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可轉(zhuǎn)債小劇場(chǎng)時(shí)間到。

村長(zhǎng)：聽說(shuō)虎貓君你今天要一次性分析10只可轉(zhuǎn)債，你這不是用愛(ài)發(fā)電，是用血發(fā)電，有點(diǎn)拼啊。

【資料圖】

虎貓君：額，其實(shí)還好，直接開始吧。

總所周知，之前雙低轉(zhuǎn)債輪動(dòng)是一個(gè)比較不錯(cuò)的投資策略。

雙低值=可轉(zhuǎn)債的價(jià)格+（溢價(jià)率×100）。雙低輪動(dòng)策略則是選出雙低值排名靠前的一些可轉(zhuǎn)債，固定日期輪動(dòng)。

然而隨著可轉(zhuǎn)債估值的提高，雙低輪動(dòng)策略的效果就大不如前。

于是我想看一看目前雙低值排在前面的都是哪些轉(zhuǎn)債，今天就簡(jiǎn)單分析下雙低排在前10位的轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值，以下排名分雙低值先后。

1、搜特轉(zhuǎn)債，價(jià)格92.263元，溢價(jià)率22%。

雙低值排名第一位的可轉(zhuǎn)債，單看參數(shù)非常美妙，不僅價(jià)格低，到期收益率高，而且溢價(jià)率也不算太高。

但問(wèn)題就在于正股是有違約預(yù)期的，萬(wàn)一違約，什么參數(shù)都不管用，需要推倒重來(lái)。

而搜于特價(jià)格1.21元，距離跌破1元額面值退市貌似也不遠(yuǎn)，更增加一份風(fēng)險(xiǎn)。

總結(jié)：小額賭剛兌是個(gè)底線思路，重倉(cāng)持有就不建議了。

2、正邦轉(zhuǎn)債，價(jià)格96.936元，溢價(jià)率17.46%。

正邦參數(shù)同樣不錯(cuò)，也同樣有著違約的預(yù)期。

不過(guò)正邦還有個(gè)下修的預(yù)期，個(gè)人認(rèn)為目前價(jià)格并沒(méi)有完全體現(xiàn)下修到底的預(yù)期。如果可以下修到底，大概每張能賺2-3元。

總結(jié)：輕倉(cāng)+短期套利問(wèn)題不大，但同樣不適合重倉(cāng)+長(zhǎng)期持有。

3、大秦轉(zhuǎn)債，價(jià)格109.687元，溢價(jià)率8.55%。

大秦轉(zhuǎn)債作為雙低值排名第三位，和搜特正邦最大的區(qū)別就是，違約幾率極低，幾乎不可能。

既然不可能違約，那么大秦轉(zhuǎn)債作為債券，到期收益率只有0.9%也就正常。

大秦轉(zhuǎn)債的參數(shù)也是挺好的，但并不是沒(méi)有缺點(diǎn)。

1）剩余規(guī)模大，和炒作絕緣。

2）強(qiáng)贖轉(zhuǎn)股價(jià)值120元，比普通的轉(zhuǎn)債少了10元的空間。

3）正股大秦鐵路走勢(shì)波動(dòng)很小。既然正股都已經(jīng)很穩(wěn)健了，就沒(méi)必要穩(wěn)上加穩(wěn)，所以很多人選擇直接買正股。

總結(jié)：穩(wěn)健的現(xiàn)金替代品種，有能力的小伙伴可以考慮做波段網(wǎng)格。

4、日豐轉(zhuǎn)債，價(jià)格122.499元，溢價(jià)率-0.34%。

總結(jié)：已經(jīng)宣布強(qiáng)贖，3月1日到期，沒(méi)有太多投資價(jià)值。

5、永東轉(zhuǎn)債，價(jià)格110.8元，溢價(jià)率11.64%。

永東參數(shù)不錯(cuò)，規(guī)模不大，然鵝最大的缺點(diǎn)是，還有1個(gè)多月就到期了。

你問(wèn)我永東轉(zhuǎn)債有沒(méi)有機(jī)會(huì)在最后一個(gè)月沖一把？當(dāng)然是有機(jī)會(huì)。

你又問(wèn)我永東轉(zhuǎn)債機(jī)會(huì)大不大？老實(shí)說(shuō)機(jī)會(huì)不大。

有能力有想法有遠(yuǎn)見(jiàn)的轉(zhuǎn)債們，早就在前幾年強(qiáng)贖起飛了。能拖到最后一個(gè)月的，大概率不會(huì)是什么好貨。

總結(jié)：可以期待永東奇跡的發(fā)生，不過(guò)要控制好倉(cāng)位和心態(tài)。

6、光大轉(zhuǎn)債，價(jià)格104.797元，溢價(jià)率18.21%。

不出意外的話，光大轉(zhuǎn)債即將到期退市，期間波瀾不驚，完成了自己平淡的一生。

之前不少買入銀行轉(zhuǎn)債的小伙伴，心中都有這樣一個(gè)信念，即銀行好不容易發(fā)行了幾十上百億的轉(zhuǎn)債，為了補(bǔ)充資本金，一定想通過(guò)強(qiáng)贖讓大家轉(zhuǎn)股，所以不會(huì)到期還錢的。

然而光大轉(zhuǎn)債終究還是讓他們失望了。

光大銀行想不想強(qiáng)贖？肯定想。

既然想，那為什么不強(qiáng)贖？因?yàn)椤跋搿焙汀艾F(xiàn)實(shí)”之間，存在著一個(gè)能不能。

其一，光大轉(zhuǎn)債由于正股凈資產(chǎn)的原因，無(wú)法下修轉(zhuǎn)股價(jià)。

其二，光大轉(zhuǎn)債既沒(méi)有概念，也沒(méi)有游資炒作，只能跟隨正股隨波逐流。

其三，光大轉(zhuǎn)債的正股規(guī)模巨大，無(wú)法通過(guò)自身努力拉高價(jià)格，即使是短期。

這些因素加在一起，造成了光大轉(zhuǎn)債（大概率）到期還錢的結(jié)局。

總結(jié)：對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，光大轉(zhuǎn)債104.2元以下有套利機(jī)會(huì)，剩下的就沒(méi)必要關(guān)注了。

7、花王轉(zhuǎn)債，價(jià)格108.362元，溢價(jià)率15.86%。

花王其實(shí)是雙低排名第八名的可轉(zhuǎn)債，提前說(shuō)。

花王轉(zhuǎn)債參數(shù)是挺好的，規(guī)模3.3億也不算大。問(wèn)題還是存在一定的違約預(yù)期，個(gè)人覺(jué)得違約的可能性小于搜特和正邦。

總結(jié)：即使如此，花王轉(zhuǎn)債也不建議重倉(cāng)。

8、無(wú)錫轉(zhuǎn)債，價(jià)格112.308元、溢價(jià)率11.32%。

9、江銀轉(zhuǎn)債，價(jià)格114.833元、溢價(jià)率11.08%。

10、張行轉(zhuǎn)債，價(jià)格117.2元，溢價(jià)率9.47%。

這三只轉(zhuǎn)債放在一起說(shuō)的原因，是因?yàn)樗鼈兌际请p低銀行債。

這兩年銀行轉(zhuǎn)債的表現(xiàn)真的一言難盡。

先是有光大轉(zhuǎn)債（即將）的到期贖回，傷透了銀行轉(zhuǎn)債投資者的心。

接著有可轉(zhuǎn)債前輩老師說(shuō)了一句：避開了銀行轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)債投資就贏了一半。

這下銀行轉(zhuǎn)債就更沒(méi)人買了。

最近銀行轉(zhuǎn)債也都在不斷殺溢價(jià)，比如無(wú)錫轉(zhuǎn)債，2月9日的時(shí)候，轉(zhuǎn)股價(jià)值100元左右，溢價(jià)率為16%。

上周五收盤，轉(zhuǎn)股價(jià)值還是100元左右，溢價(jià)率卻只有11.32%了。

持有者心里苦，明明正股是漲的，為何我還會(huì)虧？

再來(lái)看目前這三只轉(zhuǎn)債的共性。

1）正股都是江蘇省的地方商業(yè)銀行。

2）規(guī)模都在20~30億，比其他銀行轉(zhuǎn)債規(guī)模小很多。

3）參數(shù)不錯(cuò)，尤其溢價(jià)率較低，有一定進(jìn)攻性。

4）到期收益率為負(fù)，作為債券來(lái)保本，并不合格。

5）剩余年限都不長(zhǎng)，最長(zhǎng)的張行轉(zhuǎn)債1.7年，最短的江銀轉(zhuǎn)債只有0.92年。

這么看來(lái)，到期收益為負(fù)+正股銀行大爛臭沒(méi)行情+久期較短，所以這三只銀行雙低債貌似便宜的有道理。

唯一的預(yù)期差則是，期待今年銀行股整體可以走出一波行情，順便帶著銀行轉(zhuǎn)債喝一口湯。

當(dāng)然，喝湯的僅限于低溢價(jià)銀行轉(zhuǎn)債，對(duì)于上銀轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債這類高溢價(jià)銀行債就不要想太多了。

總結(jié)：對(duì)于銀行板塊還抱有希望小伙伴，可以選擇再相信低溢價(jià)銀行債一次。

這就是對(duì)雙低值排名前10可轉(zhuǎn)債的簡(jiǎn)單分析。

關(guān)鍵詞： 到期收益率 投資價(jià)值