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$銀華天璣-悄悄盈(TIA05031)$$銀華天璣-年年紅(TIAA041001)$

“容我抽根郁悶的小煙煙（抽煙有害健康，未成年人更不能抽煙，有人未成年嗎？有的話，就不要看了。笑哭）。

【資料圖】

進入2023年以來，A股市場的極致化行情，有點傷到我了，看起來也傷到了很多人，對于不重倉壓賽道、沒有在AI和央企國企價值重估方向特別布局，相對風格比較均衡的風格來說，投資的體驗并不好。

那天，我在小伙伴群里吼了一聲：再這么漲下去，要虧錢了。結果驚起飛鴻一片，應者眾多，這下心理舒服多了，原來我并不孤單，被市場征服的人還很多。哈哈哈。

”這是個玩笑話，但是這種極致風格化的行情，如果再繼續下去，恐怕真的會增加虧錢的概率，體現在這么幾個方面：

一、極致化容易導致大盤回落。

從今天和昨天也就是4月20日和19日兩日的表現看，已經有一定跡象了，這兩天AI和央企國企價值重估表現的非常突出，市場的成交量也非常活躍，但是上證指數的表現反而有一些不讓人舒服。

上證指數日K線，2022.08.09---202304.20（同花順）

從圖形上看，雖然4月20日上證指數最終是平盤，但長長的下引線加上4月19日的陰線，看上去很不舒服。

二、極致化容易誘發盲目追漲。

從上表中可以清晰地看到，市場明顯呈現出兩極分化，2023年以來，AI概念之下，中證數據、中證傳媒漲幅分別達到了48.34%和53.77%，中華半導體芯片、科創50等表現也很突出；

再就是央企國企價值重估，其中央企結構調整收漲19.33%，基建工程收漲28.25%。（Wind，2023.01.03-2023.04.20）

相對應的，醫藥醫療、消費、新能源系列、中證軍工、港股方向等表現的就比較萎靡了，市場蹺蹺板行情演繹非常極致。

在這樣的強烈對比和刺激下，投資者很容易會形成沖動，去追漲。

三、極致化容易導致其他板塊下跌過多。

這樣的事情，其實在過去一直都在發生，回想2019年---2022年醫藥醫療、新能源、半導體等行情的發展，都對市場其他板塊形成了比較大的壓制，這次AI的細分板塊比如中證傳媒、中證數據等等，包括央企國企板塊，在當時面臨著非常大壓力，行情持續低迷。

這一次，如果極致化的行情依然繼續，那么類似這樣導致其他板塊跌過頭的事情，可能還是會再發生的，不過這樣是不是也意味著會誕生新的投資機會呢？

只不過，不知道投資者是不是能沉得住氣。

四、本質上，還是跌多了、跌久了的價值回歸。

中證數據日K線，2013.11.12---2023.04.20（同花順）

就說當下表現非常突出的中證數據，我們看下K線圖，可以很清晰的看到從2015年6月中旬以來，中證數據一直在走一個下降調整的區間；

在2018年年底---2022年年初的行情中，有一波行情，但隨后在2022年10月底反而創了新低，比2018年年底還低。

估值方面，61.76倍的靜態估值（中證公司，2023.04.19），看起來不算低，但隨著AI應用、軟件國產化、數據要素化等趨勢的到來，業績有很大的概率會拉平估值。

這樣的情況不只是中證數據，中證傳媒也是這樣，甚至包括2019年年底新能源啟動前也是一樣。

所以，核心的點：

1、有成長性，2、跌的久、調整幅度深，3、市場資金形成一致預期，這三個點，往往是主線行情誕生的基礎。

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【資訊分享】

1、券商大集合公募化改造產品進入存續關鍵期（基金）

證券日報4月20日綜合報道，根據Wind數據顯示，截至2022年12月31日，國內正在運行的券商大集合公募化改造產品合計規模達2969億元（不包括已取得公募基金牌照的部分產品）。

另據證券日報4月20日綜合報道，根據證監會官網公告顯示，券商大集合產品除了必須在產品形式上完成公募化改造外，相關證券公司還必須在3年內取得公募基金管理牌照。

但根據證券日報記者統計，發行過券商大集合產品的49家券商中，僅有7家取得了公募基金管理牌照，另有11家券商的37只券商大集合產品必須于2023年12月31日前取得存續資格，否則或將遭遇清盤。

2、G7峰會將討論制訂人工智能國際規則（傳媒）

央視新聞4月20日綜合報道，根據日本共同社報道，七國集團的領導人們將在2023年5月舉行的G7廣島峰會期間，討論生成式人工智能技術的相關議題，并力求形成一套國際規則。

另據財聯社4月20日綜合報道，多家海外網站于近期陸續宣布對AI開發商抓取平臺數據的行為進行收費，亦有部分網站直接暫停了AI開發商的數據下載接口。

同花順數據顯示，今日申萬二級傳媒行業漲幅3.2%，排名第1，資金凈流入79.71億元，排名第1。

財信證券4月19日研報指出，AI技術的下游應用和生態場景爆發已是可以預見的確定性事件，但市場短期炒作對相關上市公司的業績預期透支較大，建議投資者理性看待當前AI題材的炒作，回歸業績主線。

3、《上海市推進算力資源統一調度指導意見》正式發布（通信設備）

上觀新聞4月19日綜合報道，根據上海市政府官網公告顯示，由上海市經信委牽頭制訂的《上海市推進算力資源統一調度指導意見》已于2023年4月19日正式印發，《意見》要求到2023年底，上海市可調度智能算力達到1000 PFLOPS（FP16）以上，本市數據中心算力超過18000 PFLOPS（FP32）。

另據財聯社4月20日報道，某全球龍頭晶圓廠已在2022年度業績說明會中提到，將繼續擴大南京工廠28nm制程產能。

同花順數據顯示，今日申萬二級通信設備行業漲幅3.12%，排名第2，資金凈流入25.1億元，排名第4。

中金公司4月19日研報指出，算力是制約AI技術發展的重要瓶頸之一，目前，全球云端AI算力芯片的滲透率僅為個位數，成長空間廣闊。

1、終于可以跟投了

2、關于銀華天璣---悄悄盈的升級說明

3、關于銀華天璣---年年紅的升級說明

4、【重要】組合申購/升級教程

5、重歸基本面：2023年策略報告

6、有些事情，要給個交代

7、投資的細分方向：2023年2月策略報告（第1011篇周策略）

8、“新半軍”還有希望嗎：2023年3月策略報告（第1015篇周策略）

溫馨提示：本文不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

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