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圖1：此即為能力圈的朋友買的寶馬第一代新能源車（現已停產）

2018年6月28日，中國政府宣布將在2020年取消商用車外資股比限制，2022年取消乘用車外資股比限制，且將同時取消合資企業不超過兩家的限制。隨即特斯拉就與上海政府達成合作意向，中國首個外商獨資的汽車品牌由此落地上海。幾個月后，寶馬集團在華晨寶馬15周年（2018年10月11日）當日正式對外宣布，與$華晨中國(01114)$ 共同宣布延長合資合同期限至2040年，并計劃待2022年政策限制消失后，寶馬在華合資公司華晨寶馬的股份，從當時的50%增至75%。同時，寶馬集團還承諾擴大對華投資，將產能擴大至100萬輛，將其最賺錢的車型X5引入，且引入新能源車型。過去幾年正是因為引入新的暢銷車型國產，華晨寶馬的業績才得以在中國汽車市場波動時能夠持續增長。除了投資工廠外，寶馬還在中國設立了德國以外最大的研發和創新網絡，分布在北京、上海、沈陽和南京。

我們先來看看中國乘用車市場的概況：

(資料圖片僅供參考)

表1：中國乘用車銷量

過去5年，中國乘用車整體的銷量是負增長，2022年比2017年少了110萬輛。其中更殘酷的事實是，新能源車（2017年至2018年只包含了純電動車和混動車，2020年后包括純電動車、插電式混合動力汽車及燃料電池車）從2017年的57萬輛增加至2022年的690萬輛，同期傳統的燃油車年年負增長，從2017年的2415萬輛減少至2022年的1670萬輛，5年間銷量下降了745萬輛。顯然，傳統汽車品牌在中國遇到了行業的逆風。

我們再來看看華晨寶馬過去幾年的銷售情況：

表2：華晨寶馬的銷量

從2017年到2022年，華晨寶馬的銷售量持續在增長，今年前5個月，能力圈看到的數據是華晨寶馬仍然有10%的銷量增長（如表3）。

表3：中國Top10車企2023年前5月銷量

關注汽車行業的朋友肯定知道，今年上半年中國汽車市場異常艱難，東風雪鐵龍直接降9萬的促銷令行業震動。國六B排放標準將在今年7月實施，這相當于是對燃油車一道新的緊箍咒，行業都在擔心哪家車企像東風雪鐵龍一樣大幅降價去庫存。在這樣的行業背景下，華晨寶馬10%的增長很難得。

表2我對華晨寶馬的每個車型的銷量進行了統計，很顯然，華晨寶馬之所以這6年能夠不斷地增長，主要是因為不斷引入新的暢銷車型，比如2018年X3國產，2021年新能源車國產，2022年X5國產，就拿今年前5個月的銷量來說，如果不是有X5和新能源車的放量，僅憑老車型，華晨寶馬的銷量也會妥妥的負增長。去年3月底X5才引入，所以前面這5個月賣的3.8萬輛基本都是增量。

值得一提的是寶馬新能源車，繼去年翻倍增長之后，今年前5月又增長了324%。我有個投資群的群友，幾年前就買過一輛寶馬的第一代新能源車i3，看過照片后其他群友們都說丑，但是這個群友不以為然，他認為寶馬的新能源車長得很有個性。不過，我看現在寶馬的新能源車要讓我這位追求個性的朋友失望了，因為它現在跟寶馬的燃油車長得一樣，除了車標有細微的差別。能力圈支持寶馬對新能源車的新設計，這樣應該能節省不少成本，包括設計成本、生產成本，甚至消費者可能接受起來也更容易些，這樣營銷成本也能降低。

圖2：現在i3的樣子，太沒個性了：）

說完銷量，我們最后再來看一下華晨寶馬的業績與華晨集團的業績對比：

表4：寶馬集團與華晨寶馬業績對比

應該說寶馬集團整體業績也相當不錯，但是5年里無論收入還利潤都曾出現負增長，利潤波動非常大。相比之下，華晨寶馬的業績就穩定得多，收入和利潤每年都在增長。能力圈不覺得華晨寶馬未來5年仍然可以保持過去5年一樣的業績紀錄，畢竟引入新產品的紅利已經接近尾聲，但是今年華晨寶馬的業績應該還是有保證的。

未來華晨寶馬業績的看點在新能源車上，如前面銷售數據所顯示的，華晨寶馬的新能源車銷售在高速增長中，雖然它的聲勢未必像造車新勢力那么大，但要論賺錢能力應該是杠杠的。另外，華晨寶馬生產的新能源車不僅是在中國市場銷售，還會出口到海外市場，像去年華晨寶馬的BEVs就出口了3萬輛。圈友們應該知道，中國在新能源車產業鏈上具備競爭優勢，畢竟新能源車中國占全世界的份額超過6成，因此寶馬集團有意將華晨寶馬作為其新能源車的全球生產基地。今年5月18日，寶馬集團宣布，將于2026年起在沈陽投產具有劃時代意義的純電動BMW新世代車型；同時，與之配套的BMW第六代動力電池項目全面動工，總投資100億元人民幣，規劃面積24萬平方米。

總之，華晨寶馬是汽車行業的優質資產，能力圈對此確信無疑。

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