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近期行情低迷到了極點，關于A股、基金的負面消息也是一茬接一茬，外圍股市接連創(chuàng)新高、三年封閉期基金持有3年不賺錢、基金新發(fā)跌至“冰點”等等，市場情緒低迷，除了李蓓割肉房地產引熱議外，鮮有私募管理人發(fā)聲，就在這時睿郡資產董承非在一場演講中旗幟鮮明的看好半導體，并稱本輪半導體會是一個長周期的投資故事。

董的主要觀點如下：

(資料圖片僅供參考)

1、中國半導體崛起的故事才剛開始。2019-2021年是“0到1”的跨越，之后是“1到n”的跨越，這個時間會非常久。但在“1到n”的過程中，半導體會慢慢從一個“壟斷暴利”行業(yè)變成“競爭激烈、迭代快、盈利低”的行業(yè)。

2、現(xiàn)在是行業(yè)最差的時候，未來隨著時間的推移，行業(yè)景氣肯定是往上走，而且很有信心地說，下一輪行業(yè)的高峰，可能比上一輪的景氣高峰還要強。

3、這次的刺激點可能是高端應用（比如AI拉動），費城半導體指數領先于A股半導體指數開始上漲，漲幅也可能比A股半導體指數更大一些。

關于董承非最新的觀點，風云君怎么看？

將時間倒退回今年2月初，疫情消退下的A股十分活躍，三大指數齊頭并進，投資者的情緒爆棚，中國證券報報道，當時私募業(yè)內A股后市保持積極且樂觀的態(tài)度。監(jiān)測數據顯示，此前國內股票私募機構平均倉位已連升兩周，接近八成倉位。多家一線私募在目前的策略應對上，也瞄準了一些“新方向”，比如部分周期成長行業(yè)中具有成長性的優(yōu)質龍頭；同時積極挖掘消費行業(yè)中的新業(yè)態(tài)、生物醫(yī)藥里的新技術等方向。

而當時的董承非提醒道，對2023年經濟的判斷是溫和復蘇，市場不會出現(xiàn)像2009年V型的、大的反轉態(tài)勢，想賺快錢的人可能會失望。并坦言自己目前重倉半導體板塊，重點關注的板塊還包括電力、運營商、必選消費和線下零售等。

這并不是董承非偶然的一次特立獨行，董承非2003年入行后經歷了中國迄今最長的一輪熊市，熊市入行，令得他對投資風險格外敏感，他曾說過他看個股行情都是從跌幅榜開始看起。

還記得去年8月主流聲音依舊是看好風光儲新能源時，董承非便旗幟鮮明的看好無人問津，老掉牙的火電行業(yè)，看好其公共事業(yè)的屬性。當時看火電行業(yè)確實有這樣那樣的問題，表面上是個守正出奇的公用事業(yè)股，穩(wěn)定吃股息，里子里卻更像是個一倍做空動煤指數，風險敞口巨大。收入端是錨定的，成本端的不確定性始終都在。這也就意味著火電企業(yè)如果想要創(chuàng)收，指望下游提高電價那肯定是沒戲，唯一的利潤空間就是和上游拼勁。這種商業(yè)模式很難得到資金青賴。

不過在董的眼中，他認為現(xiàn)在一切都變了，隨著風光的相繼平價，舊有的能源格局也在慢慢地松動，火電股的商業(yè)模式也會被重新定義。他認為當風光接過主體能源的大旗之后，全社會的用電成本也會持續(xù)走低。同屬于發(fā)電方的火電企業(yè)，他們的成本也會走低，未來想賺錢也不會是個難事。

如今接近一年的時間過去了，用短期后視鏡回看當時董的結論與動作，似乎已經兌現(xiàn)，火電股當下成為了市場上的香餑餑，而這一年的時間里，一些標志性的火電股漲幅已接近翻倍。

同時近期多家機構研報們在一年后的今天紛紛看好電力行業(yè)。

敢于在關鍵節(jié)點亮出自己觀點，回頭來看，可以做到知行合一，今年來董承非管理的產品表現(xiàn)不俗，在行業(yè)上，目前看好公用事業(yè)、通信、電子，而電子行業(yè)中主要是半導體行業(yè)。

對于未來，全球能源革命的大幕似乎才剛剛拉開，中國半導體崛起的故事也才剛開始，對于我們這些投資者來說，投資更像是懷揣著信念與世界之間的對話，選擇自己相信的，并持之以恒。

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$睿郡承非厚雪(P001474)$

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