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雪球的排版給我整不會(huì)了

大家將就看吧

(資料圖)

本篇超過3000字

是基于數(shù)據(jù)和事實(shí)的干貨和推演

也希望大家多多支持吧

前后的思路梳理

可能花了幾天時(shí)間

經(jīng)過整合之后，放到一起

文章也并非針對(duì)幾天幾周的短期行情

也可以Mark一下讀一讀啥的

可能需要10幾分鐘的閱讀時(shí)間

下面進(jìn)入正文

經(jīng)過了2022年這么困難一年的折磨

很多投資者都期盼今年能夠迎來一個(gè)好收成

而且確實(shí)從地緣、經(jīng)濟(jì)、疫情、放水程度（開年信貸就是紀(jì)錄新高）、利率壓力（外圍的加息曲線）、資本市場(chǎng)改革（包括全面注冊(cè)制）等等來看

市場(chǎng)迎來了諸多曙光和令人倍感振奮的信號(hào)

但是這些信號(hào)，是否就一定指向全面的大牛市呢

畢竟愿望是好的

但如果進(jìn)行投資，還是要做深度的思辨

這樣才能夠得出盡可能理性的結(jié)論

用于指導(dǎo)我們的實(shí)際投資決策

從地緣來說，兩大國(guó)之間的關(guān)系有很多緩和的苗頭

盡管最近又有一些事情炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的，譬如QI QIU的事情

但總體來說，雙方都表達(dá)了誠(chéng)意，要有競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)有足夠的溝通和交流

以控制雙方的關(guān)系

但可以清楚的看到，美麗國(guó)對(duì)Z的科技圍堵是沒有改變的

西方對(duì)Z的科技鐵幕還是牢固的存在著

這是美利國(guó)嘗試保持自己在科技上的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位

以繼續(xù)保持自己在產(chǎn)業(yè)鏈上的高價(jià)值收割者的角色

畢竟谷歌、微軟、蘋果等等都是依靠要么品牌、要么技術(shù)進(jìn)行全球收割的

全球其他國(guó)家，要么只能在價(jià)值鏈的低端參與可憐的分成（制造業(yè)的加工、廉價(jià)人力的貢獻(xiàn)等）

要么干脆就被排擠出中高端的價(jià)值鏈

所以，它們想與美麗國(guó)一起保持科技的領(lǐng)先地位

是有深層次的現(xiàn)實(shí)的利益訴求的

此外，科技也直接與軍事的實(shí)力直接掛鉤

封鎖科技，也就幾乎等于嘗試封鎖對(duì)方的軍事科技和軍事實(shí)力的提升

這與三體中，三體人對(duì)地球的封鎖，實(shí)際上是一致的

從其中我們可以得出什么樣的結(jié)論？

首先就是科技自主可控的路線會(huì)繼續(xù)被強(qiáng)化

股市中相關(guān)的板塊依然會(huì)因?yàn)橛袊?guó)產(chǎn)替代的邏輯而受到提振和支撐

此外，就是會(huì)有越來越多的科技和高端制造的公司上市

供應(yīng)會(huì)變得越來越多，在這個(gè)過程中，也要精挑細(xì)選

否則也容易迷茫

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說完了地緣，我們?cè)偕晕⒘囊幌陆?jīng)濟(jì)情況

總體而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是今年市場(chǎng)的共識(shí)

但復(fù)蘇到何種程度

這是大家比較有分歧的

重啟之后，大家都可以看到

整個(gè)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的活力在快速恢復(fù)

煙火氣迅速回歸

景點(diǎn)爆滿，宰客的新聞一浪又是一浪

出去玩被堵的情況很多很多

說明大眾的消費(fèi)在快速甚至報(bào)復(fù)性的反彈

但其他的消費(fèi)數(shù)據(jù)可能沒有那么樂觀

畢竟經(jīng)過了YIQING三年，大部分人都養(yǎng)成了要有隔夜糧和儲(chǔ)備以防失業(yè)等萬一的準(zhǔn)備

就業(yè)形勢(shì)確實(shí)也不太好

此外，許多二三四五線的房?jī)r(jià)是下跌的，甚至出現(xiàn)了深度的調(diào)整

這對(duì)于持有房產(chǎn)，以及部分持有房產(chǎn)還在還貸的家庭來說，就出現(xiàn)了財(cái)富縮水的效應(yīng)

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的普遍意義的角度，這很高概率也會(huì)抑制他們的消費(fèi)欲望

從而威脅消費(fèi)的復(fù)蘇

這就是許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者預(yù)期還會(huì)有更大規(guī)模消費(fèi)刺激的原因所在

畢竟消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)的三駕馬車

在今年全球經(jīng)濟(jì)依然有衰退的可能性之下

出口更是面臨比較嚴(yán)峻的形勢(shì)

內(nèi)需的刺激是極度重要的

這也是內(nèi)循環(huán)最重要的一環(huán)

這個(gè)給人的啟示就是，可以在消費(fèi)領(lǐng)域挖掘部分的好公司和龍頭公司

尤其是還沒有怎么漲的

以及具備長(zhǎng)線的穩(wěn)健增長(zhǎng)能力的公司

更是要重視

相反，要避開那些沒有足夠護(hù)城河以及依靠大單品的消費(fèi)類公司

總而言之，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要更多實(shí)實(shí)在在的數(shù)據(jù)去驗(yàn)證

市場(chǎng)會(huì)在躊躇中不斷的消化這些數(shù)據(jù)

暫時(shí)還沒有看到一片大好的情況，可以支撐經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)健型復(fù)蘇以及企業(yè)盈利面的爆炸式增長(zhǎng)

從而驅(qū)動(dòng)大牛市

總體而言，應(yīng)該傾向于弱復(fù)蘇以及猶豫型復(fù)蘇為主

這就為結(jié)構(gòu)性行情，以及分時(shí)行情奠定了基礎(chǔ)

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流動(dòng)性

然后再聊一下國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的情況

大家也都看到了

開年第一個(gè)月，中國(guó)的信貸就是非常超預(yù)期的

甚至有人用央媽印鈔機(jī)在轟鳴來形容這種情況

2023年1月，中國(guó)的新增人民幣貸款為4.9萬億元?jiǎng)?chuàng)下紀(jì)錄新高

社融增量也是歷史次高

開年信貸的爆炸式增長(zhǎng)，跟防疫放開之后之前被壓抑的需求爆發(fā)有重要關(guān)聯(lián)但持續(xù)性如何呢？

這個(gè)也是個(gè)未知數(shù)此外，其實(shí)家庭部門的信心，還是需要修復(fù)的

數(shù)據(jù)里面可以看到，更多的信貸是因?yàn)槠髽I(yè)部門驅(qū)動(dòng)的

而家庭部門最近都在鬧著提前還房貸呢

說明個(gè)人的消費(fèi)啊、投資信心不高

無論如何說明一點(diǎn)，金融體系內(nèi)不缺流動(dòng)性

可以說跟外圍市場(chǎng)的流動(dòng)性緊縮的擔(dān)憂是相反的 國(guó)內(nèi)是足夠?qū)捲５倪@些寬裕的流動(dòng)性，必然部分會(huì)被驅(qū)使進(jìn)入金融體系之中

為了提振經(jīng)濟(jì)進(jìn)行復(fù)蘇

肯定會(huì)維持一個(gè)較為寬松的信貸環(huán)境

這是無疑義的

但是對(duì)于經(jīng)濟(jì)的支持，并不等同于對(duì)股票市場(chǎng)的支持

決策者肯定也不希望流動(dòng)性進(jìn)入金融體系空轉(zhuǎn)，是希望能夠切切實(shí)實(shí)的進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的

更遑論決策者會(huì)樂意看到流動(dòng)性涌入股市制造泡沫了

也沒有看到說是有政策的調(diào)調(diào)，對(duì)行情有啥具體的要求

平穩(wěn)的市場(chǎng)是他們樂見其成的，大幅波動(dòng)的市場(chǎng)是他們厭惡的

上面稍微從流動(dòng)性、信貸以及決策者的態(tài)度進(jìn)行了探討

——————————————IPO

接下來我們可以從市場(chǎng)的供應(yīng)來看硬幣的另外一面

市場(chǎng)的供應(yīng)指的是融資

尤其是新股IPO從市場(chǎng)的抽水

這對(duì)于市場(chǎng)來說，非常重要

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年A股上市企業(yè)合計(jì)428家，較2021年524家同比減少18.32%，募資規(guī)模達(dá)5,869.07億元，較2021年同比增加8.17%

募資規(guī)模創(chuàng)下了新高

2022年，募資金額前十大IPO分別為中國(guó)移動(dòng)（600941.SH）、中國(guó)海油（600938.SH）、聯(lián)影醫(yī)療（688271.SH）、海光信息（688041.SH）、晶科能源（688223.SH）、翱捷科技-U（688220.SH）、萬潤(rùn)新能（688275.SH）、華寶新能（301327.SZ）、納芯微（688052.SH）、三一重能（688349.SH）

十家上市企業(yè)融資金額合計(jì)達(dá)1,465.84億元，占全年總募資金額的24.97%

如果今年巨無霸和大塊頭少一點(diǎn)

那么市場(chǎng)的融資壓力或許能夠減輕一下

但前段時(shí)間已經(jīng)啟動(dòng)了全面注冊(cè)制改革

很顯然今年的IPO壓力還是比較明顯的

市場(chǎng)的供應(yīng)增加也不會(huì)令人過于意外

那么多增加的流動(dòng)性，在更多的供應(yīng)面前

會(huì)有什么樣的效應(yīng)呢？

能讓大牛市起來么

這是一個(gè)明顯的疑問

還有退市的

退市目前的節(jié)奏還是比較克制的

就是退的沒有那么多

中間的原因很復(fù)雜

畢竟上市不容易，退市涉及到的利益更為糾葛

如果退市沒有那么通暢的話

想要有全面的大牛市，還是相當(dāng)有難度的

這種市場(chǎng)情況

給人什么樣的啟示呢？

就是說，優(yōu)秀的頭部公司，無論是新上市的、還是已經(jīng)上市的

會(huì)獲得更多的流動(dòng)性青睞

畢竟物以稀為貴

所以，在浩如煙海的選擇中，一定要牢牢記住龍頭法則

如果選擇沒有亮點(diǎn)、沒有龍頭地位的公司進(jìn)行投資

一定要慎之又慎，需要足夠充分的理由

倉(cāng)位也需要控制住

在注冊(cè)制下，供應(yīng)不成問題

很多股票可能會(huì)變得沒有成交，流動(dòng)性不足，無人光顧

即使業(yè)績(jī)好什么的，也可能很難在股價(jià)上反映

________

樓市與股市的拉扯

然后再稍微聊一下兩大資產(chǎn)類別的關(guān)聯(lián)

就是股市與樓市

我們可以清晰的看到

對(duì)樓市的支持政策太多太多了，三支箭啊、股權(quán)融資的支持等等

最近萬科不是準(zhǔn)備發(fā)150億的股票融資么

很多別的頭部房企也都是如此

另外，首套房的利率不斷下行，已經(jīng)從之前的6%時(shí)代

降到4%以下了

這一切的一切

都是為了刺激居民部門買房

更多的去庫(kù)存

畢竟地產(chǎn)還是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱

整個(gè)地產(chǎn)涉及的鏈條太長(zhǎng)太長(zhǎng)了

要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，地產(chǎn)是繞不開的

從政策的力度看

一波接著一波

但確實(shí)有些地方價(jià)格在下跌，所以大家買房的興致也不高

不排除后續(xù)首套房貸利率還會(huì)繼續(xù)下降

甚至?xí)霈F(xiàn)變相的更多優(yōu)惠措施

譬如二胎三胎家庭可以享受更深的折扣等等

這樣一來，樓市的部分回暖是不可避免的

那么，部分的所謂的居民超額儲(chǔ)蓄，就會(huì)回流進(jìn)入股市

而非像很多分析家預(yù)演的那樣，給股市提供彈藥

樓市和股市是中國(guó)投資者的兩大資金蓄水池

也是資金的強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)者

按照我們目前的探討

在樓市和股市潛在的拉鋸中，股市要有足夠的資金去開啟轟轟烈烈的全面大牛市的難度

無疑又增加了太多太多了

綜上所述

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小結(jié)

市場(chǎng)今年會(huì)有明顯的回暖

局部也可能上演非常好的行情

但全面的大牛市的概率

按照我們的數(shù)據(jù)以及清晰的邏輯推演來說

很難

所以我們要回歸實(shí)際

發(fā)動(dòng)我們的投資能力

去挖掘還沒有充分上漲的龍頭公司和洼地價(jià)值

去參與結(jié)構(gòu)性的轟轟烈烈的行情

譬如由大級(jí)別概念CHATGPT等引領(lǐng)的投資熱潮

然后沿著消費(fèi)復(fù)蘇的主線，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主線

不斷的挖掘相關(guān)的受益標(biāo)的

在科技領(lǐng)域的話，也要看到政策的不斷支持

肯定存在很不錯(cuò)的機(jī)會(huì)

運(yùn)用之妙，存乎一心

今年也是會(huì)挺考驗(yàn)大家的主動(dòng)挖掘價(jià)值的能力的

所以還是要不斷的加強(qiáng)學(xué)習(xí)和發(fā)掘

不能單單等著天上掉下一個(gè)牛市實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值乃至財(cái)富自由的夢(mèng)想

限于篇幅，如何挖掘龍頭等等

今年需要重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)

以及需要重點(diǎn)避開的行業(yè)

本篇就不展開講了

本篇也還沒來及深入討論一下FED加息和降息等問題

以及美元潮汐等

總歸是不想搞得篇幅太長(zhǎng)

后續(xù)會(huì)根據(jù)情況再找機(jī)會(huì)深入的來研究和交流一下

謝謝閱讀

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