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1、滬深300VS偏股指數(shù)，有什么區(qū)別？

說起對于權(quán)益基金投資的評價，大家最耳熟能詳?shù)漠攲贉?00指數(shù)了，有相當多一部分權(quán)益型基金產(chǎn)品在合同中都將滬深300指數(shù)作為業(yè)績基準的組成部分。滬深300指數(shù)由滬深市場中市值最大、流動性最好、最具代表性的300只股票構(gòu)成，其的確可以較好地反應(yīng)A股主流資產(chǎn)的整體表現(xiàn)情況。

圖表1 偏股基金指數(shù)和滬深300指數(shù)歷史走勢圖

(資料圖片)

注：時間區(qū)間為2009/1/1-2022/12/30，數(shù)據(jù)來源：Wind

2、偏股基金指數(shù)，更能反映基金的行業(yè)分布和表現(xiàn)

從指數(shù)的行業(yè)和風格分布來看，偏股基金指數(shù)也比滬深300更能反映基金持倉的整體狀況。如下圖統(tǒng)計結(jié)果所示，權(quán)益類基金的行業(yè)分布和滬深300其實存在不小的差異，權(quán)益基金整體上高配了食品飲料、新能源、醫(yī)藥、電子、化工等行業(yè)，而滬深300的特點則是相對重配銀行和非銀金融行業(yè)，如果從風格角度來說，其歸根結(jié)底還是屬于一個在大盤成長風格上暴露較多的指數(shù)。

圖表2 權(quán)益基金持倉的行業(yè)分布與滬深300行業(yè)分布對比

注：權(quán)益類基金的統(tǒng)計口徑為普通股票型基金+偏股混合型基金，將權(quán)益類基金2022年中報披露的全部持股市值進行匯總，并計算行業(yè)分布，并且統(tǒng)計同一時間點滬深300指數(shù)成分股的行業(yè)分布。數(shù)據(jù)來源：Wind。

此外，權(quán)益基金整體上的行業(yè)分布切換較快，從2017年以來呈現(xiàn)出一定輪動現(xiàn)象，家電和金融行業(yè)的權(quán)重明顯下降，而新能源和有色化工等行業(yè)的權(quán)重快速提升。一般的股票指數(shù)都是按照一個被動規(guī)則來篩選成分股的，很難找到一個股票指數(shù)來及時的追蹤權(quán)益基金整體的行業(yè)和風格，但偏股基金指數(shù)就可以較好地做到這一點。

圖表3 權(quán)益基金持倉的行業(yè)分布歷期變化

注：權(quán)益類基金的統(tǒng)計口徑為普通股票型基金+偏股混合型基金，將權(quán)益類基金中報（或年報）披露的全部持股市值進行匯總，并計算行業(yè)分布。數(shù)據(jù)時間：2017/12/31-2022/6/30，數(shù)據(jù)來源：Wind。

3、偏股基金指數(shù)，更契合權(quán)益FOF投資目標

隨著偏股基金數(shù)量的不斷增加，越來越多風格的基金層出不窮，賽道基金和風格漂移現(xiàn)象的不斷出現(xiàn)，使得偏股基金之間的業(yè)績分化情況愈發(fā)明顯。單只基金受制于基金經(jīng)理的能力圈和市場風格的切換，想要實現(xiàn)長期跑贏權(quán)益市場平均收益率的難度較大，能夠連續(xù)多年跑贏同類平均水平的股基數(shù)量少之又少。

圖表5 連續(xù)多年跑贏偏股基金和平均水平的基金比例統(tǒng)計

注：偏股基金的統(tǒng)計口徑為普通股票型+偏股混合型基金，數(shù)據(jù)區(qū)間為2009/12/31-2022/10/31，數(shù)據(jù)來源：Wind。

如上圖所示，連續(xù)10年跑贏偏股基金指數(shù)的股票型基金及偏股型基金，占比僅僅只有0.02%。這意味著，假設(shè)有10000只股票型基金及偏股型基金，能連續(xù)10年跑贏偏股基金指數(shù)的產(chǎn)品僅有2只。對標偏股基金指數(shù)，意味著FOF基金設(shè)置了更高的投資目標。

權(quán)益FOF基金通過分散子基金的行業(yè)和風格配置，可以大概率的跟住全市場基金的整體表現(xiàn)，并且在其中優(yōu)選主動管理能力更強的基金，從而實現(xiàn)穩(wěn)定的跑贏平均水平的投資目標，而偏股基金指數(shù)就能很好的代表全市場基金的平均水平，因此很適合作為權(quán)益FOF的業(yè)績比較基準。

交銀基金旗下首只權(quán)益FOF，已對標偏股基金指數(shù)

近期，交銀智選星光A（501210.OF）已將業(yè)績比較基準中的滬深300指數(shù)更換為中證偏股型基金指數(shù)啦，旨在希望錨定更高的投資目標。

截至2022年末，交銀基金公募FOF管理規(guī)模已超230億元，市場占比12.18%，排名2/74，良好的持有體驗深得客戶青睞①。

注：交銀智選星光屬于FOF型基金，招行評級-風險等級為R4-中高風險，最新風險等級請以平臺展示為準。

①公募FOF管理規(guī)模來自基金定期報告，市場占比及排名來自銀河證券，時間截至2022.12.31。

②權(quán)益類基金絕對收益排名來自海通證券，近1年排名1/12，權(quán)益類大型公司是按照海通證券規(guī)模排行榜，近一年主動權(quán)益的平均規(guī)模進行劃分，累計平均主動權(quán)益規(guī)模占比達到全市場主動權(quán)益規(guī)模 50% 的基金公司，時間截至20221231。

③金牛獎頒獎機構(gòu)《中國證券報》，獲獎年份為2008年度（2009年1月11日頒）、2012年度（2013年3月30日頒）、2013年度（2014年3月29日頒）、2018年度（2019年7月5日頒）、2019年度（2020年8月22日頒）、2020年度（2021年9月28日頒）、2021年度（2022年8月29日頒）。詳見中國基金業(yè)協(xié)會-基金評價業(yè)務(wù)欄目（網(wǎng)址鏈接網(wǎng)頁鏈接。合格評級評價機構(gòu)發(fā)布所涉評價結(jié)果并不是對未來 表現(xiàn)的預測，也不視作投資基金的建議，基金過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

交銀智選星光FOFA（C）歷年業(yè)績/業(yè)績比較基準（80%×滬深300指數(shù)收益率+20%×中債綜合全價指數(shù)收益率）：自基金成立日至2021年底-0.15%（-0.23%）/1.68%，2022年-14.16%（-14.67%）/-17.37%。（自20230207起，本基金業(yè)績比較基準變更為90%×中證偏股型基金指數(shù)收益率+10%×中債綜合全價指數(shù)收益率）

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至20221231

風險提示：基金有風險，投資須謹慎。我國證券市場發(fā)展時間比較短，不能反映市場發(fā)展的所有階段，基金過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其它基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。合格評級評價機構(gòu)發(fā)布相關(guān)評價結(jié)果并不是對未來表現(xiàn)的預測，也不視作投資基金的建議。投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。基金投資有風險，投資人應(yīng)充分了解自身的風險承受能力，選擇與自己風險承受能力相匹配的產(chǎn)品進行投資，欲知自身的風險承受能力與產(chǎn)品相匹配的情況可向銷售機構(gòu)處獲得協(xié)助支持。

@雪球基金@今日話題

#市場解讀的很到位##FOF與投顧##二月二：盤點市場上的“龍頭”基金#

$交銀智選星光FOF(SH501210)$$交銀智選星光一年封閉運作混合（FOF-LOF）A(F501210)$$交銀智選星光一年封閉運作混合（FOF-LOF）C(F013787)$

關(guān)鍵詞： 基金指數(shù) 偏股型基金 投資目標