自19年后，貴州茅臺(tái)成為全國(guó)股民的小甜甜，即使三歲小孩都知道茅臺(tái)是中國(guó)最好的股票，更別說(shuō)剛?cè)胧行“祝员胤Q茅臺(tái)，不過(guò)，近期熱度降下來(lái)了，因?yàn)樗墓蓛r(jià)不漲了。

國(guó)內(nèi)更有熱衷于茅臺(tái)的大V，有的甚至單調(diào)一只茅臺(tái)，長(zhǎng)期看，筆者認(rèn)為：買茅臺(tái)會(huì)賺錢，短期則不一定。

(資料圖片)

按照茅臺(tái)股價(jià)1800元的股價(jià)，2.26萬(wàn)億的總市值，茅臺(tái)股價(jià)低估了嗎？

根據(jù)市賺率的估值方法：市賺率（PR）=市盈率（PE）/凈資產(chǎn)收益率（ROE），雪球大V丁寧先生發(fā)明的分紅率系數(shù)調(diào)整，筆者非常認(rèn)同，就是：調(diào)整系數(shù)為分紅率為50%/50%，分母50%為上年分紅率，市賺率=市盈率*調(diào)整系數(shù)/凈資產(chǎn)收益率，這樣一個(gè)方法給茅臺(tái)估值，貴州茅臺(tái)PR（市賺率）=34/31=1.1,茅臺(tái)分紅率51%，不用調(diào)整，目前的茅臺(tái)并沒(méi)有低估，略顯高估，但高估不大，歷史上茅臺(tái)股價(jià)兩次大漲，PR都超過(guò)2，然后開(kāi)始慢跌，直到跌倒PR遠(yuǎn)低于1，第一次跌了五年，這一次才跌了2年。

接下來(lái)分析近期茅臺(tái)會(huì)大漲嗎？

首先分析茅臺(tái)上漲的條件：

1、茅臺(tái)嚴(yán)重低估

2、市場(chǎng)有大的增量資金進(jìn)入

3、茅臺(tái)業(yè)績(jī)大幅度上漲

4、茅臺(tái)提高分紅率

根據(jù)上述條件，四個(gè)條件一一對(duì)坐。

1、茅臺(tái)的估值并沒(méi)有低估，PR還在1以上。略顯高估。

2、市場(chǎng)近期會(huì)有增量資金進(jìn)入嗎？按照基金發(fā)行規(guī)模，5月份基金發(fā)行創(chuàng)了歷年新低，前幾年市場(chǎng)狂炒賽道股的明星基金給基民還虧30%以上，賠錢效應(yīng)依然存在，基民申購(gòu)基金的熱情不在，基民近期通過(guò)基金入場(chǎng)不現(xiàn)實(shí)。新開(kāi)戶股民也不會(huì)多，目前大盤處于技術(shù)性熊市過(guò)程中，無(wú)論宏觀經(jīng)濟(jì)還是股票整體估值，大盤反轉(zhuǎn)的可能性不會(huì)大，新股民開(kāi)戶不會(huì)大增，因此新增資金不會(huì)有大增。

3、茅臺(tái)的業(yè)績(jī)會(huì)大幅增長(zhǎng)嗎？不會(huì)，茅臺(tái)今年業(yè)績(jī)已是明牌，預(yù)算早已出來(lái)，收入計(jì)劃增長(zhǎng)15%，利潤(rùn)增長(zhǎng)大概還是20%左右。即使按照年底的ROE計(jì)算PR，茅臺(tái)也沒(méi)有低估。

4、茅臺(tái)會(huì)提高分紅率嗎？股東大會(huì)茅臺(tái)高管已明確表態(tài)，茅臺(tái)51.9%的分紅率已經(jīng)很高了，提高分紅率不現(xiàn)實(shí)，意思是還要為貴州發(fā)展做貢獻(xiàn)，就這一點(diǎn)，就要給茅臺(tái)的估值打折，而不是給它高估值。

第一次茅臺(tái)大漲，它調(diào)整了五年，這次才兩年多，時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，任何一只股票都有高估和低估，市場(chǎng)偏好永遠(yuǎn)在改變，你聽(tīng)，現(xiàn)在市場(chǎng)的聲音全部是AI和中特股，哪有茅臺(tái)的份。因此筆者的結(jié)論，貴州茅臺(tái)不會(huì)大漲（階段漲幅超過(guò)30%），這次短期上漲估計(jì)怎么上去，還要再會(huì)下來(lái)，茅臺(tái)大漲的條件一個(gè)都不具備。

那么茅臺(tái)什么時(shí)候會(huì)大漲呢？

根據(jù)茅臺(tái)產(chǎn)能規(guī)劃，茅臺(tái)新的產(chǎn)能2026年才有新產(chǎn)能上市，期間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)只能靠調(diào)整直銷和經(jīng)銷商份額來(lái)提高業(yè)績(jī)，所以業(yè)績(jī)?cè)龇粫?huì)大增。等到2026年新產(chǎn)能出來(lái)后業(yè)績(jī)?cè)龇赡軙?huì)超過(guò)30%。

隨著大盤進(jìn)一步調(diào)整，茅臺(tái)股價(jià)嚴(yán)重低估，PR遠(yuǎn)低于1，再加上市場(chǎng)已經(jīng)到了底部，優(yōu)質(zhì)股票便宜的到處是黃金，增量資金開(kāi)始進(jìn)入，茅臺(tái)的股價(jià)才會(huì)大漲，除非有非正常情況發(fā)生，如半夜雞叫之類的政策出現(xiàn)，否則筆者臆斷：這個(gè)時(shí)間至少到2025年以后，判斷是否正確，用未來(lái)兩年的股價(jià)來(lái)驗(yàn)證。

基金從業(yè)二十載于2023、6、15

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