中午吃飯又翻譯一節今年的巴菲特致股東的信，這節緊接上文，上節的最后，巴菲特說像他這樣的長期投資者，其實有一個巨大的優勢很容易被人忽視，這也就是他的秘密武器。

這個秘密武器是什么呢？

(資料圖片)

巴菲特先是舉了自己投資可口可樂和美國運通的例子，通過二十幾年持有這兩家好公司，現在這兩家公司每年的分紅都快有當時的總投入的一半的，更重要的是這些年來股價也漲了近20倍。

這當然是一個武器，就是長期持有好公司帶來的復利效應的威力，可這不是容易被人遺忘的秘密武器啊。

其實下邊才是巴菲特要說的重點，巴菲特話風一轉，透漏了自己的秘密武器，不過他說的比較隱晦，用一個比喻來說的，其實這個秘密武器一點就破。

那就是當時如果投錯了，隨著時間的推移，這筆資金所占總倉位的比例會逐漸縮小，直到對整個組合盈虧的影響很小，而那些好的投資會因為公司盈利能力不斷的增強，分紅的不斷提高，股價也會不斷新高，所占持倉的比例會逐漸擴大。

這就是老巴所說的“鮮花綻放絢麗，雜草枯萎無聲”。

當然，其實更好的處理方式是拔掉雜草繼續種鮮花，但是有時候真的沒法發現自己是否看走了眼，如果發現自己錯了，當然是馬上改正最好。

還有就是判斷對錯千萬不要只看股價表現，不要覺得股價下跌就是因為自己看錯了，或者堅信自己看漏什么，股價猛掉當然要看看自己是否看漏了什么，但不能把股價下跌當作看漏的證據。

要時刻記得自己買的是公司，而不是那上躥下跳的K線代碼，看走眼只能是對公司的分析看走了眼。

巴菲特原文及翻譯如下：

Our satisfactory results have been the product of about a dozen truly good decisions – that would be about one every five years – and a sometimes-forgotten advantage that favors long-term investors such as Berkshire. Let’s take a peek behind the curtain.

我們令人滿意的業績就來自于那十幾個真正好的決策，大約每五年一個好決策，以及一個有時被忽視的優勢，這個優勢有利于伯克希爾這樣的長期投資者，下面讓我們看一看幕后的秘密武器。

The Secret Sauce 秘密武器

In August 1994 – yes, 1994 – Berkshire completed its seven-year purchase of the 400 million shares of Coca-Cola we now own. The total cost was $1.3 billion – then a very meaningful sum at Berkshire.

1994年8月，伯克希爾結束了對可口可樂的股票連續7年的凈買入，我們現在擁有的4億股就是那時買的，當時總成本是13億美元，對當時的伯克希爾來說，那不是筆小數目。

The cash dividend we received from Coke in 1994 was $75 million. By 2022, the dividend had increased to $704 million.

1994年我們從可口可樂公司獲得的現金分紅是7500萬美元，到2022年，分紅增加到7.04億美元。

Growth occurred every year, just as certain as birthdays. All Charlie and I were required to do was cash Coke’s quarterly dividend checks. We expect that those checks are highly likely to grow.

成長每年都在發生，就像生日每年都有一樣確定無疑，查理和我只需要按時兌現可口可樂的季度股息支票就行，我們預計這些支票金額很可能會繼續增加。

American Express is much the same story. Berkshire’s purchases of Amex were essentially completed in 1995 and, coincidentally, also cost $1.3 billion.

美國運通的故事也類似，伯克希爾對美國運通的買入基本上在1995年完成，巧的是，也花費了13億美元。

Annual dividends received from this investment have grown from $41 million to $302 million. Those checks, too, seem highly likely to increase.

美國運通的年度分紅從4100萬美元增長到3.02億美元，這些支票金額也很有可能增加。

These dividend gains, though pleasing, are far from spectacular. But they bring with them important gains in stock prices.

這些分紅收益雖然令人滿意，但遠談不上驚人，不過重要的是想，它們帶來了股票價格的上漲。

At yearend, our Coke investment was valued at $25 billion while Amex was recorded at $22 billion. Each holding now accounts for roughly 5% of Berkshire’s net worth, akin to its weighting long ago.

在2022年底，我們對可口可樂的投資，價值250億美元，而美國運通的價值為220億美元。目前它們各自約占伯克希爾凈資產的5%，與很久以前的比例差不多。

Assume, for a moment, I had made a similarly-sized investment mistake in the 1990s, one that flat-lined and simply retained its $1.3 billion value in 2022. (An example would be a high-grade 30-year bond.)

假設一下，我在上世紀90年代犯了一個類似規模的投資錯誤，這筆投資不漲不跌，在2022年還是13億美元的價值(比如30年期高等級債券)。

That disappointing investment would now represent an insignificant 0.3% of Berkshire’s net worth and would be delivering to us an unchanged $80 million or so of annual income.

這筆令人失望的投資，現在只會占伯克希爾凈資產的微不足道的0.3%，并且只給我們不變的8000萬美元，或者只有一半。

The lesson for investors: The weeds wither away in significance as the flowers bloom.

給投資者的教訓是：鮮花綻放絢麗，雜草凋零無聲。

Overtime, it takes just a few winners to work wonders. And, yes, it helps to start early and live into your 90s as well.

隨著時間的推移，只需要幾個贏家就能創造奇跡，當然，早點開始投資、活到90多歲也有幫助。

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關鍵詞： 秘密武器 美國運通 可口可樂