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文/楊國英

昨晚，伯克希爾哈撒韋公司年會(huì)再度在全球刷屏，合計(jì)年齡超過110歲的巴菲特和芒格，與全球數(shù)萬名股東進(jìn)行面對(duì)面對(duì)流。

(資料圖片)

這場時(shí)長5小時(shí)的面對(duì)面對(duì)流，信息含量超大，巴菲特和芒格一共回答了47個(gè)問題。

在如此眾多的話題之中，在巴菲特和芒格平實(shí)語氣的背后，我切實(shí)感受到的，其實(shí)是一次重大危機(jī)的警告。

不要看巴菲特對(duì)美國（美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表、美元權(quán)威等）依然抱以中性偏樂觀，注意，是中性偏樂觀。

巴菲特的回應(yīng)表述，之所以是中性偏樂觀，除了投資生涯中老人家已經(jīng)經(jīng)歷過無數(shù)次危機(jī)之外，還有一個(gè)關(guān)鍵，那就是巴菲特是一個(gè)真誠的美國人，對(duì)祖國抱有基本的情感這個(gè)很正常。

但是，聽其言不如觀其行。

從現(xiàn)金儲(chǔ)備的角度看，巴菲特在去年已然加強(qiáng)防守的基礎(chǔ)上，今年一季度進(jìn)一步加大防守。

（1）現(xiàn)金儲(chǔ)備從去年四季度的1280億平均增加到1306億美元，如果剔除44億美元的股票回購，那么，其現(xiàn)金儲(chǔ)備則高達(dá)1350億美元。

（2）今年一季度，巴菲特幾乎是“只拋不買”，當(dāng)季度巴菲特出售股票價(jià)值為133億美元，但是，同期購買股票卻僅是其零頭而已。

在一季度幾乎“只拋不買”的同時(shí)，上月，巴菲特專門前往日本東京，不僅表態(tài)看好日本股市并考慮繼續(xù)加碼對(duì)日本股票的投資，昨晚，巴菲特還明確透露，伯克希爾哈撒韋對(duì)日本五大商社的持股比例已經(jīng)升至7.4%。

加大對(duì)日本資產(chǎn)的配置，而且還是側(cè)重傳統(tǒng)綜合企業(yè)的股權(quán)配置，這何嘗不是巴菲特對(duì)美國國勢向下的一種擔(dān)憂。

當(dāng)下的中美PK，已經(jīng)明顯超出經(jīng)濟(jì)和科技的范疇，上升到地緣政治甚至貨幣力和軍事力的范疇，在這種情況下，巴菲特積極擁抱日本傳統(tǒng)資產(chǎn)，這其實(shí)也是沒有辦法的辦法，一是日本是美國的盟友（當(dāng)然按照巴菲特的評(píng)估，中美的全面PK，日本即便受影響也會(huì)明顯小于美國），二是日本作為單一國別經(jīng)濟(jì)體，目前依然是全球第三，有一定的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。

在這次面對(duì)面交流的股東會(huì)上，就ChatGPT，巴菲特明確講到，“ChatGPT確實(shí)很厲害，但不確定能否給人類帶來好處。”

對(duì)此，個(gè)人認(rèn)為，作為蓋茨的好友（且蓋茨曾向他親自演示過），巴菲特對(duì)ChatGPT強(qiáng)大的革命性功能肯定是知道的，而作為投資大佬，巴菲特最為重視的其實(shí)也不會(huì)是ChatGPT對(duì)人類的沖擊，而是在全球動(dòng)蕩之下，類似于ChatGPT這樣的超級(jí)創(chuàng)新到底存在多大的正向業(yè)績兌現(xiàn)空間。

而對(duì)商業(yè)地產(chǎn)，巴菲特和芒格則幾乎是一致認(rèn)為不甚看好（當(dāng)然，兩位老人家的表述是平和的），甚至對(duì)商業(yè)地產(chǎn)不看好的程度，還要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行。

而從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的角度看，商業(yè)地產(chǎn)對(duì)預(yù)期景氣如何，歸根到底還是取決于線下消費(fèi)端，也就是巴菲特和芒格幾乎一致不看好商業(yè)地產(chǎn)，其實(shí)就是不看好至少未來三五年內(nèi)的美國甚至全球的線下消費(fèi)。注意，線下消費(fèi)，往往都是非必需品消費(fèi)。

這又是巴菲特和芒格對(duì)當(dāng)下美國甚至當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)極度不樂觀的顯現(xiàn)。

所以，這次巴菲特的年度投資分享，真的很值得好好揣摩。

作為全球頂級(jí)投資大師，巴菲特和芒格歷經(jīng)多次全球危機(jī)而不倒，他們顯然擁有常人沒有視角和智慧。

現(xiàn)在，巴菲特以實(shí)際行動(dòng)告訴我們，投資大師正在準(zhǔn)備過冬，正在耐心等待別人出錯(cuò)（這里的等待別人出錯(cuò)，其實(shí)是指風(fēng)險(xiǎn)出清之后再出手）。

而對(duì)于國內(nèi)投資者，對(duì)于投資A股和港股的國內(nèi)投資者，最后我只能說：

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