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#雪球星計劃##量子熊貓##打新必備攻略#

(資料圖片)

大家好，我是量子熊貓。

周五算上北交所一共四只新股，所以今天前文理直氣壯的劃個水。

劃水的同時也給大家貼個數據漲漲見識：

普華永道發布最新報告稱2023年上半年上海證券交易所、深圳證券交易所的IPO融資額將領跑全球，分別位列全球第一位和第二位。

普華永道數據顯示，2023年以來（截至5月31日），A股IPO不論是數量還是融資額，均遠超全球其他各大資本市場。

截至5月底，A股IPO數量高達134家，融資金額為1631億元，其中，上交所IPO融資額為895億元，深交所IPO融資額為666億元。

而全球IPO融資額排名第三的紐約證券交易所融資額僅僅只有411億元。

同時普華永道預計，2023年上半年A股IPO數量將有160家，融資額將達到1919億元。

……這還真有可能，目前熊貓能看到的下周就有10只新股，下下周四還有4只，6月才過半加起來就已經148家了。

股市嘛，不就是拿來搞（ge）融（jiu）資（cai）的嘛，至于是做蛋糕還是搶飯碗就是另一件事了。

接著進入今天的打新內容，新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確，因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2023年6月9日可申購新股分析

海看股份（301262）：

企業基本情況：

全稱“海看網絡科技（山東）股份有限公司 ”，主營業務為IPTV業務和移動媒體平臺服務業務。

a，IPTV業務

公司IPTV業務基于公司構建的多樣化視聽節目內容庫，通過電信運營商虛擬專網傳輸，向電視終端家庭用戶提供多種視聽節目服務，具備直播、點播、 時移、回看、智能推薦等多種功能。

根據提供節目內容以及終端用戶付費方式的不同，IPTV 業務可細分為基礎 業務和增值業務。基礎業務主要向終端用戶提供直播和基礎點播視聽節目服務， 增值業務主要向終端用戶提供個性化的點播視聽節目服務。

我國IPTV行業實行牌照管理制度，山東廣播電視臺持有國家廣電總局頒發的IPTV集成播控資質牌照，負責建設山東省IPTV集成播控分平臺。

公司經山東廣播電視臺授權，獨家運營與山東IPTV集成播控相關的經營性業務，并打造了“海看TV”IPTV業務品牌。

公司在IPTV業務鏈中承擔集成播控運營方職責，主要包括：視聽節目版權內容的評估與引入和統一集成；直播節目的信號接收、集成、編轉碼處理和輸出；點播節目的采集、加工編排和內容審核；構建版權內容庫；電子節目指南（EPG）的設計與管理；與中央 IPTV 集成播控總平臺運營方、電信運營商 IPTV 信號傳輸的對 接等。

b，移動媒體平臺服務業務

公司移動媒體平臺服務業務基于云端基礎架構為客戶提供移動媒體運營整體解決方案，重點聚焦移動視聽和政務服務等領域，協助客戶建立微網站、手機客戶端等模式的獨立移動媒體運營、宣傳平臺，平臺建立完成后由客戶主要負責后續的推廣、運營等工作。

c，其他業務

公司其他業務主要為依托公司平臺、技術應用及內容資源，為 客戶提供內容服務、運營服務等業務。

在內容服務方面，公司與下游諸如手機視頻、短視頻、網絡電視等新媒體運營方合作并向其提供版權內容，根據版權內容所產生的收益進行分成的方式 獲取收入；

在運營服務方面，公司對客戶直播流信號源進行運營支持、構建內容定制化專區服務，并根據具體運營支持任務向客戶收取費用。

業務主要是網絡電視的內容的運維服務，是山東衛視的獨家運營商，然后還有一些移動端的媒體運維服務。

具體營收方面，主要營收來源于IPTV業務，營收占比超過95%。

對應行業為電信、廣播電視和衛星傳輸服務，可比上市企業分別為新媒股份（300700）、芒果超媒（300413）。

發行情況：

企業由中泰證券主承銷，新發行市值12.60億元，發行后總市值126.02億元，發行價格30.22元，發行市盈率33.75，PE-TTM27.00x，頂格申購需要7.5萬元市值。

對比電信、廣播電視和衛星傳輸服務PE-TTM為23.36x，對比新媒股份PE-TTM為15.35x，對比芒果超媒PE-TTM為32.01x。

業績情況：

預計公司2023年1-6月實現營業收入48,000.00萬元至56,000.00萬元，較上年同期變動-5.25%至10.54%；

扣除非經常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤為18,000.00萬元至22,000.00萬元，較上年同期變動-3.91%至17.45% 。

2022年營業收入102,085.98萬元，2021年營收97,300.80萬元，2020年營收93,527.06萬元，年復合增速為4.48%。

2022年扣非歸母凈利潤37,340.63萬元，2021年扣非歸母凈利潤40,095.02萬元，2020年扣非歸母凈利潤34,870.87萬元，年復合增速為3.48%。

2020-2022年營收和利潤表現較弱，并且2022年利潤還是下滑的，然后到2023年上半年營收和利潤表現還是偏弱。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業務毛利率分別為55.02%、58.89%和53.90%，毛利率有一定波動。

參考招股說明書解釋，主要由于收入占比的構成變動有關。

跟同業對比來看，處于一般水平。

從公司基本面看，行業概念一般，業績表現較弱。

從發行情況看，創業板發行，發行單價一般，發行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后匯總如下。

打新評級：謹慎，我的操作：放棄。

威士頓（301315）：

企業基本情況：

全稱“上海威士頓信息技術股份有限公司”，主營業務為軟件開發、運維服務、系統集成、軟件產品銷售及服務。

根據應用領域的不同，公司業務主要涵蓋智能制造、數字化金融等方面。

公司開發的軟件產品主要包括制造運營管理系統（MOM）、企業資源管理系統（ERP）、IT綜合運營管理平臺（ITSM）以及數據管理系統（DataM）。

a，軟件開發

軟件開發是指企業在多年信息化服務過程中形成的自主產品及解決方案的基礎上，為滿足不同客戶的個性化需求，為客戶提供流程梳理和改進、個性化應 用軟件設計、開發、測試、軟件安裝部署以及數據遷移等定制化服務。

b，運維服務

運維服務包括應用運維及系統運維。

應用運維指公司在軟件開發項目交付驗收之后，為確保軟件系統能正常使用 而提供的運行維護服務，具體包括故障接報、故障處理、缺陷修復、例行巡檢、應用系統的安裝部署遷移、提供運維服務報告以及提供適應保障服務等，例如根據客戶管理和業務變更，對交付軟件應用進行調整或添加相應的應用功能、以及為客戶關鍵節點和業務提供使用支持和操作培訓等服務。

系統運維是為信息化基礎平臺的高效穩定運行提供專業技術保障服務。

信息化基礎平臺一般由服務器、網絡設備、存儲設備、數據庫、中間件等各類平臺軟硬件構成，具體服務內容包括平臺的運行監控、故障處置、應用系統數據遷移、數據備份，以及系統層軟件（操作系統、數據庫、中間件）的升級和維護等。

c，系統集成

系統集成主要為公司根據客戶業務場景進行技術論證、設備選型，并向客戶 提供信息化建設的方案制定、軟硬件設備采購、供貨安裝、操作系統安裝、數據庫中間件等軟件系統部署、儀器儀表配置、設備運行監控、數據遷移、用戶培訓等工作。

d，軟件產品銷售及服務

軟件產品銷售及服務主要是公司根據客戶需求，結合客戶的軟硬件環境和應 用場景，為客戶選取、配置成熟的軟件產品組件并為客戶提供技術服務，技術服務包括發行人自身的技術服務、向外部廠商采購的技術服務，或兩者兼具。

主要業務是企業軟件的定制化開發，然后還有一些運維服務、系統搭建服務軟件產品代銷服務，主要客戶是上煙集團及其下屬企業，銷售收入占當期營業收入的比例分別為54.92%、50.49%及39.88%。

具體營收方面，主要營收分布比較均勻。

對應行業為軟件和信息技術服務業，可比上市企業分別為朗新科技（300682）、山大地緯（688579）、宇信科技（300674）。

發行情況：

企業由興業證券主承銷，新發行市值7.10億元，發行后總市值28.42億元，發行價格32.29元，發行市盈率49.59，PE-TTM32.38x，頂格申購需要6.0萬元市值。

對比軟件和信息技術服務業PE-TTM為70.72x，對比朗新科技PE-TTM為51.94x、對比山大地緯PE-TTM為80.26x、對比宇信科技PE-TTM為41.78x。

業績情況：

2023年1-6月，預計可實現營業收入1.21億元至1.35億元， 較上年同期變動幅度約為4.13%至16.18%；

預計可實現扣除非經常性損益后的凈利潤為1,460.00萬元至1,600.00萬元，較上年同期變動幅度約為2.02%至11.80%。

2022年營業收入30,713.66萬元，2021年營收27,541.29萬元，2020年營收24,359.09萬元，年復合增速為12.29%。

2022年扣非歸母凈利潤5,730.60萬元，2021年扣非歸母凈利潤5,616.81萬元，2020年扣非歸母凈利潤6,028.37萬元，年復合增速為-2.50%。

2020-2022年，營收增速還行，但是利潤表現較弱，然后2023年上半年營收和利潤恢復增長。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業務毛利率分別為49.20%、 44.71%及40.14%，毛利率逐年大幅下滑。

參考招股說明書解釋，主要因為受到部分大額合同和收入結構影響。

跟同業對比來看，處于一般水平。

從公司基本面看，行業概念一般，業績表現較弱。

從發行情況看，創業板發行，發行單價一般，發行市盈率偏高，PE-TTM較高。

最后匯總如下，優點就只有盤子小了，申購屬于投機行為。

打新評級：謹慎，我的操作：申購。

智翔金泰（688443）：

企業基本情況：

全稱“重慶智翔金泰生物制藥股份有限公司”，主營業務為抗體藥物的研發、生 產與銷售。

公司在研產品為單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物。

截至本招股意向書簽署日，公司1個產品（1個適應癥）已提交新藥上市申請，7個產品（11個適應癥）已進入臨床研究階段，臨床適應癥涵蓋中重度斑塊狀銀屑病、中軸型脊柱關節炎、系統性紅斑狼瘡、中重度特應性皮炎、哮喘、慢性鼻竇炎伴鼻息肉、慢性自發性蕁麻疹、狂犬病被動免疫、多發性骨髓瘤和急性髓系白血病等多個治療領域。

截至本招股意向書簽署日，公司立項開發的產品12個，具體情況如下：

主要業務是單克隆抗體藥物和雙特異性抗體藥物，簡稱是單抗和雙抗藥物，屬于大分子生物制劑一類，單克隆抗體指的是只能對單個抗原的抗體，而雙特異性抗體就是針對兩種抗原的抗體。

重點是還沒有藥物上市還在燒錢階段，不過最快的一個已經提交上市申請，屬于臨門一腳了，至于上市后好不好賣這個就太難判斷了。

具體營收方面，由于沒有藥品上市主要都來自于技術服務收入、轉授權收入和少量原材料銷售收入。

對應行業為醫藥制造業，可比上市企業分別為百奧泰（688177）、君實生物（688180）、神州細胞（688520）、邁威生物（688062）、榮昌生物（688331）。

發行情況：

企業由海通證券主承銷，新發行市值34.73億元，發行后總市值138.90億元，發行價格37.88元，發行市盈率沒有，PE-TTM-14.95x，頂格申購需要17.0萬元市值。

對比醫藥制造業PE-TTM為31.22x，對比百奧泰PE-TTM為-20.92x、對比君實生物PE-TTM為-15.78x、對比神州細胞PE-TTM為-51.32x、對比邁威生物PE-TTM為-8.42x、對比榮昌生物PE-TTM為-31.14x。

業績情況：

預計公司2023年1-6月仍處于虧損狀態；

實現扣除非經常性損益 后歸屬于母公司股東凈利潤-42,834.85萬元至-35,046.69萬元。

2022年營業收入47.52萬元，2021年營收3,919.02萬元，2020年營收108.77萬元，年復合增速就不算了。

2022年扣非歸母凈利潤-64,536.25萬元，2021年扣非歸母凈利潤-33,387.33萬元，2020年扣非歸母凈利潤-14,155.53萬元，虧損快速擴張。

2020-2022年，因為沒有產品上市營收就不談了，虧損倒是一直在快速擴張，到2023年上半年繼續燒錢并且還更猛了。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業務毛利率分別為25.18%、50.49%和-11.37%。

因為沒有主營業務收入確實沒什么看的，所以也就不對比了。

從公司基本面看，行業概念肯定是不錯的，比較是創新藥嗎，但是沒有業績。

從發行情況看，創業板發行，發行單價較高，發行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

對于創新藥企來說，燒錢上市挺正常的，你看可比的那一堆公司就沒有一個是不虧錢的，而沒有營收的之前也有過不少新股，比如首藥控股，2022年營收都還只有182萬，然后虧損了1.74億。

但恕我直言，實在難以下手。

打新評級：放棄，我的操作：放棄。

申購建議匯總：

海看股份，打新評級：謹慎，我的操作：放棄。

威士頓，打新評級：謹慎，我的操作：申購。

智翔金泰，打新評級：放棄，我的操作：放棄。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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