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本周滬深300指收盤于4061.05，本年滬深300指數上漲4.89%。

1,2月21日，以26.94元減持恩華藥業，以6.63元增持分眾傳媒。

截至2023年2月24日的賬戶持倉如下：

(資料圖片)

歷年收益明細：

（1）2月16日，公司與今世緣達成三年戰略合作，分眾傳媒創始人、董事長江南春表示，分眾傳媒將運用自身強大的全國化資源優勢，助力今世緣不斷豐富和提升品牌價值，在高質量發展的軌道上行穩致遠，快速實現百億目標。今世緣酒業與分眾傳媒將攜手共進，合力打造高質量發展，實現百億營收，布局后百億時代。（今世緣2021年營收64億，2022年營收有望達到74億，其實未來3年營收破百億，年均增長11%左右即可達到目標。今世緣90%目標市場在江蘇省內，與分眾合作能借助分眾的梯媒資源，擴大其品牌在全國的影響力，進而拓展其省外市場的銷售額。酒類企業在2023年春晚集中展示，卷的很厲害，希望也能到梯媒渠道搶占資源，讓分眾也能吃一口。）

(2)2月24日資訊，最近有投資者問新潮的經營策略是否影響到公司的定價能力？公司答復：公司擁有最優質的媒介點位資源和廣告客戶資源，在全國電梯電視媒體、電梯海報媒體都擁有領先的市場份額。根據沙利文的研究報告，截至2021年底，以樓宇媒體點位數計，分眾傳媒擁有的媒體點位數量排名第一，分眾傳媒在寫字樓和住宅樓領域均排名第一，市場份額遙遙領先于2至5位競爭對手之和的1.8倍。 未來公司仍將繼續積極有序的加大優質資源點位的拓展力度，進一步提升覆蓋點位的質量與數量。（這是公司在21年年報中的一段話，分眾在梯媒的市場份額是第2-5位競爭對手之和的1.8倍，可以說公司根本就沒有把新潮當做強有力的競爭對手，分眾真正的對手只有自己，不斷提高自身的優質點位資源和服務優質客戶的水平，新潮根本就不會影響到分眾的定價能力，分眾在梯媒近似壟斷的地位是有很高的提價權的，只是三年疫情，很多企業需要慢慢恢復增長，這個時候不提價反而是為廣大廣告客戶著想，幫助客戶走出困境，分眾的業務自然就好起來了。）

2，恒瑞醫藥

（1）公司2月13日與投資者交流，有投資者提到集采和國談有計劃經濟的味道，公司答復：仿制藥帶量采購是長期趨勢，能夠減輕患者藥費負擔，降低企業交易成本，短期內可能導致市場占有率較高的仿制藥品種收入和利潤下降，長期看有利于醫保基金為創新藥騰出空間，醫保談判有利于進一步提升患者用藥可及性和可負擔性。公司將一如既往秉持以患者為中心的理念，潛心醫藥創新，深耕健康事業，積極支持配合國家醫藥政策，讓更多國產新藥、好藥更好地造福患者。（集采并不是所謂的計劃經濟，價格并不是國家統一制定的，一是集采在很多國家比如日本在1988年就開始實施了，國家作為最大的藥品采購方，采購量巨大，理應獲得最好的采購價格，集采的價格也是各個參選藥廠報價競爭的結果，沒有利潤，廠家也不會報一個虧本的價格，仿制藥本身沒有投入太大的研發成本，報過高的價格本就不合理，集采一方面使仿制藥的利潤回歸合理區間，另一方面減少了醫保基金的支出，將醫保基金投向需要更多研發支出的創新藥，對以創新藥為戰略方向的恒瑞醫藥來說是長期利好。）

3，中國平安

（1）1月以來，上市主要險企先后公布1月開門紅保費數據。中國平安，中國人壽，中國人保，中國太保，新華保險中，僅中國平安1月保費收入同比正增長2.4%，其余四家均同比負增長。1月份比較特殊，疫情剛放開，很多業務人員不能正常開展業務，再加上2023年春節較早的因素，整體來看，4家險企1月保費數據同比微降，也在預期之中，同時也更能說明平安的微增是來之不易的。

隨著經濟活動的正常化，房地產的逐步回暖，平安壽險改革的完成，相信平安在2023年能取得較好的成績，有望迎來業績和估值提升的雙擊。

4，周大生

（1）公司2月13-15日與投資者交流，要點有：

①開年以來，加盟商補貨信心快速恢復，主要有以下幾點原因：1）黃金消費景氣；2）婚慶場景的釋放，之前受疫情影響簡辦簡買、延期舉辦婚禮的這部分需求會逐漸釋放；3）隨著疫情管控政策的放開，人流逐漸恢復，加盟商無需擔心由于被疫情管控而影響門店經營的問題。（周大生的渠道以加盟為主，加盟店每年逐年凈增長，而自營店整體是在逐年凈減少的，因此加盟商的信心很重要，疫情放開之后，婚慶需求得到逐步釋放，再加上黃金消費的景氣度提升，今年黃金銷售預計能獲得較好的增長。）

②IP合作。目前公司已合作IP有梵高、國家寶藏、HELLO KITTY、寶可夢、兔斯基、布達拉宮、普陀山，2023 年公司將與莫奈合作推出新 品。未來除了對原有IP系列迭代更新，公司還將與更多IP合作，以進一步提升品牌差異化和產品毛利率。（IP合作目前主要針對黃金產品，目前黃金產品還是以克重產品為主，注入IP的黃金產品還比較少，但注入IP的產品是公司對黃金產品的發展策略，一方面能突出公司的黃金產品特色，形成差異化，另一方面對黃金產品的銷售，利潤提升都有很好的推動作用。）

5，盈峰環境

略。

6，恩華藥業

（1）公司2月24日公告，公司仿制藥依托咪酯中/長鏈脂肪乳注射液獲得藥品注冊證書，依托咪酯中/長鏈脂肪乳注射液用于全身麻醉誘導：成人、6個月以上嬰幼兒、兒童和青少年。

依托咪酯和咪達唑侖是公司麻醉藥的主要產品，基本占據絕大部分市場份額，依托咪酯占據90%以上的市場份額，近幾年，恩華依托咪酯銷售額增長很快，2022年銷售額預計突破10億大關，而且依然保持不錯的增長。

7，騰訊控股

略。

8，中公教育

（1）退費進展。截至2023年1月24日，黑貓投訴平臺查詢到關于中公教育的退費投訴總共有90632起，已經完成的有47271起，尚未完成的有43361起；

截至2023年2月11日，黑貓投訴平臺關于中公教育的投訴累計92525起，已經完成的有50417起，尚未完成的有42108起；

截至2023年2月17日，黑貓投訴平臺關于中公教育的投訴累計93194起，已經完成的有50891起，尚未完成的有42303起；

截至2023年2月25日，黑貓投訴平臺關于中公教育的投訴累計93846起，已經完成的有51293起，尚未完成的有42553起；

公司處理退費進展仍然緩慢，在黑貓平臺上除了2月11日統計尚未完成有下降外，其他統計時點尚未完成的都同比增長，退費仍然任重而道遠。

（2）公司2月24日公告，公司大股東魯忠芳魯忠芳自 2023 年 2 月 17 日至 2023 年 2 月 23 日通過協議轉讓及大宗交易方式累計減持公司股份 148,846,500 股，占公司總股本的比例為 2.41%。其中協議轉讓123,576,500 股；以大宗交易減持 25,270,000 股。協議轉讓1.24億股給個人投資者侯澤培主要是為處理魯忠芳與華泰證券的股票質押。另外通過大宗交易賣出的2527萬股，公司沒有解釋原因，相信是為公司正常運營提供資金支持。從大宗交易數據來看，來自財富證券長沙曙光中路營業部的賣方就是魯忠芳的專用券商，大宗交易折價率從6.54-10.48%不等，賣出籌資約1.3億。此次協議轉讓和大宗交易后，魯忠芳持有上市公司3.31億股，占比5.37%。魯忠芳與一致行動人持股13.56億，占比21.98%，仍為公司的控股股東。公司此次退費危機引發的資金鏈危機對公司及大股東的沖擊非常大，大股東在公司營運正常時持股接近60%，目前已在低位被迫減持了近40%的股份，希望公司管理層能化危為機，早日走出資金鏈困境。

投資有風險，入市有幫手。

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$分眾傳媒(SZ002027)$$恒瑞醫藥(SH600276)$$中國平安(SH601318)$

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2023年2月25日

關鍵詞： 分眾傳媒 大宗交易 黃金產品