之前已經(jīng)為他付出的是其賬面價值，而大學(xué)生畢業(yè)之后為其家庭和社會所作貢獻的總計就是其內(nèi)在價值。換言之，賬面價值是會計名詞，系記錄資本與盈余的財務(wù)投入；內(nèi)在價值則是經(jīng)濟名詞，是估計未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值。賬面價值告訴你已經(jīng)投入的，內(nèi)在價值則是預(yù)計你能從中所獲得的。”巴菲特的這段話，形象地詮釋了一家公司的賬面價值與內(nèi)在價值的區(qū)別，對于投資者選擇什么樣的投資標(biāo)的，無疑具有著十分重要的指導(dǎo)意義。

進一步言之，就是要選擇上市公司中的“好學(xué)生”（好的商業(yè)模式）去投資，而規(guī)避開那些“壞學(xué)生”（不好的商業(yè)模式），這樣短期看或許差距不大，但用時間這把尺子一量，未來可能就會有云泥之別。

【茅臺大股東增持】2月10日公司公告：1、茅臺集團公司增持148330股，按1800元/股計算，市值2.67億；2、茅臺技術(shù)開發(fā)公司增持6200股，按1800元/股計算，市值1116萬。在這個價位增持，具有標(biāo)志意義，至少說明大股東對茅臺現(xiàn)有投資價值的認可。當(dāng)然大股東增持僅僅是一個參照系，關(guān)鍵還是投資者自己評估其內(nèi)在價值。就我自己的機成本而言，我認為從“貴不貴看十年”的角度來看，這個價格也并不貴，因為在我眼里，茅臺就是上市公司中那個“最好的學(xué)生”。

據(jù)公司原公告，自2022年12月27日起6個月內(nèi)，茅臺集團公司和茅臺技術(shù)開發(fā)公司擬將特別分紅所得部分現(xiàn)金紅利通過集中競價交易方式增持公司股票，其中茅臺集團公司擬增持金額不低于14.86億元，不高于29.72 億元；茅臺技術(shù)開發(fā)公司擬增持金額不低于0.61 億元，不高于1.22 億元。由此可見，大股東增持仍會繼續(xù)。

【專家的失信】現(xiàn)在人們似乎越來越不相信專家了，有的專家在網(wǎng)上一發(fā)言，立馬就有網(wǎng)友評論讓其閉嘴。為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象呢？一是現(xiàn)在網(wǎng)上假專家太多，他們動不動則頂著個專家的帽子來發(fā)表所謂的專家言論，嚴(yán)格地講，這些人中很多并不是真正的專家；二是有些專家的言論并不接地氣，并沒有真正站在普羅大眾的立場上去分析問題、認識問題。正是由于我們普羅大眾對一些行業(yè)和領(lǐng)域的東西不熟悉、不懂得，所以才希望有專家出來解釋或科普一番，但有些專家僅僅是躲在象牙之塔里研究學(xué)問，或者僅僅是關(guān)在屋子里面指點江山，所以發(fā)表出來的言論多不被我們普羅大眾所接受，也就是必然的結(jié)果了。

投資中也如是。我們看到，網(wǎng)絡(luò)上各種“投資專家”也可以說是滿天飛，甚至我的微博上，只要我發(fā)表一篇微博，立馬就有人鏈接上一些所謂的炒股專家來，這種做法真讓人很無語（且黑也黑不完）。當(dāng)然，對這些假專家我自己還是有些分辨能力的，但是不是所有人都具有這樣的分辨能力就不得而知了，但我想，既然這些假專家之如此活躍，這說明還是有其存在的土壤的。

無論生活中，還是投資中，我們還是真的需要一些專家的，但這些專家必須是真專家，是接地氣的真專家，而投資中的專家，我認為只要看巴菲特、芒格、費雪、段永平等人發(fā)表的言論或書就可以了，他們可謂投資界的頂級專家，而對于其他一些所謂專家，我覺得則可以對不住，完全可以不聽不看他們說的、或者寫的東西，不然，若看多了聽多了，說不定還會謬種流傳，害人不淺的。

【漸行漸遠是常態(tài)】雖然在投資中與同道之人聊一聊很重要，就像巴菲特與芒格老哥倆那樣不見面聊，通個電話聊聊也是可以互相有啟發(fā)的，但實際上，我感覺到真正在投資中能夠志同道合、互相談得來的人是極其稀少的，個中原因，一是若真是英雄所見略同，并且心有靈犀的，我覺得也沒有必要聊，甚至多說一句有時也感覺是多余；二是大部分人是沒有辦法聊在一起的，雖然彼此在股市里都名之曰投資，但卻有“地上走的”（價投派）、“空中飛的”(交易派）、“水中游的”（現(xiàn)代投資理論派）（任俊杰老師的分類），大家彼此根本沒有生活在一個空間維度，又怎么能夠交集到一起、聊到一起呢？即便同是“地上走的”，其投資策略風(fēng)格也有所不同，如格氏與費氏便有所不同，所以有時也無法聊在一起。

投資如是，人生也是如是，一生中我們所遇到的人緣來緣去、漸行漸遠也是常態(tài)。多少年前大家彼此是學(xué)習(xí)的同窗、同行的伙伴，但職業(yè)的不同，生活際遇的不同，最終會造就彼此之間價值觀和方法論的不同（人與人之間的不同大多表現(xiàn)在價值觀上的不同），所以，我們才會感覺到昔日的同窗、伙伴、朋友大多會慢慢變成“熟悉的陌生人”。所以在投資上，自己現(xiàn)在少與人交流，更不會入同道的群（入了，時間久了大家也多會沉默不言），而在生活中，也多是與周圍人聊聊天氣之類，更絕口不談投資。當(dāng)然，如果偶遇知音，特別是投資中的知音，那話題自然就迅速打開，甚至可以抵足而眠，徹夜長談了。“人生得一知己足矣”，年齡越大，我越發(fā)地感覺到這句話的份量！

【背兩段語錄】1、1997年在伯克希爾年會上，芒格說過一段意味深長的話：“人們低估了一些簡單卻有效的想法的重要性。假設(shè)伯克希爾是一個講授正確思考方法的教育機構(gòu)，它所開設(shè)的主要課程就是少數(shù)幾個重要但有效的思想。”2、1996年12月，巴菲特在紐約證券分析家協(xié)會上的演講中提到：“價值投資的思想看起來如此簡單與平常。它好比一個智力平平的人走進大學(xué)課堂并輕易地拿到了一個博士學(xué)位；它也有點像你在神學(xué)院里苦讀了八年后，突然有人告訴你：你所需要了解的其實只是“十誡”那點東西。”

對于這兩段“語錄”，隨著投資時間的漸長，我越發(fā)覺得有道理，所以，凡是將投資說得十分復(fù)雜，似乎高深莫測的，我認為那一定是價投中的“李鬼”，就遠離吧！

關(guān)鍵詞： 賬面價值 茅臺集團 技術(shù)開發(fā)