股權(quán)拍賣作為ST股投資的主要題材之一，誕生過不少牛股，比如去年的st曙光，經(jīng)歷了2輪股權(quán)拍賣，股價(jià)相對應(yīng)走出了2波大漲的行情，讓眾多參與的投資者獲利頗豐。近期，ST板塊又有不少個(gè)股經(jīng)歷了股權(quán)拍賣，如st柏龍、st森源、st瀚葉、st三圣、*st文化等，股權(quán)拍賣是如何影響ST個(gè)股股價(jià)走勢的呢？筆者結(jié)合相應(yīng)的法規(guī)針對近期股權(quán)拍賣的ST個(gè)股做了一些梳理。

一、首先，我們學(xué)習(xí)一下股權(quán)拍賣相應(yīng)的法律規(guī)則：

2001年8月28日最高人民法院審判委員會(huì)第1188次會(huì)議通過《最高人民法院關(guān)于凍結(jié)、拍賣上市公司國有股和社會(huì)法人股若干問題的規(guī)定》，是筆者檢索到的最早針對上市公司股權(quán)拍賣的法律法規(guī)，以下簡稱法規(guī)一；

(相關(guān)資料圖)

2004年10月26日最高人民法院審判委員會(huì)第1330次會(huì)議通過《最高人民法院關(guān)于人民法院民事執(zhí)行中拍賣、變賣財(cái)產(chǎn)的規(guī)定》，自2005年1月1日起施行，以下簡稱法規(guī)二；

2016年5月30日由最高人民法院審判委員會(huì)第1685次會(huì)議通過《最高人民法院關(guān)于人民法院網(wǎng)絡(luò)司法拍賣若干問題的規(guī)定》，以下簡稱拍賣新規(guī)，其中第三十八條本規(guī)定自2017年1月1日起施行。施行前最高人民法院公布的司法解釋和規(guī)范性文件與本規(guī)定不一致的，以本規(guī)定為準(zhǔn)。

ST股股權(quán)主要通過網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行司法拍賣，因此主要遵循拍賣新規(guī)。接下來我們就看一下新規(guī)中的主要條款：

a、股權(quán)已經(jīng)被司法凍結(jié)；

b、法院裁定執(zhí)行后，被執(zhí)行人已經(jīng)沒有可提供方便執(zhí)行的其他財(cái)產(chǎn)，包括存款、現(xiàn)金、成品和半成品、原材料、交通工具等；

c、拍賣股權(quán)前，人民法院應(yīng)委托第三方評估機(jī)構(gòu)對股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估，資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)由債權(quán)人和債務(wù)人協(xié)商選定。

第十二條網(wǎng)絡(luò)司法拍賣應(yīng)當(dāng)先期公告，拍賣公告除通過法定途徑發(fā)布外，還應(yīng)同時(shí)在網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺發(fā)布。拍賣動(dòng)產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)在拍賣十五日前公告；拍賣不動(dòng)產(chǎn)或者其他財(cái)產(chǎn)權(quán)的，應(yīng)當(dāng)在拍賣三十日前公告。

拍賣公告應(yīng)當(dāng)包括拍賣財(cái)產(chǎn)、價(jià)格、保證金、競買人條件、拍賣財(cái)產(chǎn)已知瑕疵、相關(guān)權(quán)利義務(wù)、法律責(zé)任、拍賣時(shí)間、網(wǎng)絡(luò)平臺和拍賣法院等信息。

第十條網(wǎng)絡(luò)司法拍賣應(yīng)當(dāng)確定保留價(jià)，拍賣保留價(jià)即為起拍價(jià)。

起拍價(jià)由人民法院參照評估價(jià)確定；未作評估的，參照市價(jià)確定，并征詢當(dāng)事人意見。起拍價(jià)不得低于評估價(jià)或者市價(jià)的百分之七十。

第十一條網(wǎng)絡(luò)司法拍賣不限制競買人數(shù)量。一人參與競拍，出價(jià)不低于起拍價(jià)的，拍賣成交。

第十七條保證金數(shù)額由人民法院在起拍價(jià)的百分之五至百分之二十范圍內(nèi)確定。

競買人應(yīng)當(dāng)在參加拍賣前以實(shí)名交納保證金，未交納的，不得參加競買。申請執(zhí)行人參加競買的，可以不交保證金；但債權(quán)數(shù)額小于保證金數(shù)額的按差額部分交納。

交納保證金，競買人可以向人民法院指定的賬戶交納，也可以由網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者在其提供的支付系統(tǒng)中對競買人的相應(yīng)款項(xiàng)予以凍結(jié)。

第二十四條拍賣成交后買受人悔拍的，交納的保證金不予退還，依次用于支付拍賣產(chǎn)生的費(fèi)用損失、彌補(bǔ)重新拍賣價(jià)款低于原拍賣價(jià)款的差價(jià)、沖抵本案被執(zhí)行人的債務(wù)以及與拍賣財(cái)產(chǎn)相關(guān)的被執(zhí)行人的債務(wù)。

悔拍后重新拍賣的，原買受人不得參加競買。

第二十條網(wǎng)絡(luò)司法拍賣從起拍價(jià)開始以遞增出價(jià)方式競價(jià)，增價(jià)幅度由人民法院確定。競買人以低于起拍價(jià)出價(jià)的無效。

網(wǎng)絡(luò)司法拍賣的競價(jià)時(shí)間應(yīng)當(dāng)不少于二十四小時(shí)。競價(jià)程序結(jié)束前五分鐘內(nèi)無人出價(jià)的，最后出價(jià)即為成交價(jià)；有出價(jià)的，競價(jià)時(shí)間自該出價(jià)時(shí)點(diǎn)順延五分鐘。競買人的出價(jià)時(shí)間以進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺服務(wù)系統(tǒng)的時(shí)間為準(zhǔn)。

第二十一條優(yōu)先購買權(quán)人參與競買的，可以與其他競買人以相同的價(jià)格出價(jià)，沒有更高出價(jià)的，拍賣財(cái)產(chǎn)由優(yōu)先購買權(quán)人競得。

第二十六條網(wǎng)絡(luò)司法拍賣競價(jià)期間無人出價(jià)的，本次拍賣流拍。流拍后應(yīng)當(dāng)在三十日內(nèi)在同一網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺再次拍賣，拍賣動(dòng)產(chǎn)的應(yīng)當(dāng)在拍賣七日前公告；拍賣不動(dòng)產(chǎn)或者其他財(cái)產(chǎn)權(quán)的應(yīng)當(dāng)在拍賣十五日前公告。再次拍賣的起拍價(jià)降價(jià)幅度不得超過前次起拍價(jià)的百分之二十。

再次拍賣流拍的，可以依法在同一網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺變賣。

第二十三條拍賣成交后，買受人交納的保證金可以充抵價(jià)款；其他競買人交納的保證金應(yīng)當(dāng)在競價(jià)程序結(jié)束后二十四小時(shí)內(nèi)退還或者解凍。拍賣未成交的，競買人交納的保證金應(yīng)當(dāng)在競價(jià)程序結(jié)束后二十四小時(shí)內(nèi)退還或者解凍。

第二十五條拍賣成交后，買受人應(yīng)當(dāng)在拍賣公告確定的期限內(nèi)將剩余價(jià)款交付人民法院指定賬戶。拍賣成交后二十四小時(shí)內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供者應(yīng)當(dāng)將凍結(jié)的買受人交納的保證金劃入人民法院指定賬戶。

二、我們再結(jié)合幾個(gè)看案例看一下股權(quán)拍賣對個(gè)股走勢的影響；

第一個(gè)案例$ST森源(SZ002358)$：

2022.11.2，河南國資宏森融源于阿里拍賣平臺公開竟拍下森源集團(tuán)質(zhì)押的4.53%的股權(quán)，并計(jì)劃在未來6個(gè)月內(nèi)擬增持公司股份數(shù)量占公司總股本的比例不低于10%，如果該計(jì)劃實(shí)施，河南國資將成為ST森源的實(shí)控人，信息公告后，ST森源股價(jià)迎來一波超過30%的上漲；

2022.11.15，ST森源公告，上市公司股東隆源投資所持有的2.17%的股份將于12.15在淘寶司法拍賣平臺進(jìn)行公開拍賣，在隨后的幾個(gè)交易日，股價(jià)在之前一波30%漲幅的基礎(chǔ)上，再次上漲了超過10%后高位橫盤震蕩；

2022.12.16，隆源投資2.17%的股權(quán)第一次拍賣流拍，流拍當(dāng)日股價(jià)跌停，并在隨后的幾個(gè)交易日延續(xù)下跌幅度超過10%；

2023.1.17，鄭州市中級人民法院在淘寶司法拍賣平臺上公示隆源投資2.17%的股權(quán)于2023.2.9進(jìn)行第二次公開拍賣；消息公布后，森源的股價(jià)在隨后的十幾個(gè)交易日再次上漲超過20%；

2023.2.10，經(jīng)過178次競價(jià)，牛散錢川源以每股5.2的高價(jià)競得隆源投資持有的2.17%的股權(quán)，結(jié)果并非預(yù)期中的國資，股價(jià)當(dāng)天從高位下殺。

第二個(gè)案例$ST柏龍(SZ002776)$

2022.11.24，上市公司發(fā)布關(guān)于公司控股股東收到執(zhí)行裁定書暨其所持股份可能被強(qiáng)制處置的公告，公告后股價(jià)連續(xù)5個(gè)漲停；

2022.12.2，廣東揭陽中院在淘寶司法拍賣平臺公告ST柏龍控股股東持有的約31%的股權(quán)將于2023.1.9日進(jìn)行司法拍賣；股價(jià)延續(xù)漲停走勢，股價(jià)自11.24日公告控股股權(quán)可能發(fā)生變更后漲幅超過了60%；

2023.1.10，一拍流拍后，股價(jià)在隨后的3個(gè)交易日經(jīng)過了一波10%左右的下殺，不過很快就收復(fù)失地；

2023.1.16，揭陽中院在淘寶司法拍賣平臺公告二拍，公告當(dāng)日漲停，隨后進(jìn)入了橫盤震蕩；

2023.2.7，二拍流拍，按照規(guī)則，該部分股權(quán)將進(jìn)行第三次拍賣，大股東變更預(yù)期仍在，股價(jià)目前扔處于橫盤震蕩中；

第三個(gè)案例，$ST瀚葉(SH600226)$

2022.12.7，st瀚葉發(fā)布關(guān)于原大股東所持有的11.09%的股份將被司法拍賣的提示性公告；由于瀚葉之前已經(jīng)更換了控股股東，且此次拍賣不會(huì)導(dǎo)致控股股東變更，因此本次公告發(fā)布后并沒有改變瀚葉的股價(jià)走勢；

2023.2.5，原大股東所持有的11.09%的股權(quán)以低于市場價(jià)20%的價(jià)格被江蘇永鋼拿下，本次拍賣前后，股價(jià)還是有一波上漲，畢竟產(chǎn)業(yè)投資人的身份還是能在后續(xù)給公司發(fā)展帶來正向助力。

st三圣的股權(quán)拍賣也是一次性成功，本次拍賣同樣不涉及控制權(quán)的變更，對股價(jià)影響不大，本文不再展開。

1、上市公司公告股權(quán)拍賣消息對股價(jià)拉動(dòng)通常是正向的，尤其是當(dāng)股權(quán)拍賣涉及到控制權(quán)變更的時(shí)候，畢竟控制權(quán)變更預(yù)期了新的控股股東入主后對公司帶來質(zhì)的改變；st曙光、st柏龍?jiān)谑状喂婀蓹?quán)拍賣后，股價(jià)都大漲，也是炒作控制權(quán)變更的預(yù)期；

2、雖然新規(guī)在努力提升一拍的成功率，但實(shí)際案例中一拍成功率還是不超過50%，通常一拍需要提前30天公告，公告后股價(jià)又一波大漲，到一拍當(dāng)日股價(jià)都在高位，所以通常受買人會(huì)等到二拍起拍價(jià)降下來20%再出手；

3、競買人的身份對股價(jià)后續(xù)影響也很大，參加競拍的無非一類是產(chǎn)業(yè)投資人，有資源賦能公司后續(xù)發(fā)展的，另一類財(cái)務(wù)投資人，財(cái)務(wù)投資人中有很牛散喜歡參與競拍，比如ST森源、st三圣的競拍都有牛散參與，一旦被牛散拍下，后續(xù)短期的走勢通常不會(huì)太好；

4、二拍流拍的概率比較低，畢竟按照規(guī)則，二拍的起拍價(jià)要比一拍低約20%，而且一拍失敗后市場股價(jià)通常也會(huì)殺跌，因此二拍成功的概率 比較高；

5、st柏龍二拍流拍，一拍是有競拍者報(bào)名的，二拍沒有人報(bào)名，按照規(guī)則，競拍人報(bào)名交納保證金之后，可以看到執(zhí)行人對被拍賣資產(chǎn)的盡調(diào)材料，因此，一拍流拍，二拍無人報(bào)名，其中可能上市公司存在比較大的瑕疵。

關(guān)鍵詞： 司法拍賣 人民法院 上市公司