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雖然長文的更新頻率比較低，但是我會力求發的長文質量高于之前的水平。寫這篇文章得原因是因為身邊有太多朋友陷入了誤區：看到微信群朋友或者雪球某某大V吹票，或者聽到某某小道消息第二天就干進去了，我認為這種方式并不能穩定盈利。在交易中，有很多類似于這樣的誤區，大部分人不去反思總結，那么即使有幾十年的股齡，炒股水平也不見得很高。

我首先從好的交易體系談起，我把“好的交易體系”定義為：使得交易有一致性，并且從整體來看能夠穩定盈利的方法。與“一致性”對應的是“隨手操作”，指買賣隨性所欲，沒有一套成型的標準（很多人自認為有標準但是標準不完善，這種也被定義為交易不具有一致性）；與“整體來看能夠穩定盈利”對應的是“隨機游走”，即事后復盤難以找到盈利和虧損的原因多少是基于模式內，多少是基于模式外。

(資料圖片僅供參考)

但是很多人對“好的交易體系”存在誤解，因此我詳細展開論述：

1. 投資體系無高低貴賤之分，我們的核心是長期可以穩定掙錢！

為什么這么說：市場參與者不止是你這個流派，所以參與到市場定價是所有人的總和。基于市場觀和擁有資源的不同，信奉的體系不同。但是只要能符合：“使得交易有一致性，并且從整體來看能夠穩定盈利的方法”都可以稱之為好的交易體系。

市場買賣就是一個互道傻X的過程，每個點都有人買入和賣出，應該多些包容。在生活中，一些信奉價值投資的朋友認為短線是賭博，是高風險高收益，其實不然，短線≠確定性低高風險高收益，它也可以是低風險高確定性的，因為太多做短線的人沒有體系亂買，導致形成了這種誤區；反過來，一些做短線的人認為信奉價值投資的人熬票到腰斬是不理智的行為，但是一些高水平的價投即使腰斬之后也能翻幾倍。在這個市場中，形成一些固有偏見的原因是因為無論是什么長線的還是短線的投資方法，高水平的人都是極其稀有的，周圍大部分人用不了某個方法不代表這個方法是沒用的。

平時我們也少和投資體系不一樣的人談買賣點，基于不同體系形成的不同結論是很正常的，而脫離具體投資體系談個股買賣點毫無意義。

2. 減少陰謀論：怪莊家，怪證監會，怪市場

有句話叫：“在股市200多個交易日里，在散戶眼里，每天莊家都在出貨”。或是把股價下跌怪到管理層或者證監會，比如認為三六零下跌的主要原因是周老板離婚而忽略了大模型這個板塊本身情緒周期的運行位置；再比如因為減持或者監管股價下跌。這些消息確實是利空，但是如果股票在情緒周期上升期，利空也會無視，就比如很多股，即使有減持和監管的利空，還是會繼續大漲，而在情緒周期的下行階段，即使沒有各種利空，也會下跌。如果長期認為是監管、莊家和自己做對而缺少反思，進步不會很快。

還有一種情況是怪市場，想法是“我的票很好，但是市場不認，所以市場錯了”，并且開始攻擊其他市場參與者。市場一定不會錯，短期下跌可能有多方面因素，如果是一個長期投資者且真的看好，正確的想法是“我相信市場有效，而且我的持倉不錯，一定會達到我的期望的”，如果是一個短期投資者應該及時止損。

3. 保證一致性買賣點，思考一下過去自己交易中買賣點的理由，常見的不夠硬的買入理由：“我覺得XXX還能漲”、“XXX邏輯不錯”

市場是投資者決策的總和，個人的想法左右不了市場，且“基本面邏輯并非是股價上漲的唯一因素”。所以最好找到一些可以未來市場一致預期的指標來輔助決策。

4. 好的交易不是買在低點，賣到高點，因為不同階段參與者不同，好的交易買賣點而是買賣在你體系里最確定的點

投資者的一個誤區是“一個股票買的越低，賣的越高越好”。拿十倍股鈞達股份來說：

（1） 不同階段參與者不同，最開始的漲幅是情緒資金，之后是趨勢資金，22年6月機構大量買入，之后又漲了一倍，一個股票在不同階段參與者不同，如果想都吃到，那么會面臨倉位切換或者投資理念切換的問題，并不說滿倉拿住一個股，等它漲十倍這么容易。

（2）翻倍股的上漲并不是最開始就能預測出來的。而是不同的利好、市場環境等多方面作用因素的：因此說“牛股是走出來的，而不是預測出來的”。如最后市場兌現漲幅的不一定是所謂“價值回歸”而可能主要是炒概念驅動；不一定是“線走得好”而可能主要是“不為大眾所知的基本面的利好”

如1所說，交易體系并沒有優劣之分，只要是交易有一致性，并且從整體來看能夠穩定盈利的方法都是好的體系就好。因此左側低位買入的人并不比右側高位買入的人優越，因為左側低位買入的人犧牲的是時間成本、下跌通道超跌的風險和更有可能遇到不為人知的黑天鵝，左側買入在單票上看似是讓右側的人接盤且獲得單票更多的盈利，但是背后可能是更低的勝率。同樣，最高位賣出的人犧牲了確定性換取賠率。每個體系都是雙刃劍，所以如果低點和高點不是你的體系中買賣點，而認為“買在低點，賣到高點”是比吃一段就走的人優越的，是錯誤的。

形成體系，做投資也會更加心平氣和。很多股民，包括之前的我，經常為賣飛懊惱或者看到別人賺錢而眼紅，當有一套體系并遵循的時候。清楚的知道哪些錢屬于你，哪些錢不屬于你。哪些是你的模式內操作，哪些是模式外操作，股市會變得可控起來，而非是一個“賭場”。

5. 對于交易體系而言重要的不是個股思維而是系統思維

我們做個股研究推薦的時候，會強調我推的這個單票在某某時間段漲了多少，這種我稱之為“研究員思維”，對于一個股票研究員，重視單個公司跟蹤和盈虧是正確的。但是“交易者思維”重視的是整體投資組合的盈虧而非單一個股的盈虧，因為研究員推薦股票的時候，相當于“買入一只股重倉持有的盈虧”，而交易者通過投資策略和階段買賣這種多元化的方式參與市場。

對于一個研究員來說，“推薦XX股票上漲了XX%”確實是榮譽，但是對于一個交易者來說，符合（1）買的股票是模式內操作，不是隨手買入，因此扣除模式外操作；（2）倉位買的合適；（3）組合（而非單票）長期穩定盈利，模式有針對不同板塊，不同市場環境的可遷移性，不是曇花一現。

6. 體系本身沒有好壞，而在于使用時機的好壞

如上所說，每個體系都有它的優缺點。有一個故事是一名武漢女教師炒期貨半年4萬做到2000萬，再用半年回到起點。這種現象稱之為“盈虧同源”，在市場上類似的故事經常發生，我學習了各種流派的手法，發現并不能一直在所有市場環境下保持盈利。背后的原因在于：如果一個交易策略在市場上可以穩定盈利，那么這種方法會被市場參與者自發學習而抹平超額收益率。

因此個人認為，比較好的策略是知道自己的方法什么時候適用，什么時候不適用，根據情況分配倉位來控制盈虧。就好像打牌，拿到差牌贏得概率低的時候少下注，拿到好牌贏得概率高的時候多下注。假設武漢女教師在賺到2000萬后回撤一段后及時收手，那么她總體仍然是賺錢的。

7. 交易體系能否經得住市場交易風格變化。

由第6點延申，當我們認為一個方法有效時，最好進行回測，震蕩市、牛市、熊市是否都適用？在每一年是否都使用。相比較量化回測和總結，這種構造的體系的優勢是可以用理論支持的，不是黑箱。

8. 市場認知必須能在事前解釋并作出決斷才是有效的

對行情的判斷并不一定可以轉化為實操，因為有一些是無法預判的。比如會了一套判斷，可以對板塊行情有70%的判斷成功率，但是實操的時候這個成功率可能會不足50%，因為盤中或者盤后會有利空。注意轉化成本。

我舉個例子

比如我的預判性結論：3.26 3.27是人工智能的黃金時期，之后要走拐點了，這個判斷不一定會正確，但是大概有70%的正確率，事后看這個是正確了，但是30%的失敗概率對應的虧損是否可以承受，如果不符合盈虧比，無法知道。

基于這個結論，人工智能整體高潮不可能持續兩天，因此4.21大概率（這個結論同樣不是100%的成功率）會分歧，然后就要結合盤面看了。結果果然分歧了。

但是如果你很確定今天AI會分歧，這個結論一定能落實到實操嗎?不一定。因為如果你能預知AI分歧，就應該昨天尾盤去拿別的板塊的先手。但是這個看起來簡單但是實際難。

9. 對市場懂得越多，交易不一定做得越好

“李小龍：我不怕學一萬種腿法的人，我怕的是一種腿法練一萬次的人”。我們對市場認知有限，敬畏市場，我可以學“一萬種腿法”，我對各種方法都有廣泛學習。但是只需要精通一兩種腿法，確保在這幾種腿法上超越市場水平。在市場上只掙屬于這些體系的錢即可，很多游資也是只做幾種模式，之后通過復利累積賺錢。

10. 一些個人觀點

這是一些個人觀點，這里面包含了我的市場觀，不作為普遍結論，所以看看就好。

（1） 我心目中的兩種好的收益曲線是“上漲->空倉->上漲”型和小碎步上漲型；

兩種差的收益曲線是走勢和滬深300指數相似或者大起大落型，我認為前者過于保守而后者無法穩定盈利；我贊成崔瑩說的：“好的私募策略追求月收益”，即在任何時間段進入市場都能跑出超額收益，而非指數低位發才有上漲。

（2） 我個人喜歡跟隨型體系而非預判型體系。

一類是預判型，大部分投資者采用預判型；一類是跟隨型，后者的代表是北京炒家我認為跟隨型更好。預判型選手雖然會給你截一些很好的買點賣點，但是失敗的案例不會廣泛給你說，實際上是大起大落的。而跟隨型控制出手次數，提高勝率，善戰者無赫赫之功

通過以上分析可以看出，通過“交流”“跟票”是無法在市場上穩定盈利的。不同體系的人關于買賣點的交流會相會干擾，這也是我會看市場信息，但很少參與對于具體票買賣點討論的原因。

別人交易有別人的體系，行情適合會賺，行情不適合會虧，所以會有盈虧同源，但是對于熟悉這個體系的本人，可能總體是賺的

人賺錢了容易炫耀很正常，別人跟你講的時候一定是他體系連續賺錢的時候（也就是市場風格和他的體系最契合的時候）。但是這個時候旁人覺得“他的方法好賺錢啊，我來跟一下”，這個時候往往就是要轉折的時候了，因為已經很契合到極致了，之后這種風格大概率轉折了 但是對于他本人來說，屬于他市場風格的那部分錢已經賺了，到高潮階段連續賺錢的時候跟大家分享票，這個時候再去跟，可能就把他虧損的階段跟上了。

之前我認識一個人，喜歡跟大V，原則是，哪個大V賺錢跟哪個，結果虧了95%。原因就是上面的原因，等我們意識到一個方法賺錢的時候，在短期就要盛極而衰了。所以專心一種方法和策略，之前全面注冊制要執行的時候，走趨勢行情了，說連板要消失了，到了各個散戶群里做連板的開始說要學著做趨勢的那周六我特別抑郁。結果那波大乃至于可以壓制連板的趨勢行情就在那周人聲鼎沸時結束了，閉眼買核心趨勢股的時代畫上句號。

舉個的例子，就比如跟一個長期持有邏輯好的票為投資原則的人買票，這個體系優點就是單票盈利大，缺點是可能要忍受回撤以及越跌越買。任何一個體系都是一體兩面的，不可能一直賺錢的。 如果要跟他的體系，就必須忍受虧損才能賺大錢。假設你看他在XX股賺了50%，也買進去，那結果可能大部一樣了，他有抄底換來的利潤墊，他隨時跑后仍然賺錢，但是高位跟的人可能就難了。

比如我目前體系的缺點是得空倉、不怕高、對行情的判斷能力。看起來這有就是三個詞語，但是親身實踐很難的，我花了一個月刻意練習才解決。這還是建立在我對自己模式自信的情況下。如果給別人，比如虧了幾筆，但是是模式內虧損，可能就要懷疑這個體系的正確性了。

交易體系和性格，閱歷，投資偏好，對自己模式的自信等相關。所以我說我的體系難復制，不一定說是有難多理解，而是如果和這個人性格閱歷投資偏好投入時間不契合市場觀的話，無法學到100%，但只要學不完全，少一個環節，也是虧錢體系。

同樣，“一個長期持有邏輯好的票”那個也難復制，因為有些人底部沒加倉割了，漲起來追上去了。那同樣是買一只股票，都是“符合投資體系的票”，盈利情況截然不同。

如果只想拿一個體系的好處，但是避免躲過一個體系的缺點，最終的結果往往是只吃到各種體系的缺點！

另外，交易認知是要服務于交易體系的。

因為交易模式的不同，所以在同一時間，不同人對同一只票的買賣不同。比如我是吃短線的，那么我是希望隔日價格漲。有人做中長線，那么他希望幾個月股價高于成本價就可以。那么一些判斷肯定會有分歧。但是在這個分歧中能說誰對誰錯嗎，不能，因為判斷不能“脫離體系”。比如某人買了一個票，他的目的是格局幾個月，有人買就是為了吃幾個點做個套利。他們的市場認知不一樣很正常，只要結合體系，保證長期多支票的總和是盈利的就行。

即使是同一個人，買票的目的也不一定一樣，根據確定性分配倉位權重，所以系統是很復雜的。所以大部分散戶和機構往往會認為“XXX在XX票上賺了幾倍，多么多么厲害”我覺得這個是一個典型的錯誤投資觀，應該更強調是某人在投資體系的總和上賺了多少錢。也許XX票翻倍了，但是只買了1%的倉位，也有可能，不如一個人梭哈在一個票賺了5%牛。

通過這個例子可以看出，及時你“跟票”的人都是高手，通過“跟票”也是沒有辦法做到穩定盈利的。因為提供給你票的人他的目的是通過多只票構成的系統盈利，我們如果把每個票比喻成零件的話，那么穩定盈利的系統就是這些零件拼成的建筑。但是如果只拿他系統的一個零件，把不同人提供零件拼在一起，就是四不像了。

最后，我的經驗教訓來自于自己親身實踐、大量閱讀與不斷思考總結，即使看了這篇文章，如果不親自到市場里“交學費”，不通過實踐來感知，也是很難完全理解的。。

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