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今年上半年，將有三只可轉債到期。他們分別是3月17日到期的光大轉債，4月17日到期的永東轉債和6月2日到期的模塑轉債。光大轉債已經徹底涼涼，永東轉債110.80元的價格也預示了未來的結局，那么模塑轉債是否還有強贖的一線生機呢？

我的答案是：時間不夠了，暴跌，不可避免！

(相關資料圖)

我們來看看模塑轉債(SZ127004)的基本情況：公司主要從事汽車保險杠等零部件的生產和銷售。目前轉股價值76元，交易價格170元，剩余規模1.31億元，下修天數計數12/15，到期日2023年6月2日。

（數據來源于：集思錄）

現在距離退市大概有60個交易日，由于強贖后需要留下足夠的時間給投資者轉股，所以如果要以強贖方式退市最遲要在4月底前宣布強贖，按照強贖的條件，則要在3月底前轉股價值要漲到130元。

但是，即使公司在下周符合下修條件提議下修，那么等到股東大會通過，最快也要3月下旬，屆時下修后的轉股價值大致就在100元左右，趕在3月底前轉股價值要漲到130元，時間已經不夠了。

所以說，下周等到符合下修條件時，模塑轉債無論作出什么選擇都不重要，模塑轉債大概率只能到期贖回。對公司來講，反正剩余規模只有1.31億元，按照110元的贖回價格，也就1.43億元左右。這對于手握近6億現金的公司來說，兌付毫無壓力。

在我看來，隨著時間價值的極速衰減，5月初，模塑轉債跌到120元以下是可以預見的。我大膽猜測一下，在接下來的兩個月，模塑轉債大致要跌（170-120）/170*100%≈30%。

說不定某些人還會想：瞎JB亂炒的又不是我，憑什么我去填坑？況且賭狗不配被拯救。所以，我還有個更大膽的猜測：下周模塑轉債很可能再次選擇不下修。

除了上面這種可能性之外，有沒有另外一種可能：模塑轉債雖然不夠強贖，但下修后的轉股價值在110元以上，最終促使轉股呢？我覺得有一定可能。不過公司董事會之前多次放棄下修的舉動和這一愿望似乎又不太協調。退后一步說，即便這種可能實現，模塑轉債也逃避不了大跌的命運。

1. 本周集思錄可轉債等權指數2058點，周漲幅0.68%。中位數價格122.82元，中位數轉股價值96.50元，中位數轉股溢價率28.33%。

目前市場整體估值位于2021年初波谷與2022年8月波峰間約65%分位，估值與上周相比略有提升。

2.明泰轉債 ：不強贖。

風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。

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