復利的落腳點（上周溫度及思考）

原創 張延昆 深度價值投資圈 2023-02-26 11:35 發表于湖北

(資料圖片僅供參考)

圖片

一句話警示：

1994年我們從可口可樂公司獲得的現金分紅是7500萬美元，到2022年，股息增加到7.04億美元：成長每年都在發生，就像生日一樣確定無疑。

A股市場價值溫度

1. 溫度：

27.0℃，（上周27.0℃）常溫區域，有暗黑的優質企業。

2. 倉位維持：

精準選股，可以維持9：1的股票現金比例；

3. 未來長期關注：

新能源、新材料、新消費、新醫藥。

一周學習與思考

1.【投資者心理的自我平復】投資是一個人孤獨的前行，冷的時候被眾人數落，熱的時候被眾人追捧，是極為正常的現象 ，我們知道自己在做什么就可以了，因為長期的業績不可能有眾人來推動，只有靠你自己的堅持取得。

有可能冷的時候一冷很多年，熱的時候一熱很多年，我們不可能被周邊的情緒所左右，不可能根據周邊對你的態度來決定操作思路。雖然這其中始終有不同的人表達對你的投資的看法，也有不同種環境下的各種各樣的大事件的發生。你只需要堅持一個信條：你所選定的行業里的最優質企業，未來肯定會有鶴立雞群的表現。誰能最終緊密的跟上，誰就是最后的大贏家。

2.【淡泊以明志】爆竹聲聲響過，一年又一年，成功與失敗，失望與希望，人心總是年復一年難以平靜。欲望、攀比、嫉妒、悔恨，導致人們很難安靜地專注于一件事情，每年我都在思考：我憑什么在這個競爭激烈的世界上立足？而且憑什么還能獲得持久的快樂？每當這時就想起諸葛亮的《誡子書》里的一句話：“非淡泊無以明志，非寧靜無以致遠！”

3.【人生三件事】第一件事是向確定性好的方向前進的：那我們需要緊緊抓住，確保實現，比如優質股的長期持有；第二件是確定性向不好的方向發展：不能回避的那我們需要延緩時間，如果未來確定，也不要因此而焦慮，順其自然，比如衰老死亡；能回避的我們想盡一切辦法回避，比如賭博式投資；第三件事是不確定發展方向好與壞，那我們盡力向著好方向引導發展，能從哪摔倒我們絕對不去那個方向，比如生活中大多數事情。

人生中大多數的失敗是好的抓不住，壞的防不死，不確定的又不努力去研究，渾渾噩噩，事到臨頭方知悔恨。

4.【復利的落腳點】

有效的復利的實施一定是在企業經營中的四個動作來完成的，比如提價、擴張、創新、增效，此我們觀察企業未來的成長性以及復利，實施的可能性，就可以從這4個方向來關注。維護提價是他的護城河、整個社會環境的通脹水平、企業的創新、企業品牌的力度增強都有關系；擴張是企業的兼并收購、開拓地域、發展新品牌矩陣等；創新是指企業在原有產品上不斷推陳出新，創造出更加貼合消費的高品質產品；增效就是企業利用智能化，減員增效，改進生產降低成本能耗等。

這是我們從微觀上能夠研究出企業復利發展的落腳點，但從本質上來看還是在好的行業里，一些具有一定地位的龍頭企業強者恒強的表現。

5.【投資成功是時機的成功嗎？】我看那個互聯網上很多朋友說投資想要成功，必須等待一個好的時機，然后，抓住這個時機非常的重要。最終把時機看成投資的決定因素，這種想法呢，我認為，有其少許正確的一面，也大部分的可能會進入一個誤區。

我們看過往的白酒醫藥和消費企業，過往幾十倍和上百倍，如果拉長時間看呢，你越早的買入越早的進入，可能未來的收益是越高的，如果你僅僅等待細節上選最壞的時機買入，你看中這個時機，可能你看的并不是企業的長期的幾十倍和上百倍，你看中的是那一點點回落的那個短期估值差價。

針對歷史上重大機遇里的優質企業龍頭，我們買入的價格越低越好，還是最早越好？這個答案應該是越早越好，然后才是越低越好。你們想到沒有這樣一點，我們所處的改革開放以來到目前的四五十年，本身就是一個最好的最偉大的投資時機，在這個大時機里，越早的跟上最優秀的醫藥消費基礎材料企業，越能夠獲得更豐厚的長期的收益。在大的機遇里，你要細細的選擇小的時機的話，有可能你就會忘記這是一個歷經幾十年的大的機遇。

不看小機遇的問題是，有可能買入以后被套幾年，但從一個企業看滾滾發展的幾十年來看，這只是一個小問題。無法長期相伴，這才是重大問題（根本沒有過），或者是你僅僅是曾經擁有過（無法長期相伴），這才是兩個重大問題。

所以投資的成功，是大機會的成功，是跟上大時代的成功，并非是抓住一些細小的時機和機會就可以完成的。

【一個公式ABC】

A：選股站隊精選；B：暗黑不斷追加股數；C：不斷念以上兩條。

市場價值溫度比照

冰點 : 0°C

低溫 ：0℃-20℃

常溫 ：20°C--40°C

初熱 ：40°C--60°C

過熱 ：60°C--80°C

高熱 ：80°C--100°C

沸騰 ：100°C

（2019修訂版）

說明

1. 溫度不能預測未來，只表明當前的價值深度狀態。

2. 具體股票選擇還要仔細研究個股的基本面，但在適度分散的前提下，溫度可幫助控制好總體倉位大小和重點布局或把握持股方向。

3. 深度價值理念集成：

投資的本質是在助力生命的成長。

不要離開好賽道，不要離開核心優質股。

所以投資三件事：1.站隊最優；2.增加股數；3.常念以上。

看三端定性分析：行業端、企業端、產品端；

投資五大場景：人、家、手機、車、社交；

價值投資的本質就是:

選擇有生命力好行業 +

選擇其中有護城河的好企業 +

耐心等待價值體現

=長年可持續的滿意的復利收益。

八字原則：價值為本，保守為魂；

十六字方針：深度價值，持股守息；三步取利，等待過激。

（本文內容僅代表作者個人觀點，本文只提供參考并不構成任何投資及應用建議。）

關鍵詞： 重大問題 我們需要 價值投資