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觀察：巴菲特股東信要點(diǎn)

2023-02-27 09:14:43 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

大家晚上好，我是刀哥。

昨天晚上歇了一個(gè)晚上。最近屬實(shí)是事兒很多，壓力也有點(diǎn)大，所以最近可能會(huì)更多的選擇精簡(jiǎn)一些的文章。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日早8點(diǎn)，巴菲特旗下投資公司伯克希爾·哈撒韋發(fā)布了一年一度的股東信和年報(bào)。信寫(xiě)的不算長(zhǎng)，有時(shí)間的投資者我建議去看下原文。我摘抄一些重點(diǎn)跟大家說(shuō)說(shuō)。

【資料圖】

2022年伯克希爾收益為4%，標(biāo)普500收益為負(fù)的18.1%，伯克希爾跑贏標(biāo)普22.1%，這其實(shí)是了不起的數(shù)據(jù)。而如果去你看復(fù)利，會(huì)發(fā)現(xiàn)更不可思議，從1965年至今，巴菲特的收益是3.78萬(wàn)倍，這意味著，如果當(dāng)初你投資1萬(wàn)美元，現(xiàn)在就是3.78億美元。而同期標(biāo)普是的收益是247倍：當(dāng)初投資1萬(wàn)美元，現(xiàn)在是247萬(wàn)美元（可能剛剛好跑贏通脹）。

這就是復(fù)利的魔力。

特別是如果你去看以木頭姐為代表的一些風(fēng)險(xiǎn)私募基金，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，巴菲特真的是穩(wěn)如老狗。這成績(jī)確實(shí)是傲人。

2. 在管理大型企業(yè)時(shí)，信任和規(guī)則都是必不可少的。伯克希爾對(duì)前者的強(qiáng)調(diào)達(dá)到了一種不同尋常的——有些人會(huì)說(shuō)是極端的程度。失望在所難免。我們理解商業(yè)錯(cuò)誤；我們對(duì)個(gè)人不端行為的容忍度為零。

原文：When large enterprises are being managed, bothtrustand rules are essential. Berkshire emphasizes the former to an unusual – some would say extreme – degree. Disappointments are inevitable. We are understanding about business mistakes; our tolerance for personal misconduct is zero.

這其實(shí)也是段永平一直在講的：企業(yè)以及人都要正直，這是投資一個(gè)企業(yè)的前提。

3. 我們持有股權(quán)的目的都是，對(duì)具有長(zhǎng)期良好經(jīng)濟(jì)特征和值得信賴的管理者的企業(yè)進(jìn)行有意義的投資。

Our goal in both forms of ownership is to make meaningful investments in businesses with both long-lasting favorable economic characteristics and trustworthy managers.

其實(shí)就是找到有著好的商業(yè)模式&優(yōu)秀管理層的企業(yè)。巴菲特投資的大部分公司都是類似，十大持倉(cāng)股分別為蘋(píng)果、美國(guó)銀行、雪佛龍、可口可樂(lè)、美國(guó)運(yùn)通、卡夫亨氏、西方石油、穆迪、動(dòng)視暴雪和惠普。

4. 我們令人滿意的業(yè)績(jī)來(lái)自于十幾個(gè)真正正確的決策——大約每五年一個(gè)——以及一個(gè)有時(shí)被人淡忘的優(yōu)勢(shì)，這個(gè)優(yōu)勢(shì)有利于伯克希爾這樣的長(zhǎng)期投資者。

這跟芒格說(shuō)的是一致的。優(yōu)秀的投資機(jī)會(huì)真的太少了，這個(gè)世界上有著絕對(duì)護(hù)城河、壁壘、優(yōu)秀管理層的企業(yè)少之又少。大部分公司都是平庸的企業(yè)，還有相當(dāng)一部分公司是垃圾的企業(yè)。

這其實(shí)就是表示國(guó)運(yùn)對(duì)一個(gè)投資者的重要性。讓巴菲特在中國(guó)，可能他的表現(xiàn)也不會(huì)太好，畢竟A股這么多年一直都在3000點(diǎn)左右徘徊。

另外，我特別想說(shuō)，巴菲特已經(jīng)段永平的很多思想對(duì)我影響極大。特別是在創(chuàng)業(yè)階段。在以前，我的性格是特別著急，做一些事情恨不得是馬上出成果。而且一定要特別的想要去“成功”。這樣就會(huì)迫不得已去做一些很“短期”的事情。經(jīng)過(guò)這些年的投資生涯，也讀過(guò)這么多書(shū)以后，自己也悟出了特別多的道理，其中最重要的一條就是要長(zhǎng)期主義，要有耐心。

最后，還有一點(diǎn)必須要說(shuō)。巴菲特其實(shí)這次說(shuō)了美國(guó)國(guó)運(yùn)這個(gè)事兒，我想各位應(yīng)該有所啟發(fā)。如果有機(jī)會(huì)，我還是覺(jué)著我們有必要把雞蛋放一些在美股、歐洲股市的籃子里。美國(guó)股市已經(jīng)有200多年的歷史，過(guò)往的200年證明了美國(guó)股市制度的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)也不會(huì)很差。

所以我給投資人的建議是：如果你有機(jī)會(huì)，配置一些美股指數(shù)基金。當(dāng)然，最好的就是買巴菲特的股票，買不起A股，可以買B股。B股的股價(jià)是304美元/股。關(guān)注我的朋友們，大部分人買個(gè)幾百股應(yīng)該都是買得起的。

$可口可樂(lè)(KO)$$美國(guó)運(yùn)通(AXP)$$伯克希爾-哈撒韋B(BRK.B)$

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