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2010：消費科技領(lǐng)漲，金融地產(chǎn)鋼鐵領(lǐng)跌

2010年是全國層面地產(chǎn)調(diào)控元年，盡管年中經(jīng)濟仍呈現(xiàn)一定韌性，但地產(chǎn)調(diào)控和年末通脹升溫主導(dǎo)了市場下跌；

機構(gòu)—估值（pe）

(資料圖片)

私募—科技

游資—打板

散戶—喊牛逼

2011：2011年滯脹下的戴維斯雙殺

2011年通脹高企，經(jīng)濟增速下降，經(jīng)濟呈現(xiàn)滯漲特征，貨幣政策持續(xù)收縮，導(dǎo)致市場單邊下跌；

機構(gòu)—活下來

私募—估值（pe）

游資—炒借殼

散戶—銷戶

2012：2012年政策預(yù)期對抗經(jīng)濟衰退，難逃下跌周期

第一階段：1月-5月份，經(jīng)濟下行壓力之下，政策預(yù)期與基本面對抗，市場在政策預(yù)期主導(dǎo)下走出一波反彈行情；

第二階段：6月-9月份，經(jīng)濟基本面的全面下滑主導(dǎo)下市場單邊下跌；

第三階段：10月-12月份，地產(chǎn)等政策放松，悲觀預(yù)期修復(fù)下市場開始反彈。

機構(gòu)—業(yè)績和估值（pb）

私募—清盤

游資—炒高轉(zhuǎn)送

散戶—麻木

2012年底-2015年中，時間周期：2.5年，創(chuàng)業(yè)板從600點沖到4000點，純成長股行情；

機構(gòu)—業(yè)績增速（peg）

私募—加杠桿

游資—龍頭戰(zhàn)法

散戶—喊牛逼

2016年-2017年，時間周期：2年，白酒為代表的消費股崛起，純價值股行情；

機構(gòu)—DCF估值

私募—業(yè)績增速（peg）

游資—次新股

散戶—煤飛色舞喝酒吃藥

2019年-2021年8月，時間周期：2.75年，半導(dǎo)體指數(shù)的一輪完整牛市，成長股為主價值股為輔的行情；

機構(gòu)—量化雛形

私募—新能源

游資—轉(zhuǎn)型

散戶—殺業(yè)績還是殺估值

A股的風(fēng)格周期大概是2-3年一個周期，有很多例子可以舉。比如風(fēng)格方面：1、2012年底-2015年中，時間周期：2.5年，創(chuàng)業(yè)板從600點沖到4000點，純成長股行情；2、2016年-2017年，時間周期：2年，白酒為代表的消費股崛起，純價值股行情；3、2019年-2021年8月，時間周期：2.75年，半導(dǎo)體指數(shù)的一輪完整牛市，成長股為主價值股為輔的行情；再比如公募私募差異方面：4、2017-2018年，時間周期：2年，私募業(yè)績跑贏公募，2017年是滬深300漲創(chuàng)業(yè)板跌，當(dāng)時公募的倉位大量還在科技股上，2018年大熊市私募回撤相對低；5、2019年-2020年，時間周期：2年，公募業(yè)績跑贏私募，這大家都經(jīng)歷了；6、2021年至今，時間周期0.75年，私募業(yè)績跑贏公募（以上都是整體）；還有地區(qū)差異方面：7、2020年，上海地區(qū)的公募和私募普遍跑贏北京地區(qū)，因為抱團股行情強勢；8、2021年，北京地區(qū)的機構(gòu)相對更為跑贏，因為抱團股行情不明顯；甚至還有量化和多頭層面：9、2016-2017年，時間周期2年：價值股行情，多頭風(fēng)格最受追捧，量化面臨了2015年以后因子失效的陣痛期，那時百億多頭私募數(shù)量大幅增長，當(dāng)時大家追捧高毅景林；10、2019-2020年，時間周期2年：成長股和消費股行情交替爆發(fā)，千億公募基金經(jīng)理開始批量誕生；10、2020-2021年，時間周期1.75年：結(jié)構(gòu)性行情，量化策略超額收益明顯，百億量化私募數(shù)量大幅增長；——看多了就知道，A股都是風(fēng)格輪回。

2022年

機構(gòu)—百億量化，千億外資，萬億險資

私募—量化雛形，對沖基金經(jīng)理征友

游資—百億游資

散戶—現(xiàn)在不買新能源就好像二十年前不買房

2023年

機構(gòu)—公奔私，多人管理基金經(jīng)理

私募—機器量化虧損，時間的玫瑰凋零，價值投資扔進垃圾桶，大金鏈子不再發(fā)言

游資—人工智能

散戶—省心省力，真香

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