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$科倫藥業(SZ002422)$ 近期參會走訪了幾個藥企，再回過來看科倫的研發布局和研發成果，每年二十來個新品獲批，不少首仿藥，獲批及一致性評價的數量仍在上升，在抗感染、腸外營養、男科、抗腫瘤、降糖、心血管、肝腎、類風濕、中樞神經、大外科、造影劑、呼吸類等形成產品集群，研發布局和產出效率都相當不錯，已在向仿制藥第一品牌進化。博泰ADC等創新藥也有實質性進展，在川寧脫困上市、博泰授權、仿制藥集采中標的推動下，科倫經營性現金流相當健康，科倫的短期中期業績持續增長的路徑是清晰的、有產品支撐的。如果公司能關注下以下方面，可能會有更好發展：1.男科院外市場的銷售渠道廣度深度和單柜出樣陳列，還急需發力，西地那非口崩片、伐地那非、達泊西丁在很多藥店看不到，遠遜于萬艾可、必利勁、愛珽久、金戈、齊魯的西地那非、揚子江的他達拉非等，甚至還有若干小品牌的單效雙效藥，終端做得比科倫要好。建議公司關注他達拉非，銷售額成長迅猛，市場反饋口碑優于西地那非。2.降糖和護腎、減肥是相通的，華東醫藥在這方面嘗到了甜頭，也有各種肽類布局，阿卡波糖曾是數十億營收，好多公司的奧利司他銷售過億，可見降糖和減肥市場的剛需和長期性，降糖市場和減肥市場遠高于男科市場，想減肥的女人比想雄起的男人更舍得花錢，減肥是醫美的永久基本盤，并會反復，有依賴性和心理成癮性。3.公司的中成藥整合研發和并購省內的傳統中成藥和川藏藥疆藥很有必要性迫切性，維吾爾名藥伊木薩克完全可以強化科倫男科藥板塊，OTC產品是院外銷售的主體，中成藥的生命周期長度遠高于仿制藥，看看片仔癀、云南白藥、江中、三九、阿膠、以齡就有概念了，但不宜攤大餅，建議聚焦于核心大單品和專利配方，建議多找過億大單品，并鞏固產品集群。4.建議加大營銷體系投入，迅速搭建行業數一數二的營銷分銷推廣能力，并配齊快速高效低成本的物流能力，對院內院外雙管齊下，這是對大量仿制藥創新藥噴涌而出的機會把握，一旦營銷體系形成優勢，將支撐科倫藥業未來十年的復合增長，真正成為仿制藥第一品牌，并為將來創新藥上市后的市場化鋪高速公路。5.適當關注海外市場機會，看看華海的情況就清楚。適當關注海外優秀藥品的國內分銷權，看看智飛的疫苗就清楚價值，任何好產品，遇上14億人的大市場，都會如魚得水，水大魚大機會更大。6.雖然科倫股價從底部上來翻倍，但主要還是業績驅動，市盈率還比較低，遠未體現近幾年的研發成果和創新藥加分。只要公司繼續重視投資者溝通，加強信心披露，完全可以吸引更多中長期投資者，對科倫市場邁入千億俱樂部，會有幫助。以目前的研發布局和集采放量狀態，只要院外營銷進一步改善，千億絕不是科倫市值的天花板。對此，不需要算命，只需要相信基本的企業邏輯！30左右充分換手，對六七月的提檔加速很有必要，不相信的會恐高，真明白投資邏輯的會很淡定，對想攀上山頂的行者而言，中途山路的起伏蜿蜒，都是風景！本人側重長期投資，意見僅供參考，不勸買賣。給企業的小建議，可能很外行，也算拋磚引玉，希望有更多球友跟帖分享好建議，發揮小微股東的建言獻策權責，讓自己信任的企業更優秀。$科倫藥業(SZ002422)$

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