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#雪球星計(jì)劃##量子熊貓##打新必備攻略#

【資料圖】

大家好，我是量子熊貓。

美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議6月不加息，屬于意料之中，然后開始說狠話，也屬于意料之中，倒是放狠話的程度稍微有點(diǎn)超出預(yù)期。

首先會(huì)議聲明中直接表示“會(huì)有確定性更高的額外政策緊縮程度”，對(duì)比上一次用詞還只是“可能”。

其次公布的點(diǎn)陣圖顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)18個(gè)人中有12人認(rèn)為今年至少還要加息兩次，其中9個(gè)認(rèn)為加2次，2個(gè)認(rèn)為加3次，1個(gè)認(rèn)為加1次，剩下5個(gè)分別有4個(gè)認(rèn)為加1次，2個(gè)認(rèn)為會(huì)維持。

也就是說認(rèn)為今年會(huì)降息的一個(gè)都沒有，沒記錯(cuò)的話之前點(diǎn)陣圖都還有人支持年內(nèi)降息的，沒辦法，韌性好就是任性。

最后壓軸的鮑威爾開始抓著核心通脹下跌不及預(yù)期來挑刺，說這次暫停只是為了觀察評(píng)估，緊縮大方向不會(huì)變，他也不認(rèn)為年內(nèi)會(huì)降息。

瞟了眼當(dāng)天納指漲了0.39%，現(xiàn)在漲0.72%，美聯(lián)儲(chǔ)再狠的話市場也都已經(jīng)懶得理了...

央媽宣布MLF降息10bp，MLF下調(diào)基本意味著后面LPR也會(huì)下調(diào)，畢竟“LPR=MLF+加點(diǎn)”的計(jì)算公式就擺在那。

降息落地后A股和港股立馬開始穩(wěn)中向好，真是天下苦利率久矣，缺愛的娃有10bp撓撓癢就很滿足了...要是想托地產(chǎn)刺激消費(fèi)后面LPR能超預(yù)期再多降點(diǎn)，直接就普天同慶了。

接著進(jìn)入今天的打新內(nèi)容，新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無法保證一定準(zhǔn)確，因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個(gè)核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2023年6月16日可申購新股分析

時(shí)創(chuàng)能源（688429）：

企業(yè)基本情況：

全稱“常州時(shí)創(chuàng)能源股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為光伏濕制程輔助品、光伏設(shè)備和光伏電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。

公司圍繞光伏電池制造工藝難點(diǎn)和“藍(lán)海市場”進(jìn)行技術(shù)輸出，陸續(xù)推出了制絨輔助品、堿拋輔助品、體缺陷鈍化設(shè)備、鏈?zhǔn)酵嘶鹪O(shè)備、清洗輔助品、光伏整片電池及光伏半片電池等系列產(chǎn)品。

公司產(chǎn)品已在行業(yè)內(nèi)取得廣泛認(rèn)可，光伏濕制程輔助品及光伏設(shè)備產(chǎn)品客戶 涵蓋了全球龍頭光伏組件和電池企業(yè)，對(duì)2021年全球出貨量前五大光伏電池組件和電池企業(yè)覆蓋率為100%。

a，光伏濕制程輔助品

公司光伏濕制程輔助品產(chǎn)品包括制絨輔助品、拋光輔助品和清洗輔助品等， 主要應(yīng)用于光伏電池制造中的清洗制絨和刻蝕拋光工序，通過添加公司產(chǎn)品可改善工藝效果并提升光伏電池轉(zhuǎn)換效率。

b，光伏設(shè)備

光伏設(shè)備主要包括濕制程設(shè)備、高溫設(shè)備、鍍膜設(shè)備、金屬化設(shè)備、缺陷修 復(fù)設(shè)備和檢測設(shè)備。

公司光伏設(shè)備產(chǎn)品主要包括體缺陷鈍化設(shè)備（缺陷修復(fù)設(shè)備）、 鏈?zhǔn)酵嘶鹪O(shè)備（高溫設(shè)備），主要應(yīng)用于體缺陷鈍化和氧化退火工藝環(huán)節(jié)，目前已經(jīng)成為PERC電池生產(chǎn)線的標(biāo)準(zhǔn)工藝設(shè)備。

c，光伏電池

2021年9月以來，公司光伏半片電池產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并且收入快速增長，已成為公司主要光伏電池產(chǎn)品。

業(yè)務(wù)主要是光伏電池生產(chǎn)的一些工藝耗材和設(shè)備，然后2020年開始自己下場做光伏電池。

具體營收方面，主要營收來源于光伏電池，營收占比快速提升至70%以上，典型的有能力做上游不如直接自己做下游。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為安集科技（688019）、捷佳偉創(chuàng)（300724）、邁為股份（300751）、通威股份（600438）、愛旭股份（600732）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由華泰聯(lián)合證券主承銷，新發(fā)行市值7.68億元，發(fā)行后總市值76.80億元，發(fā)行價(jià)格19.20元，發(fā)行市盈率28.92，PE-TTM20.29x，頂格申購需要6.0萬元市值。

對(duì)比電氣機(jī)械和器材制造業(yè)PE-TTM為21.19x，對(duì)比安集科技PE-TTM為52.74x，對(duì)比捷佳偉創(chuàng)PE-TTM為29.23x，對(duì)比邁為股份PE-TTM為43.97x，對(duì)比通威股份PE-TTM為5.04x，對(duì)比愛旭股份PE-TTM為18.59x。

業(yè)績情況：

預(yù)計(jì)2023年1-6月可實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入?yún)^(qū)間為103,800萬元至105,900萬元，同比增長0.96%至3.01%；

預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤區(qū)間為12,800萬元至14,700萬元，同比增長67.26%至92.09%。

2022年?duì)I業(yè)收入239,480.15萬元，2021年?duì)I收71,220.33萬元，2020年?duì)I收43,806.76萬元，年復(fù)合增速為133.81%。

2022年扣非歸母凈利潤26,555.06萬元，2021年扣非歸母凈利潤7,825.89萬元，2020年扣非歸母凈利潤13,468.23萬元，年復(fù)合增速為40.42%。

2020-2022年?duì)I收和利潤增速都很高，不過利潤相對(duì)弱一些，然后再到2023年上半年?duì)I收增長較弱，利潤繼續(xù)高增長。

參考招股說明書解釋，主要系公司電池業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)務(wù)較好，帶動(dòng)公司利潤水平快速提升。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為69.28%、48.19%和23.53%，毛利率每年大幅下滑。

參考招股說明書解釋，主要因?yàn)楣夥鼭裰瞥梯o助品市場競爭加劇，公司適當(dāng)降低了銷售價(jià)格，同時(shí)低毛利率的光伏電池營收占比大幅提升。

跟同業(yè)對(duì)比來看，處于較高水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念不錯(cuò)，業(yè)績表現(xiàn)也不錯(cuò)。

從發(fā)行情況看，科創(chuàng)板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格略低，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM偏高，現(xiàn)在的估值應(yīng)該按光伏電池可比。

最后匯總?cè)缦隆?/strong>

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