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我經(jīng)歷過三輪牛市頂部，最瘋狂的是07年，感受最真切的是15年，最煎熬的是20年。今天來聊聊20年。

如果說07年是夢幻的黃金年代，15年是奮斗的白銀年代，那么20年則充滿了戲劇性與挑戰(zhàn)。一場突入其來的疫情改變了所有人的生活，突發(fā)性的全球?yàn)?zāi)難帶給投資者始料未及的瞬時(shí)虧損，當(dāng)然——也有極不尋常、令人夢寐以求的投資機(jī)遇 ——回想起來，因沒有抓住這十年一遇的良機(jī)，盡是悔恨。

前情回顧

我在20年疫情最恐慌時(shí)的股市最低點(diǎn)完成了建倉，卻重倉了銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)——后來被大家稱作“三傻”的板塊，滿倉踏空了第一個(gè)自己真正重倉的牛市。一面是新能源汽車、光伏、白酒、醫(yī)藥等“高估值”股票一路狂飆，上漲再上漲，歌舞升平；另一面是銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等“低估值”股票原地不動，任他估值再低就是不漲。但是，一切幻影終會破滅，上證指數(shù)畢業(yè)照定格在3731，成為本次牛市的大頂……

(資料圖)

《20年大牛市時(shí)我的親身經(jīng)歷（一）》網(wǎng)頁鏈接

《20年大牛市時(shí)我的親身經(jīng)歷（二）》網(wǎng)頁鏈接

《20年大牛市時(shí)我的親身經(jīng)歷（三）》網(wǎng)頁鏈接

2022年的兩次低點(diǎn)

股市暴跌了一整年，其中上證指數(shù)有兩次最低點(diǎn)，第一次是4月份的2863，第二次是10月份的2885。兩次低點(diǎn)都彌漫著極端的悲觀情緒：公司里沒有人談?wù)摴善保页垂傻暮门笥褌円膊徽務(wù)摴善绷耍僖矝]有人說抄底了，平時(shí)熱鬧的炒股群在數(shù)次抄在半山腰的抄底后變冷清了、沒人說話了，平時(shí)不炒股的親戚問我是不是最近股市大跌了，雪球上集中發(fā)布各種終結(jié)和道歉信，明星經(jīng)理人被狂罵，等等。

總結(jié)一下就是：平時(shí)不炒股的人都知道股市大跌了，平時(shí)樂忠炒股的人反而不說話了。

2863，別人恐懼時(shí)我貪婪

我記得一件很有意思的事情，第一次低點(diǎn)時(shí)我和一個(gè)炒股的親戚聊了聊。

“哥，現(xiàn)在位置很低，是不是可以買股票了？”——我問。“不要買，還沒有跌到位，我都先出來了。”——親戚答道。

“現(xiàn)在這個(gè)位置很低啊，大家都不看好的時(shí)候，這么低的位置才應(yīng)該買啊。”——我說。“低了還能更低，深不見底。很多公司馬上要倒閉了。”——親戚說。

要知道那時(shí)候幾個(gè)重要城市都已經(jīng)停擺了，大家已經(jīng)受夠了疫情了，以為政策就要轉(zhuǎn)向，但會議中依然堅(jiān)持現(xiàn)有防疫政策，大家的預(yù)期落空了，落空的不只是預(yù)期，還有對未來的希望。疊加很多大城市發(fā)生的一些事情（太敏感不能詳細(xì)說），我對國運(yùn)產(chǎn)生了誤判，錯(cuò)過了難得一遇的歷史大底。隨后股市觸底反彈，重回3000點(diǎn)之上，隨著防疫政策的徹底退出大家逐漸開始淡忘疫情，中國經(jīng)濟(jì)也逐步進(jìn)入復(fù)蘇周期。

今天來看，既然當(dāng)時(shí)誤判了國運(yùn)，我覺得自己雖然錯(cuò)過了底部那個(gè)點(diǎn)，但也算是穩(wěn)妥的表現(xiàn)。我的表現(xiàn)差不在于沒有在最低點(diǎn)抄底，而在于當(dāng)“疫情防疫二十條”問世后（其實(shí)是明顯的政策轉(zhuǎn)向了），沒有第一時(shí)間投入所有倉位，而是在股市上漲到3050點(diǎn)時(shí)才出手，我應(yīng)該第一時(shí)間做出反應(yīng)的。

20年牛市總結(jié)

以上便是20年牛市到21、22年熊市的全過程，完成了一個(gè)牛熊完整周期，我也詳細(xì)記錄了這一次牛市全周期中我和散戶這個(gè)群體的各類操作與心態(tài)。

20年大牛市是以新能源、白酒、醫(yī)藥為首的局部板塊大牛市，是創(chuàng)業(yè)板的大牛市。由于A股的上市公司數(shù)量太多，疊加全面注冊制的政策，以后A股大概率將不會再有全面牛市，以后的牛市都將是以政策引導(dǎo)的新產(chǎn)業(yè)方向的局部牛市。

20年牛市，一方面，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)具有政策加持且有業(yè)績高速增長確定性的板塊，賺的盆滿缽滿；另一方面，由于價(jià)值投資理念的普及，散戶群體錯(cuò)誤地理解并運(yùn)用價(jià)值投資理念死守低估值板塊，滿倉踏空了牛市，被打得信心全無。

我以自身的實(shí)際全程經(jīng)歷和真金白銀虧損對自己的錯(cuò)誤總結(jié)如下：

六大錯(cuò)誤：

錯(cuò)誤（一）：炒股不看政策

錯(cuò)誤（二）：不知道自己真的不懂，不知道自己屬于弱者體系（非貶義）

錯(cuò)誤（三）：錯(cuò)誤地理解并應(yīng)用價(jià)值投資理念，片面地靜止地理解估值

錯(cuò)誤（四）：持倉沒有形成低關(guān)聯(lián)度的行業(yè)分散

錯(cuò)誤（五）：個(gè)股比重太大，指數(shù)基金和行業(yè)ETF比重太小

錯(cuò)誤（六）：有時(shí)知行不合一，其原因是投資體系未建立

唯一優(yōu)點(diǎn)：

底部貪婪，逆向建倉

我經(jīng)歷過三輪牛市頂部，最瘋狂的是07年，感受最真切的是15年，最煎熬的是20年。20年大牛市是我親身經(jīng)歷的第三次牛市，也是我以較大資金（和自己比）參與的第一個(gè)牛市。

如果說07年是夢幻的黃金年代，15年是奮斗的白銀年代，那么20年則充滿了戲劇性與挑戰(zhàn)。一場突入其來的疫情改變了所有人的生活，突發(fā)性的全球?yàn)?zāi)難帶給投資者始料未及的瞬時(shí)虧損，當(dāng)然——也有極不尋常、令人夢寐以求的投資機(jī)遇 ——回想起來，因沒有抓住這十年一遇的良機(jī)，盡是悔恨。

$上證指數(shù)(SH000001)$$中國平安(SH601318)$$騰訊控股(00700)$

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