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北京時間2月16日凌晨兩點，每年一度的Daliy Journal（每日期刊）股東大會如期舉行，剛過完99歲生日不久的芒格一邊吃著小零食一邊與大家交流，足足講了兩個半小時。對話的話題涉及ChatGPT、比亞迪、阿里巴巴、比特幣、開市客、馬斯克等，芒格一一作答，思路清晰，反應敏捷，讓人驚嘆。

芒格存在的價值已經超出了一位投資家的維度，他更像是一位超級長壽的智者或哲人。人們每一次向他發問，都希望從他的身上得到某種人生智慧的啟發。$貴州茅臺(SH600519)$ $格力電器(SZ000651)$ $騰訊控股(00700)$

坦誠向來是芒格的基本人生態度，他的座右銘是 “如果你說真話，你就不用記住你的謊言啦。”在最新的分享中，芒格再次展現了坦誠的魅力。在回答為什么賣出某家中國新能源車龍頭時，芒格一面對這家公司進行了大力贊美，同時也坦誠公司的估值過高，“股價大約為50倍市盈率，這是一個非常高的價格”。有意思的是，他還暴露了一樁陳年往事，說當年他一直勸說這家公司的創始人要專注于電池領域，而不要盲目進軍汽車領域。“我們說：請你不要做這么愚蠢的事，你會尸骨無存的……類似這樣的話。”芒格自我嘲諷說這就是他對這家優秀企業做產生的“功勞”，“我們試圖讓他放棄所有這些現在行之有效的輝煌成績。這也顯示了人生中總是充滿意外”。

(資料圖片僅供參考)

芒格向來反對使用杠桿，他曾經辛辣地指出“聰明人與杠桿的組合，往往以慘敗收場”。但是在這次訪談中芒格坦率承認自己在投資阿里巴巴的過程中使用了“一點杠桿”。他還透露在他和巴菲特事業發展的早年過程中也使用過杠桿。“巴菲特合伙公司每年都會使用杠桿。沃倫的做法，他會買一堆股票，然后他會借錢或者賣空股票進行‘事件套利’，清算、并購等等。” 這一次，芒格修正了他關于杠桿的金句：“大多數人都應該避免使用杠桿，但不是所有人”。 他主張將盡可能保持理性當做一種道德責任。

在最新對話中他再次強調了這一條。

主持人問：什么品質對你的幫助最大？

芒格答：理性。“如果你不瘋狂，你就會比95%的人做得都好，如果一直不瘋狂，再加上足夠的耐心和延遲滿足，你就會有很大優勢。如果你再能夠兌現他人的承諾，那么你的資源和機會就會自動地增加，就是如此簡單。”

很多人為取得成功而殫精竭慮，而從芒格看來一旦掌握了理性的鑰匙，成功將變得簡單。

當然，保持理性本身并不簡單，許多因素都是攔路虎。比如這次有個問題是關于如何避免心理偏見的，偏見便是理性的對立面。芒格回答說，要嚴格對待心理否認的現象：“如果事實讓人感到非常痛苦，人類的大腦就會捉弄他們，他們會傾向否認已經發生的事實，這會對商業造成巨大的破壞。他們會繼續投入資金、繼續他們過去行事方式，即使相同的行事方式在現在的世界不再那么有效了。”

他再次引用古希臘哲學家德摩斯梯尼的話作為正視心理否認從而保持理性的忠告，這句話說“你相信什么，就會看到什么”。

主持人問：“對于像你這個年齡和財富級別的人來說，還會去練習延遲滿足嗎？對于普通成年人來說，延遲滿足是理性的嗎？生活中有沒有什么情況是不需要延遲滿足的？”

芒格回答：“我現在還在這么做。比如我們買的這些公寓，我們正在以自己的方式經營。其他的公寓運營者可能都在追求高收入高分配，但我們會更加明智努力地找到讓它們變得更好的方法。我們的公寓表現得比其他競爭對手更好，這都是延遲滿足的表現。我很早就學會了延遲滿足，因為愿意多等一段時間的小孩子可以吃到更多的棉花糖，而愿意花多時間、吃到更多棉花糖的小孩子在日后取得成功的幾率更大。我很幸運自己能掌握這種技巧，我必須得說，延遲滿足給我帶來了很大幫助。”

芒格講的棉花糖的故事是一項著名的心理學實驗：把一群4歲左右的孩子帶到一間陳設簡陋的房子，然后給他們每人一顆非常好吃的軟糖，同時告訴他們，如果馬上吃軟糖，只能吃一顆；如果20分鐘后再吃，將獲得額外獎勵的一顆軟糖。有的孩子急不可待，把糖馬上吃掉了；而另一些孩子則耐住性子、閉上眼睛或頭枕雙臂做睡覺狀，也有的孩子用自言自語或唱歌來轉移注意力消磨時光以克制自己的欲望，從而獲得了更豐厚的報酬。

心理學家繼續跟蹤研究參加這個實驗的孩子們，一直到他們高中畢業。跟蹤研究的結果顯示：那些能等待并最后吃到兩顆軟糖的孩子，在青少年時期，仍能等待機遇而不急于求成，他們具有一種為了更大更遠的目標而暫時犧牲眼前利益的能力，即自控能力。而那些急不可待只吃一顆軟糖的孩子，在青少年時期，則表現得比較固執、虛榮或優柔寡斷，當欲望產生的時候，無法控制自己，一定要馬上滿足欲望，否則就無法靜下心來繼續做后面的事情。也就是說，那些善于延遲享受的孩子的成功率遠遠高于那些不能等待的孩子。

延遲滿足之所以重要，在于復利的實現需要以時間的積累為前提，而且這個過程不可中斷。巴菲特的財富登頂之路花了50多年。芒格以每股16美元購買了伯克希爾·哈撒韋的股票，現在每股是46萬多美元，漲了近3萬倍，但是等待的時間也是50多年。所以，芒格說，延遲滿足對他的幫助很大。

學會延遲滿足才能做時間的朋友，享受復利的奇跡。然而人性都是急于求成的，都恨不得一夜暴富。所以延遲滿足是反人性的游戲，知易行難。

而且勸說一個人延遲滿足往往對象是年輕人，因為年輕人最急于求成，芒格已經99歲高齡，卻依然在堅持延遲滿足，似乎生命于他是沒有盡頭的。

關鍵詞： 急于求成 阿里巴巴 急不可待