杭州銀行是長三角地區(qū)一家優(yōu)質的城商行，2016年IPO上市以來，營收、業(yè)績增速、規(guī)模、資產質量持續(xù)向好改善，可以說一年一個臺階，從2016-2022年，營收由2016年的137.33億提高到2022年的329.32億，歸母凈利潤由2016年的40.21億提高到2022年的116.79億，ROE由2016年的11.83%提高到2022年的14.05%；總資產由2016年的0.72萬億提高到2022年的1.62萬億，不良貸款率由2016年底的1.62%降到2022年底的0.77%，撥備覆蓋率由2016年底的186.76%提高到2022年底的565.10%。撥貸比由2016年的3.03%提高到2022年的4.36%，貸款撥備余額由2016年的74.78億提高到2022年305.55億。根據其2022年快報數據，2022年營收增速在12.16%，凈利潤增速26.11%，營收、業(yè)績增速相對于2022年3季度和2021年確實有所下降，低于預期，我分析還是2022年4季度債券市場波動對杭州銀行的影響比較大一些，因為杭州銀行2022年3季度非息收入占比為34.95%，這本來是經營的優(yōu)勢，是有競爭力的體現，但在債券整體波動的系統(tǒng)性風險下，對營收的貢獻就成為了負面因素，這屬于一次性事件，債券價格跌下來了，系統(tǒng)性風險消除了，也便于2023年輕裝上陣。2022年4季度寧波銀行、招商銀行等都存在這個問題，那些非息收入占比低的城商行、農商行所受到的影響反而更低一些。值得稱道的是，杭州銀行2022年4季度并沒有利用撥備反哺利潤痕跡，不良率與3季度持平，關注率環(huán)比還是大幅降低，撥備余額相比3季報還是有所增加，預期不良比環(huán)比也是減少，把資產質量做的更扎實，這就為2023年營收、業(yè)績增速、資產質量控制打下了一個良好的基礎；由此可以推斷2023年維持25%左右的業(yè)績增速還是可以期待的，根據地產和疫情對經濟影響的消除，所處區(qū)域經濟發(fā)展的快速增長，杭州銀行仍然是一個優(yōu)秀的具有較高性價比的銀行股投資標的。

下面我們具體看一下其2022年底所展示的各項數據，為了看得清楚明白和便于對比，我把2022年度快報數據和其2022年1、2、3季度及2021年底數據放在一起列表進行對比。有些數據是進行了估算（與實際可能有些出入）。

(資料圖)

杭州銀行2022年營業(yè)收入 329.32億元，與去年同期的293.61億元相比，增長 12.16%，其1、2、3、4季度營收分別是87.69億、85.33億、87.6億元、68.7億，四季度營收環(huán)比有較大減少，這主要應該與2022年4季度債券市場波動有關。2022年全年營收增速12.16%，在城商行中還是排在前列的。

歸屬于母公司股東的凈利潤 116.79億，與去年同期的 92.61億相比，增長26.11%，其1、2、3、4季凈利潤分別是33.09億、32.84億、26.82億、24.04億。其中4季度業(yè)績環(huán)比有所減少，整體2022年度業(yè)績增速26.11%也是個不低的業(yè)績增速了。但相對于2021年和2022年3季度業(yè)績增速30%左右相比還是低于預期，根據我個人的推測，2023年整體經濟形勢比2022年好，杭州銀行規(guī)模、資產質量控制各項工作也做的比較扎實，為2023年各項經營工作打好了基礎，杭州銀行也有可轉債轉股預期，管理層也有做高業(yè)績促進轉股的強烈愿望，2023年業(yè)績增速維持在25%左右應該可以期待。

基本每股收益1.83元，與去年同期的1.43元 相比，增加了27.97%，其1、2、3、4季每股凈收益收分別是0.51元、0.55元、0.46元、0.31元。

加權平均凈資產收益率14.09%，創(chuàng)出了其2016年IPO以來的新高，與去年同期的12.33% 相比上升了 1.76個百分點，預期2023年ROE還會有所提升，其ROE持續(xù)向上的走勢表明，杭州銀行已步入快速成長階段。

總資產 1.62萬億元，與去年底的 1.39萬億元相比，增長了16.25%；其2022年1、2、3、4季度資產分別凈增加0.07萬億元、0.07萬億元、0.03萬億元、0.06萬億元，總資產增長16.25%，這也是一個比較高的增速了。

總貸款 7022.03億元，與去年底的 5885.63億元相比，增長了19.31%；其2022年1、2、3、4季度貸款分別凈增加418.47億元、312.17億元、160.18億元、245.58億元，2022年總貸款增長19.31%，這算一個很快的增速了。

總負債 1.52萬億元，與去年底的 1.30萬億元相比，增長了16.72%；其2022年1、2、3、4季度負債分別凈增加0.06萬億元、0.08萬億元、0.03萬億元、0.05萬億元，2022年總負債增長16.72%，這算一個很快的增速了。

總存款9280.84億元，與去年底的 8106.58億元相比，增長了14.49%；其2022年1、2、3、4季度存款分別凈增加518.44億元、438.23億元、-327.45億元、479.29億元，4季度存款增長不小，扭轉了3季度存款負增長的局面，存款增速14.49%，這個指標還是不錯的。

從以上總資產、總貸款、總存款增速基本在15%左右來看，杭州銀行還是保持了規(guī)模的中高速增長，實現了以量補價，獲得了較好的收益；2022年在自身發(fā)展的基礎上也很好的支持了所在區(qū)域的融資及金融服務需求。

歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產 13.76元，與2021年的的12.33元相比增加了11.60%元，主要是去年進行了2021年度10派23.5元的分配。

不良貸款率0.77%，與2021年底的 0.86% 相比降低了0.09個百分點，其1、2、3、4季度不良貸款率分別是0.82%、0.79%、0.77%，0.7%，不良率可以說是逐季降低，該項指標已步入最優(yōu)秀銀行行列。

關注貸款率0.39%，與2021年底的 0.38% 相比提高了0.01個百分點，其1、2、3、4季度不良貸款率分別是0.38%、0.46%、0.46%，0.38%，不良率環(huán)比2022年3季度有較大降低，關注率就是不良率的先行指標，這也說明了杭州銀行資產質量的扎實，該項指標已步入最優(yōu)秀銀行行列。

撥備覆蓋率565.10%，比2021年底的 567.71%相比減少了2.61個百 分點，其1、2、3、4季度撥備覆蓋率分別是580.09%、581.6%、583.67%，565.10%，該項指標已步入最優(yōu)秀銀行行列，說句實話，這個指標根本沒有必要搞得那么高，監(jiān)管部門指導標準為150%，有些銀行還要求下調，能常年維持在400%左右就行，銀行就是經營風險的行業(yè)，隨著貸款的增加，增加一些壞賬是正常的，如果撥備覆蓋率太高，產生一些壞賬就要提取大量的撥備，不利于核心一級資本充足率的提高和利潤的釋放，隨著社會經濟的發(fā)展，存貸款規(guī)模的合理擴張，好的銀行也會慢慢把500%以上的不合常理和邏輯的撥備覆蓋率降到400%左右。

不良貸款我進行了測算，大概2022年4季度末為54.07億元，與2021年末50.41億元相比增加了3.66億元，與2022年3季度末52.2億元相比也增加了1.87億元，不良貸款隨貸款的增加有少許增加，這是非常正常的，不良貸款存量還是控制的非常好。

關注貸款我進行了測算，大概2022年4季度末為27.39億元，與2021年末22.4億元相比增加了4.99億元，與2022年3季度末31.22億元相比反而減少了3.83億元，關注貸款隨貸款的增加有少許增加，這是非常正常的，其環(huán)比有較大減少，說明杭州銀行對關注貸款存量還是控制的非常好。

貸款減值準備余額我也進行了測算，大概2022年4季度末為305.55億元，與2021年末285.97億元相比增加了19.58億元，與2022年3季度末304.39億元相比增加了1.16億元，撥備余額同比環(huán)比有所增加，過冬的余糧又增加了儲備。另外需要說明一點的是，杭州銀行所提取的信用減值中，有很大一部分放到的債權同業(yè)減值里面，沒有在貸款減值準備余額中體現，具體有多少需要在年報中才能看到。

撥貸比2022年4季度末為4.36%，與2021年末的4.86%相比降低了0.50個百分點，與2022年3季度末4.5%相比降低了0.14個百分點，撥貸比同比環(huán)比都有所降低，同時4.36%的撥貸比也是非常高的，已經達到優(yōu)秀銀行的行列。

杭州銀行還提供了逾期不良比為76.25%，環(huán)比2022年3季度的84.08%還是降低不少，其中90天以上逾期不良比為57.78%，環(huán)比2022年3季度的74.11%還是降低了不少，從這2個數據可以看出來，杭州銀行對資產質量的管控還是非常嚴格的，同時4季度相對3季度的資產質量還是有較大的提高，這也就是我說的其資產質量扎實，為2023年資產質量管控打下了良好的基礎的原因。

其它凈息差、凈利差、非息收入占比、核心一級資本充足率、正常類貸款遷徙率、新生不良金額、新生不良率、信用減值金額、貸款減值金額、核銷金額等關鍵指標沒有列出，只能等其2022年報正式發(fā)布再進行分析。

杭州銀行2022年取得了略低于預期的經營業(yè)績，現價（2023年2月14號）為12.28元，PE6.71，PB為0.89，股息率2.85%，在城商行中估值處于中等偏下，由于其2020年股價大幅上漲68.29%，漲幅應該排在了銀行股中的第一名，隨后隨著各個股東的減持，其股價在2021年下跌-12.07%，2022年+4.76%，進入2023年以來-6.12%，與其這三年業(yè)績增速、資產質量大幅改善背道而馳，最近的下跌應該已把杭州銀行4季度業(yè)績稍微不及預期的利空消化了，現在這個估值完全對得起這個股價。我們也分析了其不及預期的原因，這對于杭州銀行良好的基本面沒有根本影響，就像一個常年考95分的優(yōu)等生，這次考卷出的偏一些考了85分一樣，下次仍然可以考到90-95分。我仍然看好杭州銀行的投資價值，安心拿著它去穿越牛熊。

杭州銀行符合“業(yè)績增速高+資產質量改善明顯+機構重倉”這三個銀行股上漲的條件，股東人數持續(xù)減少，籌碼趨向集中，另外還有其發(fā)行了150億元可轉債也有轉股的預期，等到2023年1季報公布后，將切換到2023年的估值，在現有估值的基礎上下降20%以上；如果股價不漲，到時5倍左右的市盈率，0.8倍左右的市凈率，3-4%左右的股息率，25%左右的業(yè)績增速，0.75%左右的不良率，0.4%左右的關注率，550%左右撥備覆蓋率，這樣低估值、高成長、性價比高的優(yōu)質標的，我們繼續(xù)持有或加倉就是了。

以上只是我個人的看法，其它人僅供參考。

@摸索fhy$杭州銀行(SH600926)$

關鍵詞： 杭州銀行 資產質量 撥備覆蓋率