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【白藥2021年度員工持股減持情況分析】云南白藥公告，于2023年5月29日接到員工持股計(jì)劃管理委員會(huì)通知，獲悉公司2021年度員工持股計(jì)劃所持公司股票已全部減持完畢。1、回顧2021年度員工持股計(jì)劃：2021.5.25，員工持股計(jì)劃股東大會(huì)通過(guò)，當(dāng)天收盤(pán)價(jià)115元，持股來(lái)源公司回購(gòu)股票，回購(gòu)股價(jià)100.27元/股。持股數(shù)1670萬(wàn)股（占公司總股本的1.31%），持股人數(shù)1312人。員工持股購(gòu)買(mǎi)價(jià)66.29元。2021.6.30完成股票非交易過(guò)戶，員工實(shí)際支付費(fèi)用，66.29×1670=110704，約11.07億，與認(rèn)購(gòu)資金11.07億，11.07/0.167=66.29，實(shí)際支付66.29元/股相符。公司股東支付理論費(fèi)用，100.27-66.29=33.98，33.98×1670=56746.6，約5.67億。股東支付確認(rèn)費(fèi)用，按該計(jì)劃通過(guò)當(dāng)天收盤(pán)價(jià)115元計(jì)算，115-66.29=48.71，48.71×1670=81345.7，約8.13億。與2020年庫(kù)存股股東支付18.08億，18.08-11.07=7.01，約7.01億，相差不大。以上股份支付費(fèi)用，查2021年報(bào)按股權(quán)激勵(lì)和員工持股人員崗位來(lái)分別支付股份費(fèi)用，銷(xiāo)售費(fèi)用中股份支付2.09億，管理費(fèi)用中股份支付費(fèi)用5.51億，研發(fā)費(fèi)用中股份支付費(fèi)用0.24億，2021年合計(jì)2.09+5.51+0.24=7.84億元。與2021年財(cái)報(bào)中本期股份支付確認(rèn)費(fèi)用總額7.84億相符。2、股份變動(dòng)與分紅：2022年5月5日，公司2021年度權(quán)益分派實(shí)施完畢，以總股本1,283,015,697股為基數(shù)，向全體股東每10股送紅股4.00股，派16.00元現(xiàn)金。公司2021年度員工持股計(jì)劃所持有股份數(shù)變更為23,379,996股（原16,699,997股）23379996/16699997=1.4，占公司權(quán)益分派后總股本的1.30%。員工持股購(gòu)買(mǎi)成本價(jià)66.29/1.4=47.35元。3、減持情況分析：本次員工持股計(jì)劃的鎖定期屆滿后，于2022年12月13日至2023年5月26日期間，員工持股計(jì)劃所持有的23,379,996股公司股票已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)和大宗交易方式全部減持完畢，占公司當(dāng)前總股本的1.30%。2022年12月13日開(kāi)盤(pán)價(jià)58.20元，2023年5月26日收盤(pán)價(jià)55.04元，期間最高價(jià)58.31元，期間最低價(jià)51.10元。減持均價(jià)58.20+55.04+58.31+51.10=222.65/4=55.66元。減持55.66×2338=130133.08萬(wàn)，13.01億，分紅1.6×2338=3740.8萬(wàn)，約0.37億，合計(jì)13.01+0.37=13.38億。員工持股認(rèn)購(gòu)資金11.07億，獲利13.38/11.07=20.87%。經(jīng)咨詢白藥董秘，2022年度回購(gòu)7.07億股票用于員工持股計(jì)劃，由于2022年業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，公司將注銷(xiāo)回購(gòu)股票。4、行業(yè)背景分析：中藥板塊中，真正做到全國(guó)性品牌的就是云南白藥，同仁堂。未來(lái)十年，什么生意最好？大品牌藥店。什么公司最賺錢(qián)？大品牌藥企，有核心定價(jià)權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的藥企最最賺錢(qián)。-林園最近采訪說(shuō)，人口老齡化催生了醫(yī)藥行業(yè)消費(fèi)，實(shí)際上中藥也是消費(fèi)壟斷股。人口老齡化帶給醫(yī)藥板塊最大的機(jī)遇就是銷(xiāo)量會(huì)持續(xù)增加。集采對(duì)醫(yī)藥公司只是短期有影響，除非人類(lèi)都沒(méi)有疾病了，否則醫(yī)藥公司就能一直發(fā)展。投資醫(yī)藥股最主要的就是要看它的消費(fèi)量，這個(gè)是老齡化決定的，62歲消費(fèi)的藥量相對(duì)60歲可能就翻倍了，我的胰島素用量最早是6個(gè)單位，但現(xiàn)在一餐我要用21個(gè)單位，隨著年齡的增長(zhǎng)，藥的用量也是會(huì)增長(zhǎng)的。其實(shí)對(duì)于醫(yī)藥股的投資，我們也是采取的笨人笨方法，就是把有潛力的公司全部買(mǎi)一遍。中藥股的總市值和西方國(guó)家的醫(yī)藥公司相比并不大，只是個(gè)別公司可能短期升幅偏高，但我相信這個(gè)行業(yè)的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)依然很大。中藥的宏觀投資就是人口老齡化催生大的發(fā)展，過(guò)去20年投沒(méi)有現(xiàn)在投好。不同時(shí)段，行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)改變。再一個(gè)看，中藥估值還是合理的，和全球范圍內(nèi)醫(yī)藥公司比，市值差距還是很大的，中藥接下來(lái)還是會(huì)走牛。-拉長(zhǎng)周期看，白藥目前的困境沒(méi)什么，優(yōu)秀公司跟優(yōu)秀的人一樣，會(huì)糾錯(cuò)的，白藥未來(lái)的成長(zhǎng)空間，會(huì)在老齡化趨勢(shì)下，經(jīng)過(guò)試錯(cuò)摸索，應(yīng)該能找到不錯(cuò)的利潤(rùn)空間。這就是我長(zhǎng)期投資白藥的主要理由。——2023.5.30

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