(相關(guān)資料圖)

今天和一個(gè)朋友聊起了興業(yè)銀行，于是把聊天內(nèi)容整理下，發(fā)到雪球大家討論。

本人不是數(shù)據(jù)流，于是準(zhǔn)備從印象和邏輯入手，試著分析下投資了十來(lái)年的愛(ài)股--興業(yè)銀行，不準(zhǔn)確之處，還請(qǐng)各位看官斧正。

老股民都知道，17年之前的興業(yè)銀行，靠著高杠杠，通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù) 非標(biāo)和投資，獲取高ROE。17年之后隨著巴三和限制影子銀行，興業(yè)銀行的玩法隨之發(fā)生深刻變化。過(guò)去通過(guò)高杠桿，以“薄利多銷(xiāo)”的方式獲取高收益，不得不壓降同業(yè)業(yè)務(wù)，提高貸款占比。于是短期之內(nèi)，興業(yè)大幅提高貸款占比，而大幅增加貸款 又不得不適當(dāng)放松貸款利率和貸款質(zhì)量要求，其中大規(guī)模增加了房貸，這種所謂的零售業(yè)務(wù)。17年的大幅度打壓同業(yè)業(yè)務(wù)，造成17年利潤(rùn)比較難看 于是不得不降低撥備調(diào)節(jié)利潤(rùn) 于是接下來(lái)?yè)軅渚筒皇呛芨撸?8 19 由于貸款基數(shù)增大 壞賬不明顯 20年爆發(fā)疫情 壞賬就顯得比同行難受一點(diǎn) 21 22年打壓房地產(chǎn) 又讓之前加大的房貸比較難受

可見(jiàn)17年至今 興業(yè)的節(jié)奏不是很準(zhǔn)確 幾乎是被針對(duì)了 表現(xiàn)出來(lái)的就是杠杠不斷降低 息差不高 ROE逐漸下降 撥備一直不是很高 但其實(shí)興業(yè)的能力是在不斷提升的 首先是調(diào)節(jié)資產(chǎn)配置能力是比較強(qiáng)的 調(diào)整的速度是很快的 能夠短期放出去那么多貸款 快速提升貸款占比 這也不是很容易的 其次 零售和非息占比的短板也在逐漸補(bǔ)上 零售從只會(huì)做房貸 磊大戶(hù) 也開(kāi)始逐漸下沉 并且風(fēng)險(xiǎn)控制能力逐漸增強(qiáng) 非息占比也在逐漸提高 客戶(hù)數(shù)大幅提高 提高了資產(chǎn)擺布的空間 再次，理財(cái) 投行等表外業(yè)務(wù) 做的有聲有色 已經(jīng)做到了行業(yè)領(lǐng)先水平 最后科技投入增強(qiáng) 并且已經(jīng)產(chǎn)生了一些效果 保障了零售業(yè)務(wù)的開(kāi)展 線上辦理率的提高

綜上，興業(yè)這幾年雖然由于一些原因 經(jīng)營(yíng)的也就一般偏上 但還是展現(xiàn)了強(qiáng)大的基因 未來(lái)隨著貸款比例提升 零售下沉 息差會(huì)有改善，表外業(yè)務(wù) 投行業(yè)務(wù)開(kāi)展 內(nèi)生性會(huì)更強(qiáng) 分紅和擴(kuò)張能力都會(huì)有改善 最后，請(qǐng)?jiān)试S我用浙商證券研究所所長(zhǎng)邱冠華的判斷結(jié)尾：興業(yè)銀行是出廠價(jià)的LV ，歡迎大家留言。$興業(yè)銀行(SH601166)$ $建設(shè)銀行(SH601939)$ $農(nóng)業(yè)銀行(SH601288)$

關(guān)鍵詞：