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大家好，我是量子熊貓。

(資料圖)

端午假期俄羅斯得劇情真的太上頭，從造反清君側(cè)到叛亂平息就只花了一天時(shí)間，整個(gè)事件線的信息國(guó)內(nèi)也比較公開，熊貓也不做過多講解，總之就是一張圖總結(jié)。

Prighozin是瓦格納老板普里戈任的名字，因?yàn)檗D(zhuǎn)向太快，最后兩個(gè)字母in就被改成了out，表示前腳剛叛亂后腳就談攏收隊(duì)了。

再多說一句，叛亂發(fā)生后熊貓通過科學(xué)手段找了叛亂地區(qū)的視頻和直播，發(fā)現(xiàn)街上雖然又是武裝人員又是軍車，但一點(diǎn)也不妨礙居民正常逛街，甚至還有不少人跑過去合影打卡，當(dāng)時(shí)就感覺這事應(yīng)該沒那么復(fù)雜了。

不過這件事情總歸是開了個(gè)壞頭，不管對(duì)俄羅斯士氣還是普京的威望都會(huì)是根本性的損傷，后面也不知道會(huì)再反轉(zhuǎn)出什么方向。

大家最關(guān)心的應(yīng)該還是A股會(huì)不會(huì)為此買單，假期美股和港股已經(jīng)提前投降交了份子錢，A股作為活動(dòng)積極份子大概率也是跑不掉的。

當(dāng)然更多因素還是因?yàn)楹Ｍ饧酉L(fēng)波再起，估計(jì)是覺得上次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議鞭策不夠，這次鮑威爾直接放話年內(nèi)加息兩次會(huì)更合適，同時(shí)其他聯(lián)儲(chǔ)官員也表示支持繼續(xù)加息同時(shí)年內(nèi)不會(huì)降息。

翻了下目前7月美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp的預(yù)期在71.9%。

跟著美聯(lián)儲(chǔ)一起唱鷹的還有歐洲央行，多個(gè)官員表示7月會(huì)繼續(xù)加息，甚至還有預(yù)期9月也繼續(xù)加息的，另一個(gè)直接干活的是英國(guó)央行，5月CPI公布超預(yù)期后立馬就跟著超預(yù)期加息個(gè)50bp，當(dāng)然最牛x的還得是土耳其，兩年來第一次出手加息就直接狂拉650bp...

外面的這些操作估計(jì)把我們秧媽直接就給看懵了，后面到底還要不要降息，匯率和經(jīng)濟(jì)到底要哪個(gè)？

其實(shí)這本來就不是什么非左即右的問題，只要降息夠狠夠有效，只要經(jīng)濟(jì)能起來，匯率立馬就自己嗷嗷嗷往上沖，可惜大家都沒這個(gè)信心。

離岸人民幣匯率最高沖到7.228，按這趨勢(shì)估計(jì)到7.3關(guān)口就會(huì)有干預(yù)政策出來了。

接著進(jìn)入今天的打新內(nèi)容，新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無(wú)法保證一定準(zhǔn)確，因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個(gè)核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績(jī)、市場(chǎng)情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2023年6月26日可申購(gòu)新股分析

朗威股份（301202）：

企業(yè)基本情況：

全稱“蘇州朗威電子機(jī)械股份有限公司”，主營(yíng)業(yè)務(wù)為服務(wù)器機(jī)柜、冷熱通道、微模塊、T-block機(jī)架等數(shù)據(jù)中心機(jī)柜和數(shù)據(jù)電纜等綜合布線產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。

產(chǎn)品主要應(yīng)用于中大型數(shù)據(jù)中心以及智能樓宇布線場(chǎng)景，產(chǎn)品終端應(yīng)用于騰 訊清遠(yuǎn)云計(jì)算數(shù)據(jù)中心、中國(guó)移動(dòng)長(zhǎng)三角（南京）數(shù)據(jù)中心、上海證券交易所金橋數(shù)據(jù)中心、匯天云端數(shù)據(jù)中心、蔚海智谷數(shù)據(jù)中心等中大型數(shù)據(jù)中心。

公司主要產(chǎn)品為數(shù)據(jù)中心機(jī)柜、綜合布線產(chǎn)品及其他定制機(jī)柜，公司主要產(chǎn)品的基本情況如下：

a，數(shù)據(jù)中心機(jī)柜

數(shù)據(jù)中心機(jī)柜是數(shù)據(jù)中心的基礎(chǔ)設(shè)施和重要的組成部分，從功能角度看，它為數(shù)據(jù)中心提供了物理空間，承擔(dān)了數(shù)據(jù)中心服務(wù)器、布線系統(tǒng)、配電系統(tǒng)、照明系統(tǒng)及安防監(jiān)控系統(tǒng)數(shù)據(jù)中心設(shè)備的物理承載，并為上述設(shè)備的供電、互聯(lián)互通提供了結(jié)構(gòu)通道和維護(hù)上的便利性。

b，綜合布線產(chǎn)品

公司綜合布線產(chǎn)品主要為數(shù)據(jù)電纜、布線機(jī)柜與其他連接產(chǎn)品。

業(yè)務(wù)主要是大型數(shù)據(jù)中心的機(jī)柜，這里的機(jī)柜除了鐵架子外還包括一些散熱、供電的模塊等，然后還有就是線纜和相關(guān)的布線服務(wù)。

具體營(yíng)收方面，主要營(yíng)收來源比較均勻，綜合布線產(chǎn)品營(yíng)收逐年提升較快已經(jīng)超過50%。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為金屬制品業(yè) ，可比上市企業(yè)分別為通潤(rùn)裝備（002150）、兆龍互連（300913）。

發(fā)行情況：

企業(yè)由安信證券主承銷，新發(fā)行市值8.8億元，發(fā)行后總市值35.22億元，發(fā)行價(jià)格25.82元，發(fā)行市盈率63.45，PE-TTM46.11x，頂格申購(gòu)需要9.0萬(wàn)元市值。

對(duì)比金屬制品業(yè)PE-TTM為25.54x，對(duì)比通潤(rùn)裝備PE-TTM為43.03x，對(duì)比兆龍互連PE-TTM為92.62x。

業(yè)績(jī)情況：

預(yù)計(jì)2023年1-6月營(yíng)業(yè)收入約為39,000.00萬(wàn)元至46,000.00萬(wàn)元，同比變動(dòng)幅度約為-14.14%至1.27%；

歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)約為2,200.00萬(wàn)元至2,600.00萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)幅度約為7.98%至27.61%。

2022年?duì)I業(yè)收入89,435.95萬(wàn)元，2021年?duì)I收102,499.52萬(wàn)元，2020年?duì)I收71,631.68萬(wàn)元，年復(fù)合增速為11.74%。

2022年扣非歸母凈利潤(rùn)5,550.42萬(wàn)元，2021年扣非歸母凈利潤(rùn)5,716.01萬(wàn)元，2020年扣非歸母凈利潤(rùn)5,280.74萬(wàn)元，年復(fù)合增速為2.52%。

2020-2022年?duì)I收和利潤(rùn)都比較弱，特別是2022年全面下滑，然后到2023年上半年?duì)I收繼續(xù)下滑，利潤(rùn)有一定回升。

參考招股說明書沒看到具體解釋，但是營(yíng)收下滑而利潤(rùn)增長(zhǎng)一般都是需求下滑，但是毛利率改善...

具體毛利率方面，2020年到2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.51%、15.30%和16.00%，毛利率波動(dòng)下滑，在2022年有一定回升。

參考招股說明書解釋，主要因?yàn)樵牧侠滠埌搴豌~線價(jià)格波動(dòng)影響。

跟同業(yè)對(duì)比來看，數(shù)據(jù)中心機(jī)柜處于一般水平，綜合布線產(chǎn)品處于較低水平。

從公司基本面看，行業(yè)概念一般，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較弱。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格一般，發(fā)行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后匯總?cè)缦?，又是雞肋，感覺應(yīng)該增加一個(gè)雞肋評(píng)級(jí)說明，大概總結(jié)就是±10%的博傻。

打新評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎，我的操作：放棄。

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申購(gòu)建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

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