雖然長文的更新頻率比較低，但是我會(huì)力求發(fā)的長文質(zhì)量高于之前的水平。寫這篇文章得原因是因?yàn)樯磉呌刑嗯笥严萑肓苏`區(qū)：看到微信群朋友或者雪球某某大V吹票，或者聽到某某小道消息第二天就干進(jìn)去了，我認(rèn)為這種方式并不能穩(wěn)定盈利。在交易中，有很多類似于這樣的誤區(qū)，大部分人不去反思總結(jié)，那么即使有幾十年的股齡，炒股水平也不見得很高。

我首先從好的交易體系談起，我把“好的交易體系”定義為：使得交易有一致性，并且從整體來看能夠穩(wěn)定盈利的方法。與“一致性”對應(yīng)的是“隨手操作”，指買賣隨性所欲，沒有一套成型的標(biāo)準(zhǔn)（很多人自認(rèn)為有標(biāo)準(zhǔn)但是標(biāo)準(zhǔn)不完善，這種也被定義為交易不具有一致性）；與“整體來看能夠穩(wěn)定盈利”對應(yīng)的是“隨機(jī)游走”，即事后復(fù)盤難以找到盈利和虧損的原因多少是基于模式內(nèi)，多少是基于模式外。

(資料圖片僅供參考)

但是很多人對“好的交易體系”存在誤解，因此我詳細(xì)展開論述：

1. 投資體系無高低貴賤之分，我們的核心是長期可以穩(wěn)定掙錢！

為什么這么說：市場參與者不止是你這個(gè)流派，所以參與到市場定價(jià)是所有人的總和。基于市場觀和擁有資源的不同，信奉的體系不同。但是只要能符合：“使得交易有一致性，并且從整體來看能夠穩(wěn)定盈利的方法”都可以稱之為好的交易體系。

市場買賣就是一個(gè)互道傻X的過程，每個(gè)點(diǎn)都有人買入和賣出，應(yīng)該多些包容。在生活中，一些信奉價(jià)值投資的朋友認(rèn)為短線是賭博，是高風(fēng)險(xiǎn)高收益，其實(shí)不然，短線≠確定性低高風(fēng)險(xiǎn)高收益，它也可以是低風(fēng)險(xiǎn)高確定性的，因?yàn)樘嘧龆叹€的人沒有體系亂買，導(dǎo)致形成了這種誤區(qū)；反過來，一些做短線的人認(rèn)為信奉價(jià)值投資的人熬票到腰斬是不理智的行為，但是一些高水平的價(jià)投即使腰斬之后也能翻幾倍。在這個(gè)市場中，形成一些固有偏見的原因是因?yàn)闊o論是什么長線的還是短線的投資方法，高水平的人都是極其稀有的，周圍大部分人用不了某個(gè)方法不代表這個(gè)方法是沒用的。

平時(shí)我們也少和投資體系不一樣的人談買賣點(diǎn)，基于不同體系形成的不同結(jié)論是很正常的，而脫離具體投資體系談個(gè)股買賣點(diǎn)毫無意義。

2. 減少陰謀論：怪莊家，怪證監(jiān)會(huì)，怪市場

有句話叫：“在股市200多個(gè)交易日里，在散戶眼里，每天莊家都在出貨”。或是把股價(jià)下跌怪到管理層或者證監(jiān)會(huì)，比如認(rèn)為三六零下跌的主要原因是周老板離婚而忽略了大模型這個(gè)板塊本身情緒周期的運(yùn)行位置；再比如因?yàn)闇p持或者監(jiān)管股價(jià)下跌。這些消息確實(shí)是利空，但是如果股票在情緒周期上升期，利空也會(huì)無視，就比如很多股，即使有減持和監(jiān)管的利空，還是會(huì)繼續(xù)大漲，而在情緒周期的下行階段，即使沒有各種利空，也會(huì)下跌。如果長期認(rèn)為是監(jiān)管、莊家和自己做對而缺少反思，進(jìn)步不會(huì)很快。

還有一種情況是怪市場，想法是“我的票很好，但是市場不認(rèn)，所以市場錯(cuò)了”，并且開始攻擊其他市場參與者。市場一定不會(huì)錯(cuò)，短期下跌可能有多方面因素，如果是一個(gè)長期投資者且真的看好，正確的想法是“我相信市場有效，而且我的持倉不錯(cuò)，一定會(huì)達(dá)到我的期望的”，如果是一個(gè)短期投資者應(yīng)該及時(shí)止損。

3. 保證一致性買賣點(diǎn)，思考一下過去自己交易中買賣點(diǎn)的理由，常見的不夠硬的買入理由：“我覺得XXX還能漲”、“XXX邏輯不錯(cuò)”

市場是投資者決策的總和，個(gè)人的想法左右不了市場，且“基本面邏輯并非是股價(jià)上漲的唯一因素”。所以最好找到一些可以未來市場一致預(yù)期的指標(biāo)來輔助決策。

4. 好的交易不是買在低點(diǎn)，賣到高點(diǎn)，因?yàn)椴煌A段參與者不同，好的交易買賣點(diǎn)而是買賣在你體系里最確定的點(diǎn)

投資者的一個(gè)誤區(qū)是“一個(gè)股票買的越低，賣的越高越好”。拿十倍股鈞達(dá)股份來說：

（1） 不同階段參與者不同，最開始的漲幅是情緒資金，之后是趨勢資金，22年6月機(jī)構(gòu)大量買入，之后又漲了一倍，一個(gè)股票在不同階段參與者不同，如果想都吃到，那么會(huì)面臨倉位切換或者投資理念切換的問題，并不說滿倉拿住一個(gè)股，等它漲十倍這么容易。

（2）翻倍股的上漲并不是最開始就能預(yù)測出來的。而是不同的利好、市場環(huán)境等多方面作用因素的：因此說“牛股是走出來的，而不是預(yù)測出來的”。如最后市場兌現(xiàn)漲幅的不一定是所謂“價(jià)值回歸”而可能主要是炒概念驅(qū)動(dòng)；不一定是“線走得好”而可能主要是“不為大眾所知的基本面的利好”

如1所說，交易體系并沒有優(yōu)劣之分，只要是交易有一致性，并且從整體來看能夠穩(wěn)定盈利的方法都是好的體系就好。因此左側(cè)低位買入的人并不比右側(cè)高位買入的人優(yōu)越，因?yàn)樽髠?cè)低位買入的人犧牲的是時(shí)間成本、下跌通道超跌的風(fēng)險(xiǎn)和更有可能遇到不為人知的黑天鵝，左側(cè)買入在單票上看似是讓右側(cè)的人接盤且獲得單票更多的盈利，但是背后可能是更低的勝率。同樣，最高位賣出的人犧牲了確定性換取賠率。每個(gè)體系都是雙刃劍，所以如果低點(diǎn)和高點(diǎn)不是你的體系中買賣點(diǎn)，而認(rèn)為“買在低點(diǎn)，賣到高點(diǎn)”是比吃一段就走的人優(yōu)越的，是錯(cuò)誤的。

形成體系，做投資也會(huì)更加心平氣和。很多股民，包括之前的我，經(jīng)常為賣飛懊惱或者看到別人賺錢而眼紅，當(dāng)有一套體系并遵循的時(shí)候。清楚的知道哪些錢屬于你，哪些錢不屬于你。哪些是你的模式內(nèi)操作，哪些是模式外操作，股市會(huì)變得可控起來，而非是一個(gè)“賭場”。

5. 對于交易體系而言重要的不是個(gè)股思維而是系統(tǒng)思維

我們做個(gè)股研究推薦的時(shí)候，會(huì)強(qiáng)調(diào)我推的這個(gè)單票在某某時(shí)間段漲了多少，這種我稱之為“研究員思維”，對于一個(gè)股票研究員，重視單個(gè)公司跟蹤和盈虧是正確的。但是“交易者思維”重視的是整體投資組合的盈虧而非單一個(gè)股的盈虧，因?yàn)檠芯繂T推薦股票的時(shí)候，相當(dāng)于“買入一只股重倉持有的盈虧”，而交易者通過投資策略和階段買賣這種多元化的方式參與市場。

對于一個(gè)研究員來說，“推薦XX股票上漲了XX%”確實(shí)是榮譽(yù)，但是對于一個(gè)交易者來說，符合（1）買的股票是模式內(nèi)操作，不是隨手買入，因此扣除模式外操作；（2）倉位買的合適；（3）組合（而非單票）長期穩(wěn)定盈利，模式有針對不同板塊，不同市場環(huán)境的可遷移性，不是曇花一現(xiàn)。

6. 體系本身沒有好壞，而在于使用時(shí)機(jī)的好壞

如上所說，每個(gè)體系都有它的優(yōu)缺點(diǎn)。有一個(gè)故事是一名武漢女教師炒期貨半年4萬做到2000萬，再用半年回到起點(diǎn)。這種現(xiàn)象稱之為“盈虧同源”，在市場上類似的故事經(jīng)常發(fā)生，我學(xué)習(xí)了各種流派的手法，發(fā)現(xiàn)并不能一直在所有市場環(huán)境下保持盈利。背后的原因在于：如果一個(gè)交易策略在市場上可以穩(wěn)定盈利，那么這種方法會(huì)被市場參與者自發(fā)學(xué)習(xí)而抹平超額收益率。

因此個(gè)人認(rèn)為，比較好的策略是知道自己的方法什么時(shí)候適用，什么時(shí)候不適用，根據(jù)情況分配倉位來控制盈虧。就好像打牌，拿到差牌贏得概率低的時(shí)候少下注，拿到好牌贏得概率高的時(shí)候多下注。假設(shè)武漢女教師在賺到2000萬后回撤一段后及時(shí)收手，那么她總體仍然是賺錢的。

7. 交易體系能否經(jīng)得住市場交易風(fēng)格變化。

由第6點(diǎn)延申，當(dāng)我們認(rèn)為一個(gè)方法有效時(shí)，最好進(jìn)行回測，震蕩市、牛市、熊市是否都適用？在每一年是否都使用。相比較量化回測和總結(jié)，這種構(gòu)造的體系的優(yōu)勢是可以用理論支持的，不是黑箱。

8. 市場認(rèn)知必須能在事前解釋并作出決斷才是有效的

對行情的判斷并不一定可以轉(zhuǎn)化為實(shí)操，因?yàn)橛幸恍┦菬o法預(yù)判的。比如會(huì)了一套判斷，可以對板塊行情有70%的判斷成功率，但是實(shí)操的時(shí)候這個(gè)成功率可能會(huì)不足50%，因?yàn)楸P中或者盤后會(huì)有利空。注意轉(zhuǎn)化成本。

我舉個(gè)例子

比如我的預(yù)判性結(jié)論：3.26 3.27是人工智能的黃金時(shí)期，之后要走拐點(diǎn)了，這個(gè)判斷不一定會(huì)正確，但是大概有70%的正確率，事后看這個(gè)是正確了，但是30%的失敗概率對應(yīng)的虧損是否可以承受，如果不符合盈虧比，無法知道。

基于這個(gè)結(jié)論，人工智能整體高潮不可能持續(xù)兩天，因此4.21大概率（這個(gè)結(jié)論同樣不是100%的成功率）會(huì)分歧，然后就要結(jié)合盤面看了。結(jié)果果然分歧了。

但是如果你很確定今天AI會(huì)分歧，這個(gè)結(jié)論一定能落實(shí)到實(shí)操嗎?不一定。因?yàn)槿绻隳茴A(yù)知AI分歧，就應(yīng)該昨天尾盤去拿別的板塊的先手。但是這個(gè)看起來簡單但是實(shí)際難。

9. 對市場懂得越多，交易不一定做得越好

“李小龍：我不怕學(xué)一萬種腿法的人，我怕的是一種腿法練一萬次的人”。我們對市場認(rèn)知有限，敬畏市場，我可以學(xué)“一萬種腿法”，我對各種方法都有廣泛學(xué)習(xí)。但是只需要精通一兩種腿法，確保在這幾種腿法上超越市場水平。在市場上只掙屬于這些體系的錢即可，很多游資也是只做幾種模式，之后通過復(fù)利累積賺錢。

10. 一些個(gè)人觀點(diǎn)

這是一些個(gè)人觀點(diǎn)，這里面包含了我的市場觀，不作為普遍結(jié)論，所以看看就好。

（1） 我心目中的兩種好的收益曲線是“上漲->空倉->上漲”型和小碎步上漲型；

兩種差的收益曲線是走勢和滬深300指數(shù)相似或者大起大落型，我認(rèn)為前者過于保守而后者無法穩(wěn)定盈利；我贊成崔瑩說的：“好的私募策略追求月收益”，即在任何時(shí)間段進(jìn)入市場都能跑出超額收益，而非指數(shù)低位發(fā)才有上漲。

（2） 我個(gè)人喜歡跟隨型體系而非預(yù)判型體系。

一類是預(yù)判型，大部分投資者采用預(yù)判型；一類是跟隨型，后者的代表是北京炒家我認(rèn)為跟隨型更好。預(yù)判型選手雖然會(huì)給你截一些很好的買點(diǎn)賣點(diǎn)，但是失敗的案例不會(huì)廣泛給你說，實(shí)際上是大起大落的。而跟隨型控制出手次數(shù)，提高勝率，善戰(zhàn)者無赫赫之功

通過以上分析可以看出，通過“交流”“跟票”是無法在市場上穩(wěn)定盈利的。不同體系的人關(guān)于買賣點(diǎn)的交流會(huì)相會(huì)干擾，這也是我會(huì)看市場信息，但很少參與對于具體票買賣點(diǎn)討論的原因。

別人交易有別人的體系，行情適合會(huì)賺，行情不適合會(huì)虧，所以會(huì)有盈虧同源，但是對于熟悉這個(gè)體系的本人，可能總體是賺的

人賺錢了容易炫耀很正常，別人跟你講的時(shí)候一定是他體系連續(xù)賺錢的時(shí)候（也就是市場風(fēng)格和他的體系最契合的時(shí)候）。但是這個(gè)時(shí)候旁人覺得“他的方法好賺錢啊，我來跟一下”，這個(gè)時(shí)候往往就是要轉(zhuǎn)折的時(shí)候了，因?yàn)橐呀?jīng)很契合到極致了，之后這種風(fēng)格大概率轉(zhuǎn)折了 但是對于他本人來說，屬于他市場風(fēng)格的那部分錢已經(jīng)賺了，到高潮階段連續(xù)賺錢的時(shí)候跟大家分享票，這個(gè)時(shí)候再去跟，可能就把他虧損的階段跟上了。

之前我認(rèn)識一個(gè)人，喜歡跟大V，原則是，哪個(gè)大V賺錢跟哪個(gè)，結(jié)果虧了95%。原因就是上面的原因，等我們意識到一個(gè)方法賺錢的時(shí)候，在短期就要盛極而衰了。所以專心一種方法和策略，之前全面注冊制要執(zhí)行的時(shí)候，走趨勢行情了，說連板要消失了，到了各個(gè)散戶群里做連板的開始說要學(xué)著做趨勢的那周六我特別抑郁。結(jié)果那波大乃至于可以壓制連板的趨勢行情就在那周人聲鼎沸時(shí)結(jié)束了，閉眼買核心趨勢股的時(shí)代畫上句號。

舉個(gè)的例子，就比如跟一個(gè)長期持有邏輯好的票為投資原則的人買票，這個(gè)體系優(yōu)點(diǎn)就是單票盈利大，缺點(diǎn)是可能要忍受回撤以及越跌越買。任何一個(gè)體系都是一體兩面的，不可能一直賺錢的。 如果要跟他的體系，就必須忍受虧損才能賺大錢。假設(shè)你看他在XX股賺了50%，也買進(jìn)去，那結(jié)果可能大部一樣了，他有抄底換來的利潤墊，他隨時(shí)跑后仍然賺錢，但是高位跟的人可能就難了。

比如我目前體系的缺點(diǎn)是得空倉、不怕高、對行情的判斷能力。看起來這有就是三個(gè)詞語，但是親身實(shí)踐很難的，我花了一個(gè)月刻意練習(xí)才解決。這還是建立在我對自己模式自信的情況下。如果給別人，比如虧了幾筆，但是是模式內(nèi)虧損，可能就要懷疑這個(gè)體系的正確性了。

交易體系和性格，閱歷，投資偏好，對自己模式的自信等相關(guān)。所以我說我的體系難復(fù)制，不一定說是有難多理解，而是如果和這個(gè)人性格閱歷投資偏好投入時(shí)間不契合市場觀的話，無法學(xué)到100%，但只要學(xué)不完全，少一個(gè)環(huán)節(jié)，也是虧錢體系。

同樣，“一個(gè)長期持有邏輯好的票”那個(gè)也難復(fù)制，因?yàn)橛行┤说撞繘]加倉割了，漲起來追上去了。那同樣是買一只股票，都是“符合投資體系的票”，盈利情況截然不同。

如果只想拿一個(gè)體系的好處，但是避免躲過一個(gè)體系的缺點(diǎn)，最終的結(jié)果往往是只吃到各種體系的缺點(diǎn)！

另外，交易認(rèn)知是要服務(wù)于交易體系的。

因?yàn)榻灰啄Ｊ降牟煌栽谕粫r(shí)間，不同人對同一只票的買賣不同。比如我是吃短線的，那么我是希望隔日價(jià)格漲。有人做中長線，那么他希望幾個(gè)月股價(jià)高于成本價(jià)就可以。那么一些判斷肯定會(huì)有分歧。但是在這個(gè)分歧中能說誰對誰錯(cuò)嗎，不能，因?yàn)榕袛嗖荒堋懊撾x體系”。比如某人買了一個(gè)票，他的目的是格局幾個(gè)月，有人買就是為了吃幾個(gè)點(diǎn)做個(gè)套利。他們的市場認(rèn)知不一樣很正常，只要結(jié)合體系，保證長期多支票的總和是盈利的就行。

即使是同一個(gè)人，買票的目的也不一定一樣，根據(jù)確定性分配倉位權(quán)重，所以系統(tǒng)是很復(fù)雜的。所以大部分散戶和機(jī)構(gòu)往往會(huì)認(rèn)為“XXX在XX票上賺了幾倍，多么多么厲害”我覺得這個(gè)是一個(gè)典型的錯(cuò)誤投資觀，應(yīng)該更強(qiáng)調(diào)是某人在投資體系的總和上賺了多少錢。也許XX票翻倍了，但是只買了1%的倉位，也有可能，不如一個(gè)人梭哈在一個(gè)票賺了5%牛。

通過這個(gè)例子可以看出，及時(shí)你“跟票”的人都是高手，通過“跟票”也是沒有辦法做到穩(wěn)定盈利的。因?yàn)樘峁┙o你票的人他的目的是通過多只票構(gòu)成的系統(tǒng)盈利，我們?nèi)绻衙總€(gè)票比喻成零件的話，那么穩(wěn)定盈利的系統(tǒng)就是這些零件拼成的建筑。但是如果只拿他系統(tǒng)的一個(gè)零件，把不同人提供零件拼在一起，就是四不像了。

最后，我的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來自于自己親身實(shí)踐、大量閱讀與不斷思考總結(jié)，即使看了這篇文章，如果不親自到市場里“交學(xué)費(fèi)”，不通過實(shí)踐來感知，也是很難完全理解的。。

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