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在昨天的文章中，《價值事務所》又帶著大家復習了一遍醫美機構，并提出我們的觀點：未來醫美產業話語權將下移，目前上游為王，隨著未來下游機構集中度提高，遲早會出現同眼科、零售行業一樣的局面，也就是渠道為王。

【資料圖】

而且，國內的醫美機構也確實發展十余年了，頭部機構們也逐步摸索出了一套合理的打法，那就是隔壁牙科通策醫療的1+N模式，投入較大的資源打造大型綜合醫院從而樹立品牌形象，再以大醫院的品牌在周邊布局門診部或診所。一方面復用大醫院的品牌名氣，降低營銷成本，加快盈虧平衡拐點，減少培育新機構時間；另一方面，可以延伸大機構的觸手，觸達大機構到達不了的地方，提升服務半徑，還可以和大機構相互引流。

在一眾醫美機構中，1+N做得最好且最有潛力的，必然要屬華韓股份。

同樣都是1+N，但和同行的不同之處在于，華韓有南京醫科大學附屬友誼醫院這個堪稱通策醫療杭口的bug級別醫院存在。

首先，南京醫科大學在江蘇省及周邊地區知名度極高，友誼醫院作為南醫大的附屬醫院，總院地理位置就在醫大旁邊，還和醫大另一個附屬眼科醫院挨在一起，一眼就給人一種“正規軍”的感覺。

其次，還記得我們昨天的文章里羅列的求美者找醫美機構和醫生最看重什么么嗎？最看重是否為公立、機構的資質以及口碑，最看重醫生的執業證書、操作案例，最不看重價格。

南醫大友誼雖然是私立，但在老百姓心中就是“公立”，畢竟是醫大附屬醫院，又是國內唯一一個同時具備“5A 級醫美機構+ 三級整形外科醫院+JCI 認證”三大資質的醫美醫院，還作為南醫大的醫教研基地之一，設有南醫大國際整形美容教學與研究中心以及包括整形外科學、美容外科學、美容皮膚學教研室在內的三個教研室。

醫科大的皮膚科學生在友誼醫院實習、做科研，未來也會成為友誼醫院源源不斷的人才來源。截至2022H1，友誼醫院為華韓貢獻了近半營收和幾乎全部的利潤。

目前，華韓也借用南醫大友誼醫院的名義在江蘇省內開診所，現在江蘇省內12個地級市除了淮安仍在建設，其余地方都已覆蓋完畢。

門診部的樣子如下圖所示：

而在江蘇省外，公司采取并購+自建的模式，全部參照友誼醫院的標準進行大院建設，目前已經開業且在運營的有南京華韓、北京華韓、青島華韓、長沙華韓、海南華韓、四川悅好醫院，這些醫院全都會掛南京醫科大學的牌子，就好比通策醫療在浙江省外地區的醫院全部掛中國科學院大學的牌子一樣（下圖為北京華韓醫院）。

華韓江蘇省外的醫院在2020年本來已經全部盈利（海南華韓是2022年才正式開業的），只是因為2021-2022疫情封控嚴重，有些醫院的業績才開始反復，所以，不出意外，2023年以后，隨著國內生活恢復常態，華韓旗下醫院的業績將逐步恢復且進入釋放期。

如果打開華韓的官網，不難發現，近期華韓擴展新機構的速度加快了。

在2022H1的七家大醫院基礎上，又開始籌建濟南、濰坊、煙臺、杭州、蘇州、無錫華韓醫院以及在成都開設醫美診所。

顯然，公司意識到了機會，而且仔細看上圖，像蘇州、無錫這兩個地方，都是其友誼醫院門診部較早開過去的地方，顯然是通過門診部發現當地經濟不錯、醫美需求旺且對公司認可度高，準備在當地直接建大醫院了。

這又是1+N模式的另一個好處，N借助1的口碑、品牌、人才，1借助N提高服務半徑的同時，N還能幫總公司在當地進行試探，要是發展勢頭好，又可以在當地直接建1外加多個N。

除了這些已有的和在建醫療機構外，公司2022年在海南開業的醫院非常值得期待，有望成長為下一個友誼一般的超級旗艦。

2020 年 6 月，海南推出《海南自由貿易港博鰲樂城國際醫療旅游先行區條例》，鼓勵醫療機構入駐，并且給予比其他地區更寬松的醫療器械政策，很多在其他地方暫時沒有上市的醫療器械/藥品，都有可能在海南特批上市。

舉個例子，2022年底，華東醫藥海外子公司Sinclair旗下的再生醫美注射劑Lanluma? 就在海南得到了特批，可以供海南華韓的指定醫生使用，這是目前全球唯一一款被批準可用于臀部和大腿填充的再生型產品。

這已經是華韓獲批使用的第五款特許藥械了，前面四款分別是：日本MELSMON的胎盤素，可補充大量流失膠原蛋白、改善由淺至深的面部皺紋及坑紋的“AestheFill 組織修復材料”，含利多卡因的注射用交聯透明質酸鈉凝膠Juvéderm? VOLITE?，含利多卡因注射用交聯透明質酸鈉凝膠Juvéderm? VOLUX。

華韓完全可以利用旗下現有醫院客戶資源給海南引流，就好比錦欣生殖利用現有生殖機構向美國、老撾引流（后兩個地區可以做比大陸更多的業務）一樣。

如此，公司的會員黏性只會進一步增強，畢竟他有別家沒有的服務，還有比別家靠譜的品牌。

別看我國醫美機構多如牛毛、卷得厲害，但真正具備一定歷史和品牌力的卻少之又少，成立十年以上的醫美機構100家里面才僅有1.7家。

而華韓現有已開業的7家大醫院，除海南華韓為新設立外，其余都是有10年以上歷史的老院、大院，2020年本已經全部實現盈利進入業績釋放期，可隨后的疫情封控打亂了公司旗下醫院應有的節奏。

不過，業績釋放的節奏雖被打亂，但公司擴張的節奏卻從未停止。從公司官網可知，近三年一直按應有的節奏在布局，且綜合實力一直在變強，資金更多、醫院/門診更多、人才更多、忠實會員更多（從合同負債即預售款，其實就是小姐姐們充的會員卡資金變多可看出）。

因此，后疫情時代的華韓股份，值得期待。

聲明：文章僅記錄《價值事務所》思想，不構成投資建議，投資有巨大風險，需謹慎謹慎再謹慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復權衡，怎么對待大錢反而如此草率？

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