我經歷過三輪牛市頂部，最瘋狂的是07年，感受最真切的是15年，最煎熬的是20年。今天來聊聊20年。

如果說07年是夢幻的黃金年代，15年是奮斗的白銀年代，那么20年則充滿了戲劇性與挑戰。一場突入其來的疫情改變了所有人的生活，突發性的全球災難帶給投資者始料未及的瞬時虧損，當然——也有極不尋常、令人夢寐以求的投資機遇 ——回想起來，因沒有抓住這十年一遇的良機，盡是悔恨。

前情回顧

我在20年疫情最恐慌時的股市最低點完成了建倉，卻重倉了銀行、保險、地產——后來被大家稱作“三傻”的板塊，滿倉踏空了第一個自己真正重倉的牛市。一面是新能源汽車、光伏、白酒、醫藥等“高估值”股票一路狂飆，上漲再上漲，歌舞升平；另一面是銀行、保險、地產等“低估值”股票原地不動，任他估值再低就是不漲。但是，一切幻影終會破滅，上證指數畢業照定格在3731，成為本次牛市的大頂……

(資料圖)

《20年大牛市時我的親身經歷（一）》網頁鏈接

《20年大牛市時我的親身經歷（二）》網頁鏈接

《20年大牛市時我的親身經歷（三）》網頁鏈接

2022年的兩次低點

股市暴跌了一整年，其中上證指數有兩次最低點，第一次是4月份的2863，第二次是10月份的2885。兩次低點都彌漫著極端的悲觀情緒：公司里沒有人談論股票，我炒股的好朋友們也不談論股票了，再也沒有人說抄底了，平時熱鬧的炒股群在數次抄在半山腰的抄底后變冷清了、沒人說話了，平時不炒股的親戚問我是不是最近股市大跌了，雪球上集中發布各種終結和道歉信，明星經理人被狂罵，等等。

總結一下就是：平時不炒股的人都知道股市大跌了，平時樂忠炒股的人反而不說話了。

2863，別人恐懼時我貪婪

我記得一件很有意思的事情，第一次低點時我和一個炒股的親戚聊了聊。

“哥，現在位置很低，是不是可以買股票了？”——我問。“不要買，還沒有跌到位，我都先出來了。”——親戚答道。

“現在這個位置很低啊，大家都不看好的時候，這么低的位置才應該買啊。”——我說。“低了還能更低，深不見底。很多公司馬上要倒閉了。”——親戚說。

要知道那時候幾個重要城市都已經停擺了，大家已經受夠了疫情了，以為政策就要轉向，但會議中依然堅持現有防疫政策，大家的預期落空了，落空的不只是預期，還有對未來的希望。疊加很多大城市發生的一些事情（太敏感不能詳細說），我對國運產生了誤判，錯過了難得一遇的歷史大底。隨后股市觸底反彈，重回3000點之上，隨著防疫政策的徹底退出大家逐漸開始淡忘疫情，中國經濟也逐步進入復蘇周期。

今天來看，既然當時誤判了國運，我覺得自己雖然錯過了底部那個點，但也算是穩妥的表現。我的表現差不在于沒有在最低點抄底，而在于當“疫情防疫二十條”問世后（其實是明顯的政策轉向了），沒有第一時間投入所有倉位，而是在股市上漲到3050點時才出手，我應該第一時間做出反應的。

20年牛市總結

以上便是20年牛市到21、22年熊市的全過程，完成了一個牛熊完整周期，我也詳細記錄了這一次牛市全周期中我和散戶這個群體的各類操作與心態。

20年大牛市是以新能源、白酒、醫藥為首的局部板塊大牛市，是創業板的大牛市。由于A股的上市公司數量太多，疊加全面注冊制的政策，以后A股大概率將不會再有全面牛市，以后的牛市都將是以政策引導的新產業方向的局部牛市。

20年牛市，一方面，機構抱團具有政策加持且有業績高速增長確定性的板塊，賺的盆滿缽滿；另一方面，由于價值投資理念的普及，散戶群體錯誤地理解并運用價值投資理念死守低估值板塊，滿倉踏空了牛市，被打得信心全無。

我以自身的實際全程經歷和真金白銀虧損對自己的錯誤總結如下：

六大錯誤：

錯誤（一）：炒股不看政策

錯誤（二）：不知道自己真的不懂，不知道自己屬于弱者體系（非貶義）

錯誤（三）：錯誤地理解并應用價值投資理念，片面地靜止地理解估值

錯誤（四）：持倉沒有形成低關聯度的行業分散

錯誤（五）：個股比重太大，指數基金和行業ETF比重太小

錯誤（六）：有時知行不合一，其原因是投資體系未建立

唯一優點：

底部貪婪，逆向建倉

我經歷過三輪牛市頂部，最瘋狂的是07年，感受最真切的是15年，最煎熬的是20年。20年大牛市是我親身經歷的第三次牛市，也是我以較大資金（和自己比）參與的第一個牛市。

如果說07年是夢幻的黃金年代，15年是奮斗的白銀年代，那么20年則充滿了戲劇性與挑戰。一場突入其來的疫情改變了所有人的生活，突發性的全球災難帶給投資者始料未及的瞬時虧損，當然——也有極不尋常、令人夢寐以求的投資機遇 ——回想起來，因沒有抓住這十年一遇的良機，盡是悔恨。

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