十年印象-興業銀行
2023-05-04 11:17:12 來源：雪球網 小 中
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今天和一個朋友聊起了興業銀行，于是把聊天內容整理下，發到雪球大家討論。
本人不是數據流，于是準備從印象和邏輯入手，試著分析下投資了十來年的愛股--興業銀行，不準確之處，還請各位看官斧正。
老股民都知道，17年之前的興業銀行，靠著高杠杠，通過同業業務 非標和投資，獲取高ROE。17年之后隨著巴三和限制影子銀行，興業銀行的玩法隨之發生深刻變化。過去通過高杠桿，以“薄利多銷”的方式獲取高收益，不得不壓降同業業務，提高貸款占比。于是短期之內，興業大幅提高貸款占比，而大幅增加貸款 又不得不適當放松貸款利率和貸款質量要求，其中大規模增加了房貸，這種所謂的零售業務。17年的大幅度打壓同業業務，造成17年利潤比較難看 于是不得不降低撥備調節利潤 于是接下來撥備就不是很高；18 19 由于貸款基數增大 壞賬不明顯 20年爆發疫情 壞賬就顯得比同行難受一點 21 22年打壓房地產 又讓之前加大的房貸比較難受
可見17年至今 興業的節奏不是很準確 幾乎是被針對了 表現出來的就是杠杠不斷降低 息差不高 ROE逐漸下降 撥備一直不是很高 但其實興業的能力是在不斷提升的 首先是調節資產配置能力是比較強的 調整的速度是很快的 能夠短期放出去那么多貸款 快速提升貸款占比 這也不是很容易的 其次 零售和非息占比的短板也在逐漸補上 零售從只會做房貸 磊大戶 也開始逐漸下沉 并且風險控制能力逐漸增強 非息占比也在逐漸提高 客戶數大幅提高 提高了資產擺布的空間 再次，理財 投行等表外業務 做的有聲有色 已經做到了行業領先水平 最后科技投入增強 并且已經產生了一些效果 保障了零售業務的開展 線上辦理率的提高
綜上，興業這幾年雖然由于一些原因 經營的也就一般偏上 但還是展現了強大的基因 未來隨著貸款比例提升 零售下沉 息差會有改善，表外業務 投行業務開展 內生性會更強 分紅和擴張能力都會有改善 最后，請允許我用浙商證券研究所所長邱冠華的判斷結尾：興業銀行是出廠價的LV ，歡迎大家留言。$興業銀行(SH601166)$ $建設銀行(SH601939)$ $農業銀行(SH601288)$
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