2021年，摩托車品牌哈雷戴維森（HOG）宣布將剝離其電動摩托車業務LiveWire，并與一家SPAC公司合并，通過SPAC方式上市。此事震驚了當時的市場。而在今年1月份，哈雷戴維森完成了上述行動，LiveWire（LVWR）成功上市。

哈雷戴維森目前正面臨銷售放緩、市場份額被搶走以及未能吸引到年輕人這三個困境。那么LiveWire能否避開母公司的陷阱，引領電動摩托車革命？Smartkarma的老師為我們分析了LiveWire公司的現狀和困境，讓我們一起看看他的解讀。

(資料圖片)

就算你不是摩托車手，也應該知道哈雷戴維森這個品牌。哈雷摩托車體積大、聲音大、速度快，而且固有美式特色，代表著一種被稱之為“復古”的文化。“有句話完美地詮釋了這個品牌的榮耀——‘沒騎過哈雷，就不算騎過摩托車。’”哈雷品牌可以追溯到1903年，自創立以來，哈雷是少數幾個能從歷次大衰退中存活下來的公司之一。

在將近一個世紀的時間里，哈雷戴維森沒有受到過挑戰，但在金融危機期間，情況發生了變化。這家摩托車公司的銷量自2007年達到26萬輛的峰值，此后一直在下降。來自外國品牌的競爭一直在蠶食市場份額，而許多傳統品牌開始通過開發電動摩托車，將自己的用戶定位于關注ESG的年輕新騎行者。

而哈雷戴維森也希望通過剝離其純電動摩托車部門來實現同樣的目標。LiveWire的上市計劃于2021年宣布，并于2022年完成上市，估值18億美元。然而，與其母公司不同的是，LiveWire在美國并不是一個家喻戶曉的名字。但是，哈雷戴維森公司從2010年就開始開發這個概念（稱為黑客計劃），這就更加令人驚訝了。

該公司首款汽車LiveWire 1重562磅，馬力100，電池續航145英里，可在60分鐘內快速充電，3秒內達到0-60英里/小時。盡管它的風格、續航里程和動力都是一流的，但由于整套配置價格高達22,799美元，很難賣出去。

到目前為止，LiveWire只售出了幾百輛電動摩托車，但該品牌的雄心遠大于現實。該公司目標是在2026年銷售10萬輛，截止2030年銷售量達19萬輛。這些規劃顯示，LiveWire的銷量將超過其母公司（哈雷在2022年售出11.71萬部），并產生幾乎相同的收入，這可以說是雄心勃勃。撇開這些大膽的目標不談，LiveWire要實現這些目標還面臨一些關鍵挑戰。

盡管許多行業專家聲稱，電動摩托車在摩托車領域的滲透主要是由環保的新騎手的崛起推動的，但實際的市場需求很少。盡管充電基礎設施已經大大改善，價格也逐漸下降，但電動摩托車在美國的滲透率僅為1%，而在歐洲這樣更加成熟的市場，電動摩托車的滲透率也僅為2%。

中國在電動摩托車的應用方面處于領先地位，毋庸置疑，因為中國市場比哈雷和LiveWire的目標市場要大10倍，且日常騎摩托車的人比將騎摩托車作為環保生活方式的人更普遍。LiveWire計劃進軍中國和其他亞洲市場，這些市場的電動汽車增長預計將在未來五年達到最高水平，但該領域的競爭將非常激烈。

凱旋、杜卡迪和皇家恩菲爾德等公司都已經或正在推出電動摩托車。除此之外，更有來自寶馬、奧迪、梅賽德斯—奔馳和福特（F）等汽車品牌的進一步競爭，這些品牌正在推出電動版自行車、摩托車、踏板車和山地車，這些產品可能會蠶食該公司的市場份額。

LiveWire在2022年創造了4700萬美元的收入，比前一年的3600萬美元增長了31%。該公司的大部分收入仍然來自STACYC部分（兒童電動平衡自行車），且預計至少要到2024年才會迎來轉變。隨著該公司繼續擴大產能，預計虧損也會增加。

從2021年到2022年，該公司的凈虧損增長了近20%，達到7900萬美元。到2023年，該公司的收入可能接近1億美元，但已經預測虧損將在1.15億至1.25億美元之間。考慮到該公司的資產負債表實力，不斷增長的虧損可能令人擔憂。該公司擁有2.65億美元現金和可供提取的2億美元的短期投資，這意味著該公司將有3-5年的緩沖時間。

不過，需要考慮到該公司有可能達不到預期，從而導致更高的虧損。在投資者報告中，LiveWire最初的目標是銷售約7200臺LiveWire One，但該公司最近表示，由于供應鏈限制和宏觀經濟問題帶來的需求挑戰，它只能生產750到2000臺。

這可能表明，該公司可能需要籌集資金以擴大規模，就像其他已經上市的EV SPACs一樣。值得關注的一個方面是該公司的估值，目前為15.4億美元。假設營收為1億美元，公司的市銷率為15，這是相當高的，尤其結合公司面臨的所有運營和財務方面的挑戰。

為試圖吸引年輕騎手，并利用日益增長的人氣，標志性的摩托車制造商哈雷戴維森剝離了電動摩托車業務LiveWire。然而，這里也存在一些挑戰，包括美國和歐洲電動汽車普及率較低，來自傳統摩托車制造商和新貴制造商的激烈競爭，以及由于高現金消耗而帶來的流動性挑戰。盡管面臨巨大的逆風和宏觀經濟的不確定性，LiveWire的股價仍處于非常高的市盈率水平。在投資該股之前，投資者需要觀望該公司能否通過擴大生產規模和達成交貨目標來實現運營。

各位對LiveWire的看法如何？LiveWire會引領國外電動摩托車的市場潮流嗎？歡迎在評論區討論。

摘錄自 盈透證券

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