基金公司和媒體宣傳基金時(shí)，最喜歡用的兩個(gè)指標(biāo)：累計(jì)單位凈值和年化收益率，以此來(lái)證明基金是多么優(yōu)秀，那么基民們買基金用這兩個(gè)指標(biāo)購(gòu)買基金產(chǎn)品真的可行嗎？

基金累計(jì)單位凈值和基金年化收益率代表的是基金從成立到現(xiàn)在的收益。由于是開放式基金，隨時(shí)可以申購(gòu)和贖回，就像股票一樣，隨時(shí)可以買賣。你買基金的收益取決于什么時(shí)間購(gòu)買和什么時(shí)間贖回，和它的單位凈值和年化收益沒有一毛錢關(guān)系。

(相關(guān)資料圖)

下面筆者舉兩個(gè)極端的例子可以說(shuō)明一切。

案例一：

上圖為一個(gè)開放式股票基金單位凈值走勢(shì)圖，基民們可以看一下，和股票走勢(shì)有任何差別嗎？權(quán)益類基金本質(zhì)就是一堆股票價(jià)格的綜合反映，只不過(guò)它的綜合價(jià)格一天反應(yīng)一次，單位凈值就是當(dāng)天收盤價(jià)格。

上圖該基金為基民賺錢了嗎？初始投資的基民如果沒有贖回是賺錢了，基金為全體基民賺錢了嗎？答案一定是虧錢的，因?yàn)榛鹪趦糁翟鲩L(zhǎng)的過(guò)程中，凈值增長(zhǎng)越快，基民申購(gòu)量越大，絕大部份基民是在單位凈值3元以上申購(gòu)的，一旦套住，堅(jiān)決不賣，在基金凈值下跌過(guò)程中，基民還在補(bǔ)倉(cāng)，這樣基金規(guī)模越來(lái)越大，基民虧損越來(lái)越多。最明顯的就是中歐醫(yī)療健康混合基金。

中歐醫(yī)療健康混合基金是史上給基民虧錢最大的基金，過(guò)去兩年給基民虧損270多億，今年至今仍在虧損。而它的單位累計(jì)凈值2.15元，年化收益8.21%。

這樣的基金在國(guó)內(nèi)股票基金中雖然虧的沒有它那么離譜，但基民虧損的現(xiàn)象比比皆是。

案例二：

上圖是一家QD海外基金，由于成立時(shí)正好趕上最高點(diǎn)，基金成立以后單位凈值一直向下跌，但是初始規(guī)模并不是很大，只有1億美金。當(dāng)基金凈值到了0.5左右時(shí)，基金受到大規(guī)模的申購(gòu)，申購(gòu)規(guī)模達(dá)到10億美金。盡管最早認(rèn)購(gòu)的基金仍有20%的虧損，但是絕大多數(shù)在底部申購(gòu)的基民已經(jīng)盈利60%。

從這個(gè)基金凈值變化來(lái)看，基金能否給大部分基民賺錢，和基金單位凈值和其年化收益率幾乎沒有關(guān)系，和什么時(shí)候買賣才有關(guān)系。上述基金單位累計(jì)凈值和年化收益率全是很大的負(fù)數(shù)，整體來(lái)看一樣給基民賺錢。

無(wú)論是股票基金還是混合基金，絕大多數(shù)其單位凈值波動(dòng)性比大盤還厲害，因此基民購(gòu)買權(quán)益類基金的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于一只優(yōu)質(zhì)股票，至于說(shuō)基金公司過(guò)去20多年，到底給基民是賺錢了，還是虧錢了，只有鬼知道。

有人說(shuō)：我剛看到新聞：過(guò)去20年基金公司給基民分紅就有4萬(wàn)億，分紅就一定是它賺的錢嗎？完全不是。假如基民申購(gòu)一只單位凈值3元的基金，基金份額是計(jì)入1元，其它兩元計(jì)入未分配利潤(rùn)，這個(gè)基金即使虧錢，一樣給你分紅，分的錢是你原來(lái)申購(gòu)基金時(shí)多花的那兩元，所以說(shuō)：基金分紅不代表基金經(jīng)理給基民賺錢了。

目前國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)基民買賣基金和股民買賣股票完全一樣，都時(shí)追漲殺跌。跌的多了，就完全套在里面不管不問(wèn)了。就是這樣一種現(xiàn)象造就了一批無(wú)良基金公司，利用基民這種心理，對(duì)自己的重倉(cāng)股進(jìn)行坐莊，無(wú)限的拉高自己的重倉(cāng)股，使自己的基金凈值不段上升，基金凈值上升越快，基民申購(gòu)就會(huì)越多，申購(gòu)越多就再買自己的重倉(cāng)股，但是總有一天基民資金跟不上的時(shí)候，沒有資金拉抬自己的重倉(cāng)股了，隨后股票大跌，基金凈值大跌。國(guó)內(nèi)最典型的就是葛蘭小姐玩的中歐醫(yī)療健康混合基金，她把這種模式玩的爐火純青，使自己的基金規(guī)模從15億，不到三年時(shí)間迅速做到750億，基民全部套在里面動(dòng)彈不得，基金公司管理費(fèi)照提，基金公司和基金經(jīng)理賺的盆滿缽滿，基民虧的跳樓沒處去伸冤。就是這種玩法，讓中歐基金迅速成為國(guó)內(nèi)第三大權(quán)益類管理規(guī)模的基金公司。國(guó)內(nèi)其它基金公司紛紛效仿，只是沒有中歐基金玩的那么極致而已。

截至2023年一季度末，全市場(chǎng)共有4183只主動(dòng)權(quán)益類基金。其中，普通股票型基金有530只、偏股混合型基金有2173只、靈活配置型基金有1455只、平衡混合型基金有25只，股票基金的數(shù)量和國(guó)內(nèi)A股數(shù)量差不多的量級(jí)。那么基民到底該如何購(gòu)買權(quán)益類的基金呢？筆者作為在公募基金任職8年的老員工給以下建議：

1、不要購(gòu)買成立時(shí)間不到5年的基金。因?yàn)?年之內(nèi)無(wú)法評(píng)判其基金運(yùn)作水平。更不用說(shuō)新基金了。

2、不要購(gòu)買基金規(guī)模超過(guò)50億的基金。

3、研究基金時(shí)，基金凈值增長(zhǎng)僅是一個(gè)方面，重點(diǎn)看它的回撤率，把你感興趣的基金與大盤比較一下，回撤超過(guò)大盤的徹底拋棄。

4、研究基金時(shí)看它的凈值漲跌與其比較基準(zhǔn)比較一下，跑不贏比較基準(zhǔn)的徹底放棄。

5、國(guó)內(nèi)對(duì)基金評(píng)級(jí)最專業(yè)的是晨星公司，它不但評(píng)價(jià)基金的盈利能力，還評(píng)價(jià)基金盈利所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，它制定了一系列的指標(biāo)來(lái)評(píng)判基金優(yōu)劣，根據(jù)它多年建立的基金評(píng)價(jià)體系，對(duì)基金進(jìn)行分類，通過(guò)其綜合評(píng)價(jià)體系評(píng)價(jià)出一批優(yōu)秀的基金，然后在它劃出的優(yōu)秀基金里選擇你最感興趣的基金。

6、購(gòu)買基金也要長(zhǎng)期投資，不能做短線。

7、購(gòu)買基金時(shí)，千萬(wàn)不要在大盤最火熱的時(shí)候去購(gòu)買，和買股票一樣，買在無(wú)人問(wèn)津時(shí)，這樣買基金盈利的概率才大。

8、盡量不要買行業(yè)基金和主題基金，行業(yè)基金限制了基金經(jīng)理的水平發(fā)揮，主題基金就是炒股票的，不是做投資的。

9、把基金作為你的理財(cái)工具，不是炒作的工具。

10、根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力去選擇基金，你一點(diǎn)錢不想賠，就買貨幣市場(chǎng)基金，你有點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，就買債債券基金，你可以承受一定的風(fēng)險(xiǎn)就買權(quán)益類基金。你不相信任何基金經(jīng)理就買指數(shù)基金或ETF。

基金從業(yè)二十載于2023、5、26

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