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1.請問從榆林能源化工公司扣除禾草溝煤礦投資收益14億，是否能得出大海則煤礦凈利潤大概是20億，對應大概六百多萬噸的產量，大海則煤礦的產量以后能否單獨披露，請領導解答，謝謝。

(相關資料圖)

答：按照您剛才推算的這個數據，基本可以這么算。各個礦的數據，因為公司沒有對外披露這塊數據，所以下一步這個大海的煤礦正常運轉以后，結合信息披露的安排，再重新來考慮。

2.第一個問題今年的一個煤炭的生產成本指引如何？第二個問題就是請教一下大海則煤礦的進展。

答：第一，關于成本這個2022年公司全年的商品煤銷售成本，應該說總體保持一個穩定，和2021年底基本持平。目前公司所有的礦井都是正常生產的礦井，所以說成本趨勢來看，總體還是穩定的。

第二，現在大海則煤礦整體都已經成功轉入生產。從2023年大海則煤礦的生產安排來看，產量貢獻應該比2022年會有所增長，2023年是1500萬噸。

3.未來還有多少減值？以后能不能平滑一點，不會形成特別大的波動？

答：減值不是事先安排的，它是根據相關政策和客觀環境的變化，來按照準則計提。礦業公司很多資源開發受政策影響較大。目前可以說中煤能源的資產整體還是非常夯實的。未來是否還有新的政策出臺，這些都會影響我們的投資價值的釋放，會有一些時間價值考量的。未來是否有一些政策的影響？還需要根據未來情況判斷。

4.第一，四季度的煤炭生產成本同比上漲了13%，環比上漲了超過20%，成本上漲的原因。第二，中煤今年的長協的簽約的比例，是不是所有的新增的量都要簽長協，那是不是所有我們的大海則都要按長協來簽呢？第三，煤化工行業產能擴張，競爭激烈。那么今年180億的資本開支分配情況？

答：1）關于四季度商品煤的單位銷售成本這個環比有一個比較大幅度的上漲。這是和煤炭生產企業的業務特點是有一定的關系。一是四季度，煤礦都要檢修，所以四季度的商品煤的產量環比三季度和前兩個季度都會略有下降。所以說噸煤的固定成本會有一個抬高；二是四季度一些檢修的安排也使這些材料包括備品備件的投入會有所增加，同時四季度還要為下一年的生產做一些準備，所以四季度投入的材料和備用備件的成本會略有增加。三是結合全年的業績情況，四季度會在一些工資的核算上會有一些增加。所以基于這些因素的共同影響，四季度的成本環比前三個季度確實略有一些增長。

2）關于銷售問題，中煤集團是嚴格按照國家發改委的長期簽訂的要求，新增產能您掌握這個信息是準確的，但是按照新增產能實際釋放的來簽訂的長協合同。

所以我們集團針對大海則，2023年的實際生產能力，我們按照預算做一個核定，然后進行長協簽訂。所以主要是結合2023年的煤礦生產實際，我們做了一個預判。實際生產和產能核增落地可能還有一定差異，所以現在不能回復說是百分之百的簽訂長協，但是這個我們可以肯定就是所有的這個新增產量都是按照發改委的這個相關政策來落實的。

3）最后關于煤化工問題，2022年的煤化工，但是在煤價相對較高的情況下，，業績還不錯，證明中煤的煤化工還是有一定的競爭力。關于剛才你提到就是煤價下降，應該說煤炭價格下降對煤化工來講是利好。一是中煤發展煤化工，其中的一個原因就是控制風險。煤炭下行的時候，煤化工可以有利于這個企業經營的一個平穩。二是我們中煤發展煤化工，包括現在和烯烴硝銨等一些材料，在競爭力方面可能會比原來有一個更大的一個提升。

4）剛才您提到的這個2023年度公司的資本支出計劃，180億元里面這個煤炭業務板塊安排了104.5億元，煤化工38.0 4億元，電力18.8 3億元，新能源14億元,煤礦裝備4.7 2億元。

5.我想跟進的問一下，咱們的這個資本開支的話，中長期會有明顯的下降嗎？在大海則這一塊建設結束以后。

答：在未來一段時期，就是我們的資本支出計劃，不會發生這些明顯的下降。為什么？一是我們公司整體規劃里，從規避單一產業角度，在煤化工和電力兩個板塊，會有一個長遠的規劃。

6.一是公司大額計提損失，是否存在國有資產流失，是否要追求之前領導的責任？公司公司短期借款利率是否高于市場平均利率，如果高于是否考慮借新還舊或現金歸還垃圾貸款。

答：首先強調一下，是我們具體的減值準備，這個主要不是說這個資源本身有什么損失，資源的開發需要跟地方和國家的相關政策來配套。比如說有些資源國家化為水資源保護地，我們出于央企的社會責任，不能違法違規開發建設。等期限結束，我們再開發建設。

這里有個時間價值的概念，并不是說這個資源沒有了。有些地方由于各種原因，我們的資源還沒有放在近期的五年規劃里，我們可能爭取在下個五年進行安排。財務上必須考慮這段時間的價值，計提一些資金成本，不是說項目本身出現什么是什么損失問題。資源企業必須得服從國家的整個政策。我們也在積極采取措施來跟地方加強協調。這個我要補充一句，中煤股份貸款都是正常的貸款，合適的利率，不存在所謂的垃圾貸款。

7.問：2022年年報，中煤榆林能化大概是29億多的利潤，可以大體測算出大海澤，凈利潤在18到20億左右。第一個問題是大海的平均銷售價格是多少？就是噸煤銷售價格；第二就是它的完全成本大概有多少，就是開采成本加上各項稅費的一個成本；第三是噸煤凈利潤能有大體的有多少？

答：1）大海則的價格基本在不含稅600塊錢左右，含稅700左右。關于大海則利潤情況，你按照陜西能化的盈利情況，倒推這個大海則的利潤基本在18-20億之間，這個數據基本差不多，你推算的也是對的。另外從大海則的完全成本來看，2022年因為產量沒有完全釋放，所以綜合的固定成本會相對高一些，所以它的完全成本在接近300元左右。

問：2022年平朔噸煤凈利潤大約是100元左右。安太堡煤礦時間比較久遠了，盈利能力肯定是比較低一些的。然后東露天是新煤礦，它的盈利能力肯定是更高一些的。我們毛估算一下的話，安太堡凈利潤是80元，安家嶺是100左右，東露天是120左右。我這個測算您覺得合不合理？

答：我覺得您測算挺細的，我們披露的平朔集團的利潤接近是69億。這里面實際上還有煤化工的利潤在里面，就是我們平朔能化的硝銨的利潤也在這69個億里面。如果把化工這塊的利潤計入到以后，比您測算的要稍微要略低一些。

8.聽說是東露天礦，有一個核增500萬噸，目前審批已經到什么階段？

答：東露天礦的核增現場審查已經完畢了，后續還要履行具體的審批程序。核增完畢之后，應該達到3000萬噸的核定產能。審批流程看相關國家部門的快慢。東露天品質跟我們平朔煤礦的這個大體煤質是一樣。

9.2022年的下半年的焦煤價是多少？同比上半年下降了多少錢？另外請教一下，現在澳洲焦煤的進口情況恢復了嗎？今年國內焦煤的長協價格是否可以下降？

答：中煤集團焦煤的品種比較多一點。綜合價格上，是在1600塊錢左右。

進口煤的審批，就是具有進口權的人通過審批的方式來進行進口，我們判斷應該不會有大量的進口焦煤。2022年下半年以及2023年，我們現在判斷價格在相對偏高的這個位置做一個震蕩，不會有大的變化。我們2023年長期合同簽約的比例一直相對比較高。我們認為整個市場的現貨價格應該是呈總體中位下移趨勢，但是不至于下調的幅度特別大。現在長協這塊，因為電力企業長協比例簽約就比較高。今年1到3月份，對于我們今年實際的長協價格跟去年相比，上個月平均焦煤價格還高了三塊錢。現在看整個長協的價格，也會在這個區間內做小幅的波動，不會有特別大的調整和變化。所以整體判斷市場應該不會出現價格大幅波動，或者說大幅上漲和下跌的情況。去年我們統計的現貨的平均的價格大概在1300塊錢。我們認為今年可能會有一定幅度的下跌，但是現在看供需都沒有很明顯的變化的情況下，調整幅度不會特別大。

進口的影響去年大概有個2.9億噸的進口。今年我們1到2月份大概六千萬噸，現在看的全年應該在3.4億左右，5000萬噸的進口對中國這么大的需求來說，應該也不會有特別大的影響。

10.您剛剛可能也提到在2023年的這個比較高的資本開支以后，后面也不會有一個大的下降。比如說像這個煤化工，我們是會聚焦CTO還是尿素？對于現貨價格后續的一個判斷？

答；中煤現在煤化工的主要的方向還是在烯烴，很大部分都是高端的EVA之類的,相對來說附加值更高一些。

現在我們初步判斷，2023年國際煤價可能不會像2022年，尤其是2022年上半年，有一部分國家甚至限制了出口。所以對應的國際煤炭的價格，我們認為這個價格中樞也應該是同步下移的。但這種價格優勢不會長期穩定存，在1到3月份對應的進口月均3000萬噸。這種現象主要就是大家對2023年的國內長協長期合同沒有簽訂之前，大家相對比較緊張，所以適當的做了一些進口，但是因為進口都有一個簽約的時間差。如果國內的價格中樞下移，進口煤不一定總存在這種價格優勢，那么對應的很大一部分進口商是有價格風險的。

所以說我們判斷來說，整個國內的價格中樞往下移，大家都比較一致今天認可。同時進口煤如果沒有很明顯的那種價格優勢的話，也不會大量的進入。

我們判斷為啥進口煤在3.4億噸左右，也是判斷不會有大量的進口煤進入，導致這種價格的大幅下跌。我們認為進口煤不會對國內形成特別大的沖擊，價格也不至于會導致國內的價格大幅下跌。

11.我有三個問題：第一個公司2022年的產量應該是有一個五百多萬噸的增量。想問一下這個增量的話，是不是都來大海則貢獻的？第二個問題的話是想請教一下我們公司煤化工的主要產品價格趨勢？第三個問題就是對于買斷貿易煤的業務未來的一個展望和規劃。

答：這樣22年的產量增量在500萬噸左右，主要是在于大海則，試運行階段在500萬噸左右（后面又說了試運行840萬噸？？）。第二個公司2022年的煤化工，我們那個價格，我們認為是穩中有降的趨勢。因為2023年煤化工的產能集中釋放，包括這個尿素和烯烴。烯烴有大量的產品釋放，尿素因為有保供穩價政策引導，處于比較相對穩定的狀態。

烯烴因為供給遠大于需求，是下降走勢，甲醇也是供給繼續的增加，這個需求可能性也比較弱，甲醇的市場，也是處于一個震蕩偏弱的這么一個行情。烯烴跟石油的走向相關度比較高，我們預判煤炭的市場價格會比去年低一些。所以我們預判煤化工2023年盈利能力甚至比2022年要好一些。

關于外購煤，2022年整個我們對公司的買斷煤這塊比2021年有一個明顯幅度的下降。這個主要原因就是2022年的這個市場價格的波動幅度很大。

另外一個就是國家對市場的煤炭貿易有一個限價政策。我們作為中央企業，嚴格執行國家發改委的相關政策規定。所以階段性的把一部分市場的貿易煤停掉了，或者說就要適當的控制相關的這種業務。所以導致大概下降了有兩千多萬噸。現在初步安排2023年對應的跟2022年相比，我們判斷整個市場價格中樞下移后，應該說不會存在2022年這種特殊的情況。但我們還是按照2022年貿易合同情況安排了一個全年計劃。現在看來，完成任務不存在太大問題。

12.國資委最新的一利五率。五率中提到，凈資產收益率ROE的考核，未來公司計劃如何改善和提升ROE，會提升分紅派息比率嗎？

答：應該說近幾年公司隨著這個經營業績的提升，凈資產收益率也有一個比較好的增長。下一步，公司還是通過科學組織生產，加強成本管控，保持一個良好的業績水平的，還是盡量不保持在合理的水平。

第二個剛才已經回答過了。就是這些年以來，公司一直保持一個穩定的現金流政策，基本按照30%的比例，目前還是繼續按照這個分紅政策來安排。

13.中煤華晉2022年下半年凈利潤和凈利率均下滑。其主要原因是什么？

答：一個因素是焦煤的價格，2022年的下半年環比上半年是有一個有一定幅度的下降；另外，四季度焦煤的產量略有下降。所以整個下半年的產量環比上半年也是有一個下降，所以量價環比上半年都是有的下降。所以導致中煤華晉的凈利潤半年環比是下降。

14.請問計提減值的市場化投資的煤礦采礦權等未落實原因，是否會向當初決策責任人問責？

答：剛才其實我已經反復說了是吧？并不是資產出現了損失，是因為國家環保各方面政策加強，它有一段時間我們不呢鞥立即開發建設的。根據有關規定，在有關條件具備之后，我們未來還是能夠按照計劃來進行建設、開發和投入的。

比如這次我們沙拉吉達井田采礦權，水源地保護有效期為20年，估計15年之后，我們就能建設。同時，中煤作為一個大型的能源企業，我們也留存一定的戰略儲備資源，對我們長期可持續的高質量發展也是非常必要。所以說這個計提選擇的更多是階段性的。

15.為什么公司短期債務利率偏高呢？

答：你們看的這個報表附注，這邊也提到了，我們的短期借款利率4.77%，這個我解釋一下。這家企業是我們跟貴州地方各持股50%，由我們控制，但這類企業，我們一般是不單方提供資金支持，由他自身在當地基于自身經營情況，進行融資。實際上我們現在850億的有息債務，這家企業有個兩個億短期借款，剩下我們全都是中長期的，我們三年期以上的利率水平總體都控制在3.5%左右。

我們平均利率分配下來算是3.65%，包括以前我們還剩下的一百多億的債券，就是它是固定利率，當時發行的時候，整個利率前幾年還相對比較高。如果去掉之后，我們銀行存款的這利率更低了。我們如果先把財務公司創效綜合起來之后，整個中煤餓能源的資金成本也就是2%左右。所以說我們無論是債務結構還是資金成本來說，還是非常良好。

16.如何解決集團與股份公司同區域的同業競爭問題，之前年報披露會根據同業企業業績情況，決定收購部分集團資產。一般是按什么標準會做出相關收購，在不損害股東利潤，又能增厚股東股份公司ROE的情況。

答：按照中煤能源上市時，與集團簽署的避免同業競爭的協議。我們會采取這個必要的方式，其中包括收購但不限于這種方式來逐步的解決同業競爭問題。

上市這一段時間以來，我們集團公司也不停的向股份公司注入過相關的煤炭資產，后續我們將根據這個相關事項的進展，按照及時準確的原則，向他們市場發布相關的消息。好，謝謝。

17.請問管理層對2023年各季度的動力煤價格走勢變化如何展望，以及行業整體電煤中長協的價格執行情況如何展望？

答：太細季度展望有很大的不確定性。動力煤的價格在2022年尤其是2021年，達到一個特別高的高度，之后2022年也在高位波動。但是每年的價格變化的相對趨勢比較類似，年初相對比較平穩，十月份會有一個高的價格。在3、4月份波動幅度稍微大一點。這個主要是年度合同的簽訂，還有一些市場的一些因素影響。這個相對應該說這個每年變化都不一樣。但是對應的大趨勢，這個擬合度應該說還是比較高的。2023年，因為長協合同簽訂比例比較高，比2022年應該都有10%到20%以上的增長，長協合同價格國家也做了一個相應的一個安排。在電力企業簽約比例比較高的情況下，應該說整個主流的電煤價格應該是在這個區間范圍之內。所以我們認為就是整個價格中樞，可能不會有特別大的變化。但是應該說總體是略微向下，尤其是現貨價格，長協的價格在700塊錢左右波動，我們認為也是一個比較正常的一個區間，大概是這么一個情況。

18.第一個問題，未來如果提升我們的roe的話，那么就是我們目前的這種負債規模會是一個怎樣的一個變動？會繼續增加還是說逐漸進到一個比較合適的比例。第二個問題就是想了解一下，就是我們核增之后，對我們的開采年限會有怎樣的一個影響。

答：現在公司的資產負債率，是51.4%。有一個情況就是我們集團的財務公司與大多數集團相反，它是設在股份公司的，所有集團其他公司的資金也集中到我們財務公司，如果把這些資金集中形成的負債剔除，我們純股份公司的實際資產負債率就是48%，基本上每年降低到3到4個點。另外您說的負債是不是還要降低，這要看我們的未來的建設情況。如果未來我們加大投入的話，綜合來我們保持一定的盈利能力，資產負債率會略有提升，但是應該始終保持了一個穩健良好的狀態。

$中煤能源(SH601898)$$中煤能源(01898)$

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