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大家好，我是量子熊貓。

(資料圖)

開始還是我們的常規聲明。

鑒于注冊制逐步開放且新股破發逐漸常態化，以及我中的新股也碰到了破發情況...所以決定推出一個打新必讀系列，專門分析判斷新股的申購價值。

因此我可以保證的是我會告訴你我是怎么分析的，并且我會按照這份計劃執行，我無法保證的是一定就不會破發。

看企業的經營范圍，判斷從屬行業，并選取相似度較大的可比公司，有現成的東西當然比較最省事。

企業的以往營收和利潤是穩健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調節報表的嫌疑。

不可否認的是在新股發行中除了基本面以外，情緒面的影響權重也很大，特別是對于某些熱點賽道資金炒作意愿也更高，因此這部分分析也會綜合考量適當增加，當然一切都還是得從基本面出發。

下面進入正式內容。

多利科技（001311）：

企業基本情況：

全稱“滁州多利汽車科技股份有限公司”，主營業務為汽車沖壓零部件及相關模具的開發、生產與銷售。

主要產品為汽車沖壓零部件和沖壓模具。其中汽車沖壓零部件主要為白車身沖壓件，汽車沖壓模具主要用于配套生產汽車沖壓零部件。

公司的主要產品及用途，主營業務收入構成如下：

a，沖壓零部件

公司生產的沖壓零部件產品因客戶、車型、用途、工藝復雜程度等因素而各 不相同，公司汽車沖壓零部件應用示意圖如下：

公司汽車沖壓零部件產品主要包括前縱梁、水箱板總成、后縱梁、天窗框、輪罩、門窗框、頂蓋梁、A柱內板、B柱加強板和擋泥板等。

公司主要汽車零部件產品情況如下表：

b，沖壓模具

汽車沖壓件模具是汽車車身生產的重要工藝裝備，是汽車換型的主要制約因 素。

汽車沖壓件模具具有尺寸大、型面復雜、精度要求高等特點，屬于技術密集 型產品。

公司具有行業領先的模具開發能力，目前已形成從前期工藝流程設計分析、 沖壓工藝模擬分析、到后期模具設計制造的完整技術工藝。

公司汽車沖壓模具產品情況如下表：

具體營收方面，主要營收以沖壓零部件為主，營收占比逐年提升將近100%，沖壓模具業務反而越來越少。

公司目前是上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車、上汽大通、一汽大眾等傳統整車制造商以及特斯拉、理想汽車、蔚來汽車、零跑汽車、華人運通等新能源整車制造商的一級供應商。

公司同時是新朋股份、上海同舟、上海安萊德、華域車身和上海匯眾等零部件供應商的配套合作伙伴。

對應行業為汽車制造業，可比上市企業分別為長華股份（605018）、博俊科技（300926）、華達科技（603358）、無錫振華（605319）。

發行情況：

企業由國泰君安主承銷，新發行市值21.86億元，發行后總市值87.44億元，發行價格61.87元，發行市盈率22.99，PE-TTM14.72x，頂格申購需要14.0萬元市值。

對比汽車制造業PE-TTM為26.86x，對比長華股份PE-TTM為52.44x，對比博俊科技PE-TTM為47.41x，對比華達科技PE-TTM為26.83x，對比無錫振華PE-TTM為41.00x。

業績情況：

2022年度，公司營業收入為335,500.87萬元，同比變動21.03%；

歸屬于母公司所有者的凈利潤為44,533.16萬元，同比變動16.17%；

扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為44,146.61萬元，同比變動16.08%。

2021年營業收入277,208.21萬元，2020年營收168,438.19萬元，2019年營收160,990.15萬元，年復合增速為31.22%。

2021年扣非歸母凈利潤38,031.06萬元，2020年扣非歸母凈利潤16,095.97萬元，2019年扣非歸母凈利潤12,687.80萬元，年復合增速為73.13%。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年主營業務毛利率分別為24.04%、18.47%、19.63%和18.59%，毛利率在2020年大幅下滑然后逐步穩定。

參考招股說明書，主要受沖壓零部件產品結構變動和原材料價格變動兩方面因素的影響。

跟同業對比來看，處于較高水平。

從公司基本面看，行業概念還行，業績表現不錯。

從發行情況看，深市主板發行，發行價格略高，發行市盈率一般，PE-TTM不高。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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$多利科技(SZ001311)$$長華集團(SH605018)$$博俊科技(SZ300926)$

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關鍵詞： 大幅波動 發行市盈率 華達科技