股東問：

我的問題是關于投資的方法，我用自己的錢投資股票已經大約10年了，總的來說，我的成績還算不錯。

然而，在這個過程中，我給自己上了一些非常痛苦和昂貴的課。例如，1990年，我第一次以5500美元的價格購買了伯克希爾的股票$伯克希爾-哈撒韋A(BRK.A)$ ，3個月后，我以8000多美元的價格出售了這些股票，并為自己迅速而精明的獲利而感到自豪（股東笑）。

(資料圖片僅供參考)

今年早些時候，我以7萬美元的價格購回了同樣的股份，我打算用我的余生來持有它，所以你可以看到我在成長（股東笑）。

我的問題是，我沒有接受過會計和金融方面的正規教育，我想從你那里得到一些關于自我教育方法的建議，以及一份基本文本的閱讀清單，很明顯，從伯克希爾公司的年度報告開始，謝謝你！

巴菲特：

你問的問題很好，在會計和金融方面，最好的自學方法是什么?

我從很小的時候就對金融很感興趣，我最初的方法是去奧馬哈公共圖書館，把那里所有關于這個主題的書都讀一遍，我學到了很多，在這個過程中我也學到了很多不正確的東西，我對圖表和購買股票非常感興趣。

我只是通過大量的閱讀做到這一點，但是閱讀對我來說很容易，因為對我而言，閱讀就像去看棒球比賽之類的有趣事情。

說到具體的會計文本，我想你可能想讀一些更好的，甚至是已經發表的雜志文章或者報紙上的文章，那里有一些關于會計的好的解釋。

查理，你能想到任何具體文本或我們能推薦的東西嗎？

芒格：

我想我們倆從偉大的商業雜志中學到的東西，比我們在其他任何地方學到的都多，這是一種獲得豐富商業經驗的簡單快捷的方法，只需要瀏覽涵蓋各種生意的一個又一個問題。

如果你養成了將你所讀內容，與被證實的本質思想聯系在一起的思維習慣，你就會逐漸積累一些關于投資的智慧。

我認為，如果你不大量閱讀，就不可能成為一個投資范圍廣泛的優秀投資者，我認為沒有任何一本書能幫你做到這一點。

巴菲特：

是的，你可能會考慮挑選5到10家你覺得非常熟悉他們產品的公司，但不一定熟悉他們的財務狀況等等。

但要挑出一些公司，你至少要了解些什么。

如果你了解他們的產品，你就知道生意本身發生了什么，然后，你會得到很多年度報告，并且，你可以通過互聯網或其他方式，獲取5年或10年前到現在，所有關于這家公司的的雜志文章。

讓自己沉浸其中，就好像你要為公司工作，他們把你聘為CEO，或者你要買下整個公司，我的意思是，你可以用任何類似的方式來看待公司。

然后問問自己：“有什么是我不知道但需要知道的？”

回到很多年前，我四處走動，和競爭對手交談、和公司的員工交談，問一些類似的問題，總是這樣。

當我第一次在蓋可見到我的朋友洛里默·戴維森時，我就是這么做的，我一直在問他問題。

這就是它的本質，如果我對ABC公司感興趣，我會問自己：

“關于這家公司有什么是我不知道但是我需要知道的？”，

我會去XYZ公司，試著多了解一些，你會得到很多的信息，你要學會辨別。

本質上，你是一名記者，我的意思是，這個過程很像在報道新聞，如果你問了足夠多的問題，你就能學到很多。

安迪·格魯夫在他的書中有一個銀彈比喻，你問你感興趣企業的競爭對手：

“如果你有一顆銀彈，你只能把它射穿你的一個競爭對手的腦袋，你會選哪個？為什么？”

如果你問很多這樣的好問題，隨著時間的推移，你會學到很多東西。

你問XYZ公司的某個人，你說，“如果你要離開公司10年，你必須把所有的錢都投到一個你的競爭對手的公司，你會投哪個？為什么？”就這樣不停地問，問，問。

你必須以某種方式對你得到的答案打折扣，但是你會把一些東西灌輸到腦海中，然后你就可以用它們來重新規劃你自己的思考，關于為什么你要這樣或那樣評估這項生意。

會計，你只是需要努力去突破這個障礙，你甚至可以參加一些這方面的課程，但最重要的是弄清企業是如何運作的。

我會怕誰嗎？如果我們經營GEICO，我們會擔心誰？我們為什么要擔心他們？我們想讓誰來解決這個問題呢？但我不會告訴你的（股東笑）。

你一直在問這些問題，然后你去找別人想把銀彈穿過去的那個人，這就是你的方法，還有就是保持一直在學習。

你可以和現在的員工、以前的員工、供應商、用品供應商、分銷商、零售商、客戶等各種各樣的人交談，你會學到很多。

這就是我說的一個調查過程，你是一名記者，你在搞新聞事業，六個月后，你就可以寫故事了，你想說XYZ公司值這么多錢。

有些公司很容易寫故事，而另一些公司則很難寫故事，我們試著尋找那些簡單的。

查理？

芒格：

對于以摘要形式列出的上千家大型企業的歷史，我認為《價值線》本身就是這個類別的好讀物，它真的講述了很多關于我們最好公司的歷史。

巴菲特：

是的。如果你看一下，有1700個公司，如果你看了每一頁，你會看到在股本回報率方面發生了什么，在銷售增長方面發生了什么，以及等等類似的事情。

然后你會問，“為什么會發生這種事？誰讓它發生的？未來10年又會是什么樣子？”

因為這才是你真正想要弄明白的，不是價格圖表，而是關于商業運作的圖表。

你試圖在腦海中打印出未來10年的價值線，有一些公司你可以做的很好，還有一些公司太難了，但這就是游戲的意義所在。

如果你喜歡這個過程，它可以有很多樂趣，我的意思是，這個過程和你得出的結論一樣有趣。

芒格：

沃倫今天說的是“為什么？”，這是最重要的問題，這不僅適用于投資，它適用于整個人類經驗。

如果你想變得聰明，你必須不斷問的問題是:為什么？為什么？為什么？為什么？

你必須把答案和深層理論的結構聯系起來，你必須知道主要的理論，這有點費力，但也很有趣。

節選自1999年伯克希爾股東大會下午場第31個問題，大唐煉金師翻譯于2023年4月21日，耗時55分鐘。

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