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(資料圖片)

價投是個系統(tǒng)工程，系統(tǒng)內(nèi)部協(xié)調(diào)好，虧損并不可怕，而且是搞好這項(xiàng)工程過程中的必由之路。

2008年，巴菲特在被問道如何看待多元化的時候，他說自己對多元化的態(tài)度是雙重的：對于專業(yè)投資者，多元化是沒意義的，應(yīng)該將主要持倉集中在5只股票左右，5只股票占比80%，每只股票不超25%。當(dāng)然，1964年有個例外，單只股票的最高倉位達(dá)到過40%。

然后，巴菲特談了一下自己數(shù)十年的投資經(jīng)歷中所經(jīng)歷的虧損情況，他說：在過去50-60年中，查理和我經(jīng)歷過賬面虧損50%的情況，但永久性損失從來沒有超出過我們資產(chǎn)的2%。（Over the past 50-60 years, Charlie and I have never permanently lost more than 2% of our personal worth on a position. We"ve suffered quotational loss, 50% movements.）

現(xiàn)在看自己的賬戶，對這句話有了更深入的理解。是的，如果利用好價值投資的各種技巧，如，對自己熟悉程度較高的股票加大倉位、有安全邊際后才買入股票、慢慢買入以攤薄成本、合理的多元化持股等等。那么，投資過程中，單只股票可以出現(xiàn)較高的虧損比例，如思摩爾和格科微；也可以出現(xiàn)大規(guī)模的賬面虧損，如我持有的17只股票，截至2023年5月22日收盤，有9只處于賬面虧損狀態(tài)，但是整體依然處于非常好的盈利狀態(tài)且可以獲得長期的、可持續(xù)性的資產(chǎn)增值。

可見，價值投資是一個系統(tǒng)工程，有理念，有方法，有技巧，這些知識技巧在創(chuàng)造優(yōu)秀的投資業(yè)績過程中都或多或少地起著作用，而且有時候，這個技巧起主要作用，有時候又是另一項(xiàng)技術(shù)在起主要作用。

有人說價值投資容易，其實(shí)，要掌握好，真的不容易。它涉及到非常廣泛的專業(yè)知識，如定量分析方面，你要了解證券分析，而在企業(yè)經(jīng)營方面，你要了解生意的特點(diǎn)、企業(yè)的理念、企業(yè)的組織架構(gòu)、科研、銷售、財(cái)務(wù)健康評估等，而在行業(yè)分析方面，你要了解行業(yè)所處的發(fā)展階段、競爭環(huán)境、內(nèi)部競爭格局等很多內(nèi)容。所有上面的知識，你缺乏一些，在評價某些股票上面可能并沒影響，而在評價另一只股票上，可能起著極其重要的作用，缺少相應(yīng)的知識，可能會導(dǎo)致投資的失敗，甚至在失敗以后總結(jié)教訓(xùn)的時候，因?yàn)槿狈ο鄳?yīng)的專業(yè)知識，你的總結(jié)根本就無法找到失敗的真正原因。

可見，在這個系統(tǒng)工程實(shí)施過程中，投資者需要有比較豐富的知識作為支撐，才能在比較廣泛的領(lǐng)域進(jìn)行投資并取得較好的業(yè)績。

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