每日熱點：巴菲特解釋1969年關閉合伙基金的真正原因
2023-04-11 15:30:31 來源：雪球網 小 中
股東問：
(相關資料圖)
大約30年前，你解散了自己的合伙公司，你說自己與市場脫節，擔心永久性的資本損失?，F在看來當的決定正確嗎？
考慮到目前的市場和估值水平，如果伯克希爾是一家100人的合伙公司，而不是一家上市集團，你會像30年前那樣考慮解散它嗎？如果不會為什么？
巴菲特：
我們現在還沒到那個處境，首先，我們有很多很棒的生意，而這些生意的價值將會增長，在某些情況下，價值非常明顯。
而現在如果我們的活動僅限于有價證券，合伙人又不到100人，如果我們現在在這種限制下投資，能做的事情確實有限。
我會非常小心地向我的合伙人解釋，我在這個市場上賺錢的能力有多么有限，讓他們來做決定。
可能有些人想退出，有些人想留下來，人們有他們自己的行事方式，當我們找不到投資機會時，人們寧愿去做別的事情，他們有自己的出路。
當然，相對于他們多年前投入的資金，他們可以拿很多錢離開。
1969年，當我關閉合伙公司的時候。
首先，我在尋找在投資目標方面，遇到了和現在類似的情況。
其次，我真的覺得，在當時之前的13年里，我們的經歷提高了人們的期望，這讓我很不舒服，而我無法打消這些期望。
當時我真的覺得在我的合伙人那里操作很不舒服，盡管他們可能會點頭表示理解并說：“我們真的知道為什么你沒有賺到錢，而其他人都賺到了。”
我認為我不想面對由此產生的內部壓力，在管理伯克希爾時，我沒有感受到任何這樣的內部壓力。
查理？
芒格：
是的，我認為1969～70年和現在有一些相似之處。但我認為這并不意味著73～74年就在我們面前，我們無法預測這點。
你可以說沃倫在69年辭職，然后在73～74沃倫又帶著錢重新回歸是非常成功的，我認為我們不太可能再次那么幸運了。
巴菲特：
是的，69年到73年也是一段長時間了，回過頭看，這個決策看起來很簡單。
但你可能還記得，市場在1972年創了新高，盡管它們在69～70年間也出現了下跌，但市場恢復得非常強勁。
這就是游戲的一部分，而從73年開始，市場很長一段時間又保持著便宜的狀態。
在股市中，你會發現一波又一波的樂觀和悲觀，它們永遠不會像以前那樣簡單重復，但它們總會以某種形式出現。
這并不意味著因為我們預計股市會下跌，所以我們坐擁大量現金。
我們一直在尋找股票投資機會、和人們談論我們可以投入大量金錢的生意，但在這段時期，投資要困難得多。
出自1999年伯克希爾股東大會上午場第19和問題，大唐煉金師翻譯于2023年4月11日。
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