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杭州銀行是長三角地區一家優質的城商行，2016年IPO上市以來，營收、業績增速、規模、資產質量持續向好改善，可以說一年一個臺階，從2016-2022年，營收由2016年的137.33億提高到2022年的329.32億，歸母凈利潤由2016年的40.21億提高到2022年的116.79億，ROE由2016年的11.83%提高到2022年的14.05%；總資產由2016年的0.72萬億提高到2022年的1.62萬億，不良貸款率由2016年底的1.62%降到2022年底的0.77%，撥備覆蓋率由2016年底的186.76%提高到2022年底的565.10%。撥貸比由2016年的3.03%提高到2022年的4.36%，貸款撥備余額由2016年的74.78億提高到2022年305.55億。根據其2022年快報數據，2022年營收增速在12.16%，凈利潤增速26.11%，營收、業績增速相對于2022年3季度和2021年確實有所下降，低于預期，我分析還是2022年4季度債券市場波動對杭州銀行的影響比較大一些，因為杭州銀行2022年3季度非息收入占比為34.95%，這本來是經營的優勢，是有競爭力的體現，但在債券整體波動的系統性風險下，對營收的貢獻就成為了負面因素，這屬于一次性事件，債券價格跌下來了，系統性風險消除了，也便于2023年輕裝上陣。2022年4季度寧波銀行、招商銀行等都存在這個問題，那些非息收入占比低的城商行、農商行所受到的影響反而更低一些。值得稱道的是，杭州銀行2022年4季度并沒有利用撥備反哺利潤痕跡，不良率與3季度持平，關注率環比還是大幅降低，撥備余額相比3季報還是有所增加，預期不良比環比也是減少，把資產質量做的更扎實，這就為2023年營收、業績增速、資產質量控制打下了一個良好的基礎；由此可以推斷2023年維持25%左右的業績增速還是可以期待的，根據地產和疫情對經濟影響的消除，所處區域經濟發展的快速增長，杭州銀行仍然是一個優秀的具有較高性價比的銀行股投資標的。

下面我們具體看一下其2022年底所展示的各項數據，為了看得清楚明白和便于對比，我把2022年度快報數據和其2022年1、2、3季度及2021年底數據放在一起列表進行對比。有些數據是進行了估算（與實際可能有些出入）。

(資料圖)

杭州銀行2022年營業收入 329.32億元，與去年同期的293.61億元相比，增長 12.16%，其1、2、3、4季度營收分別是87.69億、85.33億、87.6億元、68.7億，四季度營收環比有較大減少，這主要應該與2022年4季度債券市場波動有關。2022年全年營收增速12.16%，在城商行中還是排在前列的。

歸屬于母公司股東的凈利潤 116.79億，與去年同期的 92.61億相比，增長26.11%，其1、2、3、4季凈利潤分別是33.09億、32.84億、26.82億、24.04億。其中4季度業績環比有所減少，整體2022年度業績增速26.11%也是個不低的業績增速了。但相對于2021年和2022年3季度業績增速30%左右相比還是低于預期，根據我個人的推測，2023年整體經濟形勢比2022年好，杭州銀行規模、資產質量控制各項工作也做的比較扎實，為2023年各項經營工作打好了基礎，杭州銀行也有可轉債轉股預期，管理層也有做高業績促進轉股的強烈愿望，2023年業績增速維持在25%左右應該可以期待。

基本每股收益1.83元，與去年同期的1.43元 相比，增加了27.97%，其1、2、3、4季每股凈收益收分別是0.51元、0.55元、0.46元、0.31元。

加權平均凈資產收益率14.09%，創出了其2016年IPO以來的新高，與去年同期的12.33% 相比上升了 1.76個百分點，預期2023年ROE還會有所提升，其ROE持續向上的走勢表明，杭州銀行已步入快速成長階段。

總資產 1.62萬億元，與去年底的 1.39萬億元相比，增長了16.25%；其2022年1、2、3、4季度資產分別凈增加0.07萬億元、0.07萬億元、0.03萬億元、0.06萬億元，總資產增長16.25%，這也是一個比較高的增速了。

總貸款 7022.03億元，與去年底的 5885.63億元相比，增長了19.31%；其2022年1、2、3、4季度貸款分別凈增加418.47億元、312.17億元、160.18億元、245.58億元，2022年總貸款增長19.31%，這算一個很快的增速了。

總負債 1.52萬億元，與去年底的 1.30萬億元相比，增長了16.72%；其2022年1、2、3、4季度負債分別凈增加0.06萬億元、0.08萬億元、0.03萬億元、0.05萬億元，2022年總負債增長16.72%，這算一個很快的增速了。

總存款9280.84億元，與去年底的 8106.58億元相比，增長了14.49%；其2022年1、2、3、4季度存款分別凈增加518.44億元、438.23億元、-327.45億元、479.29億元，4季度存款增長不小，扭轉了3季度存款負增長的局面，存款增速14.49%，這個指標還是不錯的。

從以上總資產、總貸款、總存款增速基本在15%左右來看，杭州銀行還是保持了規模的中高速增長，實現了以量補價，獲得了較好的收益；2022年在自身發展的基礎上也很好的支持了所在區域的融資及金融服務需求。

歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產 13.76元，與2021年的的12.33元相比增加了11.60%元，主要是去年進行了2021年度10派23.5元的分配。

不良貸款率0.77%，與2021年底的 0.86% 相比降低了0.09個百分點，其1、2、3、4季度不良貸款率分別是0.82%、0.79%、0.77%，0.7%，不良率可以說是逐季降低，該項指標已步入最優秀銀行行列。

關注貸款率0.39%，與2021年底的 0.38% 相比提高了0.01個百分點，其1、2、3、4季度不良貸款率分別是0.38%、0.46%、0.46%，0.38%，不良率環比2022年3季度有較大降低，關注率就是不良率的先行指標，這也說明了杭州銀行資產質量的扎實，該項指標已步入最優秀銀行行列。

撥備覆蓋率565.10%，比2021年底的 567.71%相比減少了2.61個百 分點，其1、2、3、4季度撥備覆蓋率分別是580.09%、581.6%、583.67%，565.10%，該項指標已步入最優秀銀行行列，說句實話，這個指標根本沒有必要搞得那么高，監管部門指導標準為150%，有些銀行還要求下調，能常年維持在400%左右就行，銀行就是經營風險的行業，隨著貸款的增加，增加一些壞賬是正常的，如果撥備覆蓋率太高，產生一些壞賬就要提取大量的撥備，不利于核心一級資本充足率的提高和利潤的釋放，隨著社會經濟的發展，存貸款規模的合理擴張，好的銀行也會慢慢把500%以上的不合常理和邏輯的撥備覆蓋率降到400%左右。

不良貸款我進行了測算，大概2022年4季度末為54.07億元，與2021年末50.41億元相比增加了3.66億元，與2022年3季度末52.2億元相比也增加了1.87億元，不良貸款隨貸款的增加有少許增加，這是非常正常的，不良貸款存量還是控制的非常好。

關注貸款我進行了測算，大概2022年4季度末為27.39億元，與2021年末22.4億元相比增加了4.99億元，與2022年3季度末31.22億元相比反而減少了3.83億元，關注貸款隨貸款的增加有少許增加，這是非常正常的，其環比有較大減少，說明杭州銀行對關注貸款存量還是控制的非常好。

貸款減值準備余額我也進行了測算，大概2022年4季度末為305.55億元，與2021年末285.97億元相比增加了19.58億元，與2022年3季度末304.39億元相比增加了1.16億元，撥備余額同比環比有所增加，過冬的余糧又增加了儲備。另外需要說明一點的是，杭州銀行所提取的信用減值中，有很大一部分放到的債權同業減值里面，沒有在貸款減值準備余額中體現，具體有多少需要在年報中才能看到。

撥貸比2022年4季度末為4.36%，與2021年末的4.86%相比降低了0.50個百分點，與2022年3季度末4.5%相比降低了0.14個百分點，撥貸比同比環比都有所降低，同時4.36%的撥貸比也是非常高的，已經達到優秀銀行的行列。

杭州銀行還提供了逾期不良比為76.25%，環比2022年3季度的84.08%還是降低不少，其中90天以上逾期不良比為57.78%，環比2022年3季度的74.11%還是降低了不少，從這2個數據可以看出來，杭州銀行對資產質量的管控還是非常嚴格的，同時4季度相對3季度的資產質量還是有較大的提高，這也就是我說的其資產質量扎實，為2023年資產質量管控打下了良好的基礎的原因。

其它凈息差、凈利差、非息收入占比、核心一級資本充足率、正常類貸款遷徙率、新生不良金額、新生不良率、信用減值金額、貸款減值金額、核銷金額等關鍵指標沒有列出，只能等其2022年報正式發布再進行分析。

杭州銀行2022年取得了略低于預期的經營業績，現價（2023年2月14號）為12.28元，PE6.71，PB為0.89，股息率2.85%，在城商行中估值處于中等偏下，由于其2020年股價大幅上漲68.29%，漲幅應該排在了銀行股中的第一名，隨后隨著各個股東的減持，其股價在2021年下跌-12.07%，2022年+4.76%，進入2023年以來-6.12%，與其這三年業績增速、資產質量大幅改善背道而馳，最近的下跌應該已把杭州銀行4季度業績稍微不及預期的利空消化了，現在這個估值完全對得起這個股價。我們也分析了其不及預期的原因，這對于杭州銀行良好的基本面沒有根本影響，就像一個常年考95分的優等生，這次考卷出的偏一些考了85分一樣，下次仍然可以考到90-95分。我仍然看好杭州銀行的投資價值，安心拿著它去穿越牛熊。

杭州銀行符合“業績增速高+資產質量改善明顯+機構重倉”這三個銀行股上漲的條件，股東人數持續減少，籌碼趨向集中，另外還有其發行了150億元可轉債也有轉股的預期，等到2023年1季報公布后，將切換到2023年的估值，在現有估值的基礎上下降20%以上；如果股價不漲，到時5倍左右的市盈率，0.8倍左右的市凈率，3-4%左右的股息率，25%左右的業績增速，0.75%左右的不良率，0.4%左右的關注率，550%左右撥備覆蓋率，這樣低估值、高成長、性價比高的優質標的，我們繼續持有或加倉就是了。

以上只是我個人的看法，其它人僅供參考。

@摸索fhy$杭州銀行(SH600926)$

關鍵詞： 杭州銀行 資產質量 撥備覆蓋率