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大盤風格基金喜歡買哪些板塊

雪球球哥最近推出了10個大盤風格公募基金供大伙評測。本文從用戶角度來評測這10只基金的好壞。以下數據均來源與網絡公開數據，通過python獲取并計算繪圖，做到公平公正。

收益率

首先先來直觀的看看這10個大盤風格基金的收益率，從成立到現在（避免只截取最近幾年的高收益率忽悠），累計收益率，年化收益率，最大回撤。

(資料圖)

圖一 收益率與回撤

成立時間

成立時間最久的是國富深化價值混合(F450004) ，14.6年；已經經歷了2輪以上的牛熊周期。成立時間最短的易方達瑞恒混合(F001832)， 也有5年的時間。

累計收益率 & 年化收益率

累計收益率最高的是華安安信消費混合(F519002) ，消費類的大盤風格，累計收益383%，年化收益率17.6%； 而累計收益率最低的民生加銀研究精選混合(F001220) ，62%，看它的成立日期，2015年-05月，屬于在股災前夕建倉，年化收益率6.4%，也是在這10只里面最低的。

最大回撤

有4只的最大回撤超過50%的，波動還是挺大的。 易方達新經濟混合(F001018) ，工銀戰略轉型股票(F000991) ，華安安信消費混合(F519002) ，易方達行業領先企業(F110015) ，國富深化價值混合(F450004) ，其中易方達占了2個席位，風格較為激進。

具體收益率曲線可以參考下面的圖。

收益率曲線（成立到現在2023-02-28）

從收益率曲線，大概可以看到，買了這10只基金是如何一種體驗。比如買了在2015年牛市高點買入國富深化價值混合，一直不動的話，要到2021年才解套，要套6年的時間，持有體驗上來說是不太友好的，因為站在過去，你不一定能否熬得住，可能沒回本前就割肉了。

而像萬家頤和靈活配置混合，華安安信消費混合，這樣的收益率曲線，誰有小回撤，但小碎步新高，持有體驗會好很多，因為它的歷史持倉經驗告訴你，短期的回撤會釋放部分風險，后續將迎來的階段新高。或者即使短期大幅度回撤，但會快速收回失地，從而讓煎熬的時間大大地縮短。這種體驗和股民的體驗是相通，最讓人難受往往是鈍刀子割肉，綿綿不斷的陰跌。

基金經理的變更

對于主動型公募基金，“基金經理是基金的靈魂”，這一句話也是得到不少人的認同。每個基金經理的投資風格都可能不同，對于一只頻繁更換基金的基金，估計基金投資者來說，應該要慎重考慮的。 筆者整理了球哥推薦的10只大盤風格基金的基金經理的變更記錄。

其中易方達瑞恒混合(F001832), 易方達新經濟混合(F001018), 工銀戰略轉型股票(F000991), 招商制造業混合(F001869)的基金經理從基金成立的時候管理到現在，因此這幾個基金的投資風格和策略會得到一定的延續。

而 易方達瑞恒混合(F001832), 易方達新經濟混合(F001018),工銀戰略轉型股票(F000991)的年化收益率都是前面3名的（參照圖一），所以其后續的投資風格和策略也是比較看好的。

相關性

同為大盤風格的基金，它們的相關系數如何？ 如果買入的是基金組合，也就是要選擇多只的情況下，應該選擇相關性低的基金組合，這樣才能做到很好的分散風險效果，不然買到多只同漲同跌風格類似的基金，還不如直接買一只就夠了。

相關性熱力圖

由于一次只能繪制5只，所以分開兩批來比較。所以也無法比顧全第一批和和第二批的交差的相關系數。

取最近1年的凈值數據，計算其相關性矩陣。

顏色越深，其相關性越低，從第一個圖中可以看出，【萬家頤和靈活配置混合】和其他4家的相關性最小，而第二個圖中【工銀戰略轉型股票A】和其他4家的相關系數都比較低。

十大持倉股分析

由于這10只是偏向與大盤風格的基金，從它們的十大持倉股也可以看出來，都是100億以上市值的股票。

深度剖析，從最新的報告統計得出，這10只大盤風格基金的持倉集中度和換手率。

萬家頤和靈活配置混合的十大持倉集中度和換手率最高，十大持倉占了接近70%的倉位，而其換手率在最新的一起報告中顯示是336%，對于大盤股風格，整體注重的是企業的穩定發展和分紅，這個換手率有點偏高。

獲取10個大盤風格基金的2022年4季度十大持倉后，對其板塊進行分析，得到下圖的數據。

第一列是十大持倉里面個股所屬行業，第二列是對應板塊在10個大盤風格基金里出現的次數。銀行和煤炭板塊，9個基金中的十大持倉都持有這兩個板塊的個股，大盤風格的基金在這兩個板塊都有布局。接著是釀酒和光伏設備，同樣它們也是大盤基金后續看好的板塊。

而拆分到個股，如下圖所示，大盤基金共同持有個股出現超過2次以上的，分別是茅臺，五糧液，興業銀行，伊利，紫光國微，立訊精密。

共有6個大盤風格基金持有了茅臺，茅臺基本已經各大基金抱團的標配，要其股價短期大幅下挫，是很難的了。有2家持有五糧液，白酒類一直以來都是深受大規模基金的青睞。

下面是10個大盤風格基金持有最多的6個板塊和里面具體的持倉股票。

結語

從整體收益率數據來看，這10個大盤風格的基金都是不錯的，有8只的年化收益率超過了11%，超過基金滬深300和上證指數，它們的收益率其實還是挺高的了。PS: 滬深300最近五年的漲幅為0！

在回撤方面，大回撤主要發生在市場系統性風險階段，由于倉位限制，無法像散戶那樣大幅度減倉，以至于回撤有點大，接近腰斬的水平。如果投資者偏穩定型風格，可挑選歷史回撤小，且其持倉集中度不是那么高的基金作為投資首選。

謝謝大家閱讀！

南方轉型混合A(F001667)

易方達瑞恒混合(F001832)

易方達新經濟混合(F001018)

華安安信消費混合(F519002)

萬家頤和靈活配置混合(F519198)

國富深化價值混合(F450004)

工銀戰略轉型股票(F000991)

招商制造業混合(F001869)

易方達行業領先企業(F110015)

民生加銀研究精選混合(F001220)

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關鍵詞： 基金經理 收益率曲線 投資風格