股東問：

你如何定義迪士尼總裁艾斯納的能力圈？你擔(dān)心他會(huì)跳出來(lái)嗎?

巴菲特：

(相關(guān)資料圖)

艾斯納已經(jīng)證明了他非常了解迪士尼。

你可以回顧一下從沃爾特到艾斯納之間的管理層，你會(huì)發(fā)現(xiàn)他們并沒有邁出能力圈。

迪斯尼有什么特別之處？如何讓它影響更多的人呢？這些才是迪士尼管理層需要做的事情。

迪士尼的優(yōu)勢(shì)之一就是：角色版權(quán)完全歸迪士尼所有。

米老鼠的好處是它沒有代理人，我是說(shuō)，米老鼠是屬于全體股東的。

米老師不會(huì)在火了之后，要求重新談判，它不會(huì)說(shuō)：“看看我在中國(guó)變得多么有名”或者其他什么。

如果你擁有這只老鼠，你就永久擁有了這只老鼠，艾斯納對(duì)此非常了解。

很明顯艾斯納并沒有邁出自己的能力圈，但是查理和我擔(dān)心我們自己會(huì)邁出自己的能力圈。

我們以前就邁出過能力圈，因?yàn)閳?jiān)守能力圈是很難的。

這可能是涉及人性的一部分，因?yàn)槿祟惪傆锌裢源蟮谋憩F(xiàn)，就像查理會(huì)說(shuō)的，如果你是一只漂浮在池塘上的鴨子，天上一直在下雨，過了一段時(shí)間，你上浮了，你會(huì)認(rèn)為這是你自己的能力，而不是雨。

你知道，總有這樣的鴨子，我們都有可能成為這樣的鴨子。

但我認(rèn)為迪斯尼、可口可樂、吉列都非常專注。

我認(rèn)為我們收購(gòu)的公司也都非常專注，這給了我們很大優(yōu)勢(shì)，若經(jīng)理人中誰(shuí)覺得無(wú)聊了，決定不務(wù)正業(yè)一下，好顯擺自己有多聰明，我們一目了然。

查理？

芒格：

艾斯納很有創(chuàng)造力而且不相信預(yù)測(cè)。在動(dòng)畫電影行業(yè)里，這可是很好的性格組合。

巴菲特：

對(duì)，查理以前給哪家公司當(dāng)過律師，是二十世紀(jì)影業(yè)公司吧？

芒格：對(duì)。

巴菲特：

他知道一點(diǎn)點(diǎn)好萊塢的運(yùn)作方式，因此我們整整30年沒有購(gòu)買任何電影公司股票，每次我走近一家電影公司，他就會(huì)大講他過去的那些故事。

在電影行業(yè)，一個(gè)人可以用別人的錢換自己的名望，名望和錢是一個(gè)危險(xiǎn)的組合，假如我能用你們的錢換我的名望那么毫無(wú)疑問我會(huì)被引誘的。

芒格：

部分電影公司讓我想起一家石油公司，那家石油公司被一個(gè)壞人掌控，大家曾經(jīng)說(shuō)：“就算公司真的找到油田，也會(huì)被那個(gè)老家伙全偷走。”

電影行業(yè)的商業(yè)道德只有普通行業(yè)的一半。

巴菲特：

我們這可不是在說(shuō)迪士尼啊。

迪斯尼對(duì)股東非常好，迪斯尼的股東靠電影掙到了錢，大多數(shù)電影公司掙到的錢落進(jìn)了各種各樣有關(guān)人等的腰包，股東得到的反而不多。

節(jié)選自1996年伯克希爾股東大會(huì)下午場(chǎng)第28個(gè)問題，大唐煉金師翻譯于2023年2月16日。

$迪士尼(DIS)$ $騰訊控股(00700)$ $貴州茅臺(tái)(SH600519)$ #巴菲特股東大會(huì)#

關(guān)鍵詞： 電影公司 股東大會(huì) 石油公司