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2023年6月27日，招商銀行在總部舉行了2022年度股東大會。前兩周，招行的朋友還問我要不要過來參加股東大會。我只能婉拒了，畢竟現在正經工作那邊生意不好。公司天天問你干了啥，見了哪個客戶。我這種游走在失業邊緣的中年油膩男哪敢請2天年假飛過去開一上午股東大會？更何況，持股十幾年都沒去參加過股東大會，還是等過幾年財務自由了再去吧，不在乎多等幾年。

雖然沒去現場參會，甚至連網絡投票都懶得投，但是并不代表我不關注股東大會。我特意從招行官網下載了年度股東大會的文字實錄，如下鏈接：

【資料圖】

官網原文：

網頁鏈接

這里還是要表揚一下招行IR部門的工作效率，27日上午的大會，28日早上就把整理好的文字實錄放到官網，投資者關注問題欄目中了。我利用午休時間簡單讀了一下交流實錄，感覺幾個股東代表的提問浪費了很好的提問機會。招行的高管雖然回答的非常認真，但是回答對于我們增加招行和認知作用不大。

我覺得很多股東面對這種難得的交流機會還是沒搞清楚該問什么，不該問什么，高管哪些可以回答，哪些不能回答。我簡單談幾點提問的最佳實踐吧：

不要問具體客戶，具體項目的問題，比如：xx地產在招商銀行的貸款不良率是多少，風險敞口有多大？這種問題高管不會具體回答，就算要說也是籠統的講。因為，這里面涉及銀行和xx公司的商業機密，不符合信披的要求。

對于銀行高管已經在公開場合披露過的信息，不要反復確認。就比如關于房地產的資產質量，朱江濤副行長從去年下半年到今年業績發布會至少在公開場合說過2-3次。不良新生成會顯著下降，但是由于地產的不良處置周期很長所以不良率可能還會在高位。但是，招行有信心在2023年把歷史遺留的房地產不良包袱處置好，不會對以后造成影響。人家話都說了好幾遍了，還要問是質疑高管的誠信么？對于高管的信息披露我的態度是先按照相信接納，然后在后續的報表中去印證。既然愿意成為招行的股東，就應該相信高管的職業操守和專業素養。

不要涉及和經營無關的問題，特別是和ZZ，反腐，司法等相關的問題。你問圖個嘴痛快，高管回答背后冒涼汗。這些問題該披露的時候自然會有相關的主管機構進行披露，人家披露的用詞，口徑都是合規的。招行的高管只對經營負責，理論上他們無權對非經營相關的問題表態。

多問和銀行經營相關的關鍵問題，讓高管對相關領域的趨勢進行展望。這類問題是對投資有意義的。首先，高管是可以看到實時經營數據的，而投資者只能等4個季報，而且季報至少延后半個月到3個月。在季報披露前，雖然高管不能對精確數據進行披露，但是可以對經營趨勢進行描述。這樣，我們可以利用已經掌握的數據，結合經營趨勢的說明大概判斷出招行在短期的業績趨勢。

如果我去股東大會，我要提的問題就是針對目前招行經營的關鍵：信用卡業務和財富管理業務。說實話，招行的利息收入業務變化不會太大，超預期因素很少。資產質量大概率今年也是在好轉的。就剩下手續費業務是我們應該重點關注的。我的問題可能是：

招行的信用卡業務在二季度相比第一季度是有所改善還是沒有改善，如果有所改善主要是什么原因推動的，如果沒有改善招行下半年會采取哪些措施？

招行的財富管理業務第二季度表現如何？基金代銷，理財，保險等子領域的環比變化如何？哪些變化是外部環境引起的，哪些變化是招行自己努力帶來的。展望一下未來，在下半年財富管理業務表現怎么樣？

對于不少粉絲關注的股東大會的兩個點：分紅和人員增加我也在這里順便說幾句吧：

對于這個問題，高管應該至少2次公開表態了。上一次是年報發布會，繆董暗示在經營環境惡劣的時候暫時不會考慮增加分紅率。這一次王行長表示會考慮核心一級資本充足率的情況，核充率太低不能抵御風險，太高了浪費資本。

結合兩位領導的發言可以看到未來提升分紅比例的契機可能是銀行業進入較為明顯的景氣周期，且招行的核充率表現確實遠超經營所需。

實際上我在3個月前發布的付費文章《新版巴三能給招行帶來多少利好》曾經分析過新版巴三會從明年1月1日起正式實施。新版巴三實施后能夠明顯提升招商銀行的核心一級資本充足率。如果今年下半年經濟不再重回衰退，不再進行下一次降息。那么，2024年招行的凈息差將會企穩、甚至反彈。這樣就可以同時滿足招行高管提出的兩個條件。最快在23年，最晚在25年的年報中我們應該可以看到了分紅率上調。

對于發布會當中提到的招行2022年新招了11000名畢業生，員工總數也增長了約9000名。個人的看法大家不用過度解讀。首先，招行作為一家員工超過10萬的大行，員工流失率5%是很正常的，也就是說每年正常離職5000-6000，再加上人員擴張，多招點大學生也沒啥。

大企業和小企業的用工策略不同，小企業沒有完善的人才培養機制和梯隊建設計劃，傾向于找有工作經驗的，來了就能干活。招行這種大企業，自己有完善的人才培養機制，更傾向于招大學生自己培養。雖然，大學生缺乏工作經驗，但是身上也沒有職場老油條身上的壞毛病，對企業的認同感更強，更容易接受企業文化。

對于人員的擴張，投資者可以稍微關注一下人員擴張的領域和地域：

2022年：

本集團員工的專業構成為：公司金融18,746人，零售金融51,526人，風險管理6,495人，運營操作及管理16,478人，研發人員10,846人，行政后勤1,000人，綜合管理7,908人。

本集團員工的區域分布情況為：長江三角洲地區28,555人，環渤海地區13,941人，珠江三角洲及海西地區35,289人，東北地區5,114人，中部地區11,691人，西部地區15,332人，境外3,077人。

2021年：

本集團在職人員的專業構成為：公司金融18,058人，零售金融45,041人，風險管理6,386人，運營操作及管理14,597人，研發人員10,043人，行政后勤1,212人，綜合管理8,332人。

本集團在職人員的區域分布情況為：長江三角洲地區25,495人，環渤海地區12,618人，珠江三角洲及海西地區32,216人，東北地區5,176人，中部地區11,616人，西部地區13,366人，境外3,182人。

對比2022年和2021年年報可以看到，從業務領域來看零售金融同比增加約6500人占全部增加員工的2/3，營運操作及管理增加約1900人。從地域看，主要人員增量在長三角，珠三角，環渤海和西部地區這幾個領域，和招行的客群分布以及業務拓展方向一致。所以，總體來看，招行的人員擴張還是堅持了零售為主，東部沿海發達地區為主的戰略方向，屬于良性擴張。

@今日話題 $招商銀行(SH600036)$

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