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這兩天經過和董辦的溝通，大家為了這次定向增發，也都精疲力盡了。該喊的、該爭取的，我們釘子戶沒少折騰；董辦和投資部的同事們，為了再融資能夠順利完成，最近也夠忙的。雖然仍存在一些分歧，但我衷心感謝他們的敬業精神。

增發，而且大概率低價增發，既然已經無法避免，我們只能多提提分紅建議，既然公司開放了這個渠道讓大家提建議，我們也應該珍惜手上或有或無的權利。

我的建議是2022年每股派發股息0.7884元，加上每股特別股息0.2116元，合計每股1元。同時，2023年定增的股份不參與這次股息分配。

原因如下：

2020年豐水年派息雖然超過承諾數0.65元/股，但是派息率只有59%，利潤分配有所保留，因此，在2022年極枯水年份，也應該利用豐水年留存利潤給與長期股東補償。如果按照合理派息率70%計算，當年其實是保留了0.1297元/股的利潤未進行分配。所以，這部分未分配利潤可以用于這次枯水期對股東進行補償。根據2022年業績快報，可以算出2022年最低派息為：0.941*0.7+0.1297=0.7884元。但這個數仍低于2021年的每股0.8153元。如果派息低于2021年的派息的話，不利于股價穩定和股東長期持股信心。

所以，必須通過特別股息進行補償。補償分為兩塊，第一，補足2021年的缺口值；第二由于這次低價增發對原中小股東傷害極大，必須在分紅上給與補償，讓原中小股東享受2022年以前部分未分配利潤。因此建議這次同時派發特別股息0.2116元/股。兩者合計2022年派息為1元/股。

假設定增基準價格21元，定增價20元（我個人琢磨也就在這個附近），原中小股東分紅1元后，除凈股價剛好是20元，分紅再投可以和35家定增機構享有同等的價格購買股份。中小股東可以提前用等同于分紅額的融資或者自有資金在21元提前買入，相當于和機構同價格參與定增。但是，如果派息太低的話，則無法補償中小股東的損失。

$長江電力(SH600900)$

關鍵詞： 中小股東 長江電力 定向增發