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拉了一下數(shù)據(jù)，最近四年連續(xù)實(shí)現(xiàn)正收益的主動(dòng)股票基金不多，目前也就只有7只，這其實(shí)也是在預(yù)料之中的，畢竟去年市場(chǎng)剛經(jīng)歷了一場(chǎng)大熊市，絕大部分行業(yè)都是下跌的。

【資料圖】

當(dāng)然，這些基金之所以能夠保持這一紀(jì)錄，主要還是因?yàn)槿ツ耆〉昧苏找妫行┗鸬恼找骐m然不是很多，但也是非常的不容易了，說(shuō)明做的還是非常不錯(cuò)的。

目前，國(guó)金量化多因子的熱度也是很高，討論的人也不少。從業(yè)績(jī)來(lái)看，最近這四年的業(yè)績(jī)都非常的平穩(wěn)，去年的收益率為12%，超額收益也是非常的高，同類(lèi)排名為第3，也是非常經(jīng)驗(yàn)的業(yè)績(jī)。

在2022年以前，國(guó)金量化多因子的波動(dòng)和回撤整體都不是很大，這也離不開(kāi)前幾年的牛市行情。不過(guò)，在2022年4月，國(guó)金量化多因子的回撤是非常大的，最大跌幅超過(guò)了 22%。

估計(jì)基金經(jīng)理沒(méi)有預(yù)測(cè)到市場(chǎng)變盤(pán)，而且還配置了很多的科技類(lèi)成長(zhǎng)個(gè)股，所以當(dāng)時(shí)的回撤特別的。不過(guò)，后面很快就收復(fù)了失地。

從過(guò)去的持倉(cāng)分布來(lái)看，基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)沒(méi)有特別的偏好，屬于右側(cè)趨勢(shì)投資，就是“那個(gè)漲的好，就加倉(cāng)做那個(gè)”，采取的是 “量化+主動(dòng)干預(yù)”，而且主動(dòng)干預(yù)所占的權(quán)重是比較高的。不過(guò)，持倉(cāng)風(fēng)格整體偏向成長(zhǎng)，買(mǎi)入相對(duì)較多的額科技、半導(dǎo)體、消費(fèi)等個(gè)股。

怎么說(shuō)呢，從權(quán)重分布來(lái)看，每只個(gè)股的占比都很小，基本都是在1%以下，屬于是攤大餅的那種，業(yè)績(jī)持續(xù)性應(yīng)該是沒(méi)啥太大問(wèn)題，但是短期的爆發(fā)力也不會(huì)太大。

相對(duì)于其他基金來(lái)說(shuō)，英大國(guó)企改革因?yàn)槿ツ昴鎰?shì)大漲，吸引了一大波人的關(guān)注，熱度是非常高的，討論的人特別的多，而且今年以來(lái)的熱度只增不減。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，英大國(guó)企改革這幾年的收益確實(shí)非常優(yōu)秀，近三年的收益為138％，而且近一年、近兩年的業(yè)績(jī)，超額非常的明顯，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于滬深300和同類(lèi)平均，同類(lèi)排名為第一和第三。

說(shuō)實(shí)話，這個(gè)業(yè)績(jī)屬實(shí)是非常驚艷了。

分階段來(lái)看，英大國(guó)企改革的超額收益主要來(lái)源于2022年，也就是大家普遍下跌的時(shí)候，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)大漲。從持倉(cāng)股來(lái)看，業(yè)績(jī)的來(lái)源主要是因?yàn)榇罅抠I(mǎi)入了煤炭和油氣股，拿到了當(dāng)年最牛的兩大板塊。

很有意思的是，在去年四季度，基金經(jīng)理又重新調(diào)整了持倉(cāng)，賣(mài)掉了煤炭，然后買(mǎi)入消費(fèi)股，避開(kāi)了四季度煤炭回調(diào)，又吃到了10月以來(lái)消費(fèi)大漲的收益。此外，從最近的凈值來(lái)看，基金經(jīng)理應(yīng)該是調(diào)整了持倉(cāng)，買(mǎi)入了最近比較強(qiáng)的信創(chuàng)、計(jì)算機(jī)等板塊。

從最近兩年的基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)的節(jié)奏來(lái)看，還是非常精準(zhǔn)的，基本上踏準(zhǔn)了市場(chǎng)的每一次節(jié)奏，抓住了當(dāng)時(shí)最強(qiáng)的板塊，所以業(yè)績(jī)才會(huì)這么的好，運(yùn)氣和投研實(shí)力都很強(qiáng)。

因?yàn)闃I(yè)績(jī)很不錯(cuò)的原因，英大國(guó)企改革被機(jī)構(gòu)大量持有。去年6月的數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)比例超過(guò)95%，這個(gè)比例是非常高的，基本等同于是被包圓了。

對(duì)于諾安基金來(lái)說(shuō)，大家可能首先想到的是蔡總，畢竟它梭哈半導(dǎo)體的諾安成長(zhǎng)，彈性真的很大，凈值漲跌也是非常的刺激，熱度和流量也很高，所以媒體都喜歡報(bào)導(dǎo)。但其實(shí)，諾安的蔡宇濱也很不錯(cuò)，也值得關(guān)注。

在投資風(fēng)格上，蔡宇濱信奉的也是低估價(jià)值策略，買(mǎi)入基本是大盤(pán)價(jià)值個(gè)股，在行業(yè)上沒(méi)有太多的偏好，會(huì)同時(shí)配置多個(gè)行業(yè)，屬于攤大餅的那種類(lèi)型。

因?yàn)榍皟赡陜r(jià)值板塊的表現(xiàn)相對(duì)較好，所以蔡宇濱管理的諾安低碳經(jīng)濟(jì)和諾安策略精選，去年取得了一定的正收益，最終實(shí)現(xiàn)了連續(xù)4年正收益。今年的表現(xiàn)依然非常的不錯(cuò)，凈值在前幾天創(chuàng)出了歷史新高。

從過(guò)去的凈值走勢(shì)來(lái)看，諾安低碳經(jīng)濟(jì)整體的波動(dòng)比較小，看上去就像是量化基金的走勢(shì)，非常的穩(wěn)定。從持倉(cāng)來(lái)看，確實(shí)是一只類(lèi)量化基金，因?yàn)槊恐粋€(gè)股的占比都不是很高，投資的行業(yè)也比較多，組合是非常分散的。

因?yàn)槌钟畜w驗(yàn)很好，然后業(yè)績(jī)也是非常不錯(cuò)的，這兩年機(jī)構(gòu)一直在增持諾安低碳經(jīng)濟(jì)，去年年中的持倉(cāng)占比更是達(dá)到了61%，這個(gè)占比還是非常的高，在股票基金中比較少見(jiàn)。

相比于A類(lèi)份額來(lái)說(shuō)，機(jī)構(gòu)持有諾安低碳經(jīng)濟(jì)C的占比還要更高，達(dá)到了81%，說(shuō)明機(jī)構(gòu)是非常看好的，也說(shuō)明很多機(jī)構(gòu)也是短期持有，炒一把就走。

這只基金也是鮑無(wú)可管理的，風(fēng)格和他管理的其他基金非常類(lèi)似，短期的爆發(fā)力可能比較弱，但是確屬于長(zhǎng)跑健將那種，長(zhǎng)期跑下來(lái)的業(yè)績(jī)一點(diǎn)都不差，個(gè)人一直拿著他的景順長(zhǎng)城能源基建混合，持有體驗(yàn)是比較好的。

相對(duì)于鮑無(wú)可管理的其他基金來(lái)說(shuō)，景順長(zhǎng)城滬港深精選是一只股票，就是倉(cāng)位會(huì)最低為80%，倉(cāng)位會(huì)相對(duì)更高一些。另外，這只基金的投資范圍更廣，可以投資港股，四季度持有港股的比例就不低。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，景順長(zhǎng)城滬港深精選雖然不是很驚艷，任職以來(lái)的年化回報(bào)為13%左右。不過(guò)，卻非常的穩(wěn)，在2018年和2022年兩次大熊市的回撤都控制的很好，都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了市場(chǎng)平均的，體驗(yàn)還是很好的。

投資風(fēng)格上，這只基金也是低估價(jià)值類(lèi)型的，買(mǎi)的基本都是價(jià)值個(gè)股，四季度大量持有油氣、水電、通信和出版?zhèn)髅降刃袠I(yè)，這些都是成熟行業(yè)，業(yè)績(jī)穩(wěn)定、估值低是主要特征。

另外，還想說(shuō)的一個(gè)點(diǎn)是，鮑無(wú)可并不是死拿派，他是會(huì)做擇時(shí)，而且相對(duì)比較精準(zhǔn)。

當(dāng)他覺(jué)得市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，就會(huì)減倉(cāng)。比如說(shuō)2022年的三季度，就把倉(cāng)位降低了最低；2020年末，也把倉(cāng)位降下來(lái)了，比較好的避開(kāi)市場(chǎng)回調(diào)。

如果覺(jué)得機(jī)會(huì)來(lái)了，是會(huì)加倉(cāng)的。比如說(shuō)2019年三季度，就把倉(cāng)位加大了92%，去年四季度也把倉(cāng)位加大了92%，都是很好的抓住后面的上漲行情。

怎么說(shuō)呢，蔡宇濱、鮑無(wú)可的風(fēng)格非常的相似，都是屬于低估價(jià)值類(lèi)型的，買(mǎi)的個(gè)股基本都是傳統(tǒng)的成熟行業(yè)，他們?nèi)ツ昴苋〉谜找妫饕€是和市場(chǎng)風(fēng)格相匹配的緣故。

以上只是個(gè)人的觀察整理，不是作為推薦，具體如何選擇，還需要大家再做更深入具體的分析，不然也是拿不住。

買(mǎi)基金上，個(gè)人認(rèn)為有兩點(diǎn)非常關(guān)鍵。

1.沒(méi)有最好，只有合適不合適

實(shí)際上，基金和基金經(jīng)理沒(méi)有最好，也沒(méi)法比，對(duì)基民來(lái)說(shuō)，最核心的衡量標(biāo)準(zhǔn)并不是業(yè)績(jī)，而是“合適不合適”，和自己秉性、脾氣相匹配的，就是好基金，否則也拿不住。

就像劉備騎的的盧一樣，如果不能駕馭的話，會(huì)被摔的粉身碎骨，但如果可以很好的駕馭，就可以馳騁疆場(chǎng)、信馬由韁。

2.在正確時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入

就算是找到了和自己相匹配的基金，也不是任何時(shí)候買(mǎi)入都是可以的，也是要看準(zhǔn)時(shí)機(jī)買(mǎi)入，才能有機(jī)會(huì)獲利的。

因?yàn)樵谑袌?chǎng)高點(diǎn)買(mǎi)入的話，就算是讓神仙來(lái)管理，也是很難扭轉(zhuǎn)的，畢竟市場(chǎng)大勢(shì)的作用太強(qiáng)太強(qiáng)了，逆風(fēng)的時(shí)候就很容易出現(xiàn)虧損，這真的不是基金經(jīng)理的錯(cuò)。

一句話總結(jié)：α很難對(duì)抗β。

在具體的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)上，不同基金的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)，又還是不一樣的。因?yàn)槊總€(gè)基金經(jīng)理都有自己的風(fēng)格，只有市場(chǎng)風(fēng)格相匹配時(shí)，才有機(jī)會(huì)做好業(yè)績(jī)，一旦逆風(fēng)的時(shí)候，業(yè)績(jī)肯定也是不行。所以，需要摸透基金經(jīng)理的風(fēng)格，然后找一個(gè)好的時(shí)點(diǎn)買(mǎi)入，最后才能夠有機(jī)會(huì)賺錢(qián)。

買(mǎi)點(diǎn)不對(duì)，其他都是白費(fèi)。

@ETF星推官@今日話題@雪球基金$上證指數(shù)(SH000001)$$創(chuàng)業(yè)板指(SZ399006)$#星計(jì)劃創(chuàng)作者#

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