天孚通信的估值測算模型
2023-06-14 23:18:44 來源：雪球網 小 中
$天孚通信(SZ300394)$ $中際旭創(SZ300308)$ $光庫科技(SZ300620)$
(相關資料圖)
#光模塊持續強勢，多股創歷史新高#
一、天孚通信的估值測算模型
1、核心業務，光無源器件的估值測算：
（1）2022年度銷售額9.6億。預估2023年度銷售額同比增長率50%，2024年度銷售額同比增長率80%，即2024年度光無源器件的收入是25.92億。
（2）參考2022年度披露的數據，此業務的毛利率是55%，凈利潤率40%，預估2024年度天孚通信，光無源器件的凈利潤是25.92億*40%等于10.37億。天孚通信，光無源器件的凈利潤率都超過中際旭創和新易盛的光模塊凈利潤率。
（3）光無源器件，屬于天孚通信的主營業務，且具備核心競爭力，門檻非常高，按市盈率75倍測算，此業務的合理估值是750億。
2、第二業務，光有源器件的估值測算
（1）天孚通信的光有源器件，2022年度銷售額是2.18億。預估2023年度銷售額同比增長率40%，2024年度銷售額同比增長率70%，即2024年度光無源器件的收入是5.19億。
（2）參考2022年度披露的數據，此業務的毛利率是36.7%，凈利潤率21%，預估2024年度天孚通信，光有源器件的凈利潤是5.19億*21%等于1.1億。
（3）光無源器件，按市盈率50倍測算，此業務的合理估值是55億。
3、天孚通信的合理估值805億=光無源器件（估值750億）+光有源器件（估值55億）
4、天孚通信805億的估值，不包含天孚通信即將供貨英偉達800G光模塊的業務估值。
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