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(資料圖片僅供參考)

股神巴菲特對醫藥股的投資案例1993年，美國政府加強對制藥公司管制，類似我們的集采。當時醫藥股大跌。指數跌到79點。到了1999年，上漲到369點。1999年，有人問巴菲特，1993年醫藥股暴跌你沒有買，是不是后悔？巴菲特說，非常后悔。如果再有這樣的機會，我會以低于市場平均市盈率一攬子買入一大堆醫藥股。巴菲特還說，他不會試圖買入一家單獨的制藥公司。因為在醫藥行業挑選出最后的勝利者實在太困難了。寧愿買入一籃子股票。這個和林園的思路非常接近。林園也是這么做的。2006年巴菲特投資強生。持股市值24億美元。2007年巴菲特買入賽諾菲安萬特。持股市值12億美元。2009年買入BD公司。持股市值1.28億。2007年買入葛蘭素史克。持股市值0.5億美元。巴菲特買醫藥股，有三個特點。第一。只買龍頭。而且龍頭有多種專利藥品。這個可不是所謂的大單品。多種產品外加品牌賦能，盈利更有保證。有點類似白云山和華潤醫藥。因為白云山，華潤醫藥下面有很多子品牌子公司，所以投資華潤醫藥就等于投資了東阿阿膠，江中藥業，昆藥，華潤三九，華潤雙鶴等一籃子股票。投資白云山就等于投資了陳李濟，光華，王老吉，金戈，何濟公，采芝林，潘高壽，敬修堂，等一系列百年品牌的醫藥公司。第二，擇時只選股價下跌時買入。而且估值低于市場平均水平。比如，買強生市盈率12倍。市場平均市盈率18倍。買BD公司市盈率13.5倍。賽諾菲安萬特市盈率10倍。非常類似現在12倍市盈率買白云山。當然港股更便宜。第三，不是單選個股。而是組合投資。類似我們投資白云山，同仁堂科技，新華制藥，達仁堂等。美國醫藥指數從2001年447點跌到2010年285點，10年跌了36%。主要原因就是2001年比較貴。巴菲特2006年，2007年，2009年買入醫藥龍頭股，都是在市場大跌之后，而且12倍市盈率附近買入。非常類似他14倍市盈率買入可口可樂，也是在1987年股價下跌之后。按照這個思路，股神巴菲特是不可能買入現價60倍市盈率的片仔癀，50倍市盈率的同仁堂，以及40倍市盈率的貴州茅臺。他如果在中國投資，估計也會買入12倍市盈率的白云山和10倍市盈率的華潤醫藥等低市盈率龍頭股。畢竟他當年買入比亞迪和中國石油都是6倍市盈率。總之，股神投資醫藥股，給我們的啟示，就是好公司暴跌之后12倍市盈率買入。長期勝算更高。當下白云山從10年前的60倍市盈率跌到12倍市盈率，與美國醫藥指數從2001年跌到2010年何其相似。此時才是重倉買入的天時。注，文章作為作者投資思考記錄，不作為投資推薦。投資有風險。

$白云山(SH600332)$ $云南白藥(SZ000538)$ $老鳳祥(SH600612)$

關鍵詞： 制藥公司 醫藥指數 股價下跌