免責(zé)聲明：本文章不推薦任何股票，你賺了是你的本事，虧了也別來(lái)找事。

(資料圖片)

光伏的邏輯開(kāi)始慢慢延伸開(kāi)來(lái)。很多人已經(jīng)跑來(lái)問(wèn)我，是不是高測(cè)值得在這個(gè)價(jià)位買(mǎi)入呢。但是現(xiàn)在這個(gè)階段，我無(wú)法保證是否有風(fēng)險(xiǎn)，如果你認(rèn)可光伏的大邏輯，那么你可以去嘗試，但錯(cuò)了請(qǐng)不要責(zé)怪任何人。

今天主要的內(nèi)容是集中在行業(yè)的一個(gè)基本面的發(fā)展情況。

2018 年“531”影響下產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌幅度超 30%。國(guó)內(nèi)受影響較大，2018 年下半年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī) 19.95GW，同比降低 30.38%。海外需求在降價(jià)后得到刺激開(kāi)始爆發(fā)，2018 年下

半年組件出口 24.4GW，環(huán)比上半年增速達(dá) 31.31%。整體看，得益于海外需求對(duì)國(guó)內(nèi)需求的補(bǔ)充，9 月起組件出口數(shù)量明顯增長(zhǎng)，帶動(dòng)組件排產(chǎn) 2022 下半年除 9 月有所下滑外，其余月份均保持環(huán)比增長(zhǎng)。盈利方面，2018H2 一體化同口徑利潤(rùn)從 0.12 元/W 下降至 0.07 元/W，2019H1 隨著需求回暖已開(kāi)始恢復(fù)，達(dá)到 0.1 元/W，2019H2 已經(jīng)修復(fù)至 0.13 元/W，達(dá)到“531”之前的盈利水平。

2020 年初在疫情影響下產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速下跌，國(guó)內(nèi)外需求均受較大影響。國(guó)內(nèi) 2020 年上半年光伏新增裝機(jī) 10.15GW，同比下降 12.80%，海外組件出口數(shù)據(jù) 2020Q1、Q2 同比降低 2.42%、0.40%。口罩因素緩解后，需求恢復(fù)帶動(dòng)組件排產(chǎn)提升。4-5 月組件排產(chǎn)水平較弱，緩解后組件排產(chǎn)持續(xù)處于較高水平，其中 6 月、9 月、11 月組件排產(chǎn)均超 5%。盈利方面，2020H1 一體化盈利下滑，同口徑下從此前 0.11 元/W 下降至 0.09 元/W，2020H2 一體化盈利雖然進(jìn)一步下滑，但主要原因?yàn)楣枇瞎┬杈o張開(kāi)始出現(xiàn)，考慮硅料后，整個(gè)制造環(huán)節(jié)利潤(rùn)從 2020H1 的 0.14元/W 提升至 2020H2 的 0.16 元/W。

月末訂單密集洽談，排產(chǎn)提升趨勢(shì)逐步明晰。組件大廠初步跟蹤，7 月排產(chǎn)環(huán)比提升幅度約 5%-10%；小廠無(wú)庫(kù)存壓力，當(dāng)前組件價(jià)格下盈利豐厚，排產(chǎn)提升幅度更為顯著，預(yù)計(jì)在 10%+。膠膜除組件排產(chǎn)提升的直接拉動(dòng)外，疊加補(bǔ)庫(kù)存的需求，龍頭 7 月排產(chǎn)環(huán)比提升幅度高達(dá) 10%-20%。

需求傳統(tǒng)市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)延續(xù)，中東南非表現(xiàn)亮眼。國(guó)內(nèi) 5 月光伏新增裝機(jī) 12.90GW，同比+88.87%，1-5 月累計(jì)新增裝機(jī) 61.21GW，累計(jì)同比+158.16%。海外 5 月組件出口約18.15GW，同比+22.44%，環(huán)比+5.54%，1-5 月累計(jì)組件出口 83.23GW，同比+21.42%；除傳統(tǒng)歐洲市場(chǎng)，南非中東爆發(fā)明顯。

以上大部分都是參考了券商的資料。因?yàn)槿痰馁Y料會(huì)扎實(shí)、豐富很多，我就不會(huì)去做一些原創(chuàng)性的東西，我們更多的是在這種扎實(shí)的邏輯和數(shù)據(jù)背后去找到主因，來(lái)幫助我們進(jìn)行一個(gè)投資的決策。

在今年年初的時(shí)候，很多人包括市場(chǎng)的很多大V都認(rèn)為到了這個(gè)階段光伏的擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)深入人心，實(shí)際上這個(gè)邏輯對(duì)也不對(duì)。

對(duì)是指階段性的產(chǎn)能過(guò)剩是一定存在的/這個(gè)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)必然性。

但是從不對(duì)的角度來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期來(lái)看光伏的發(fā)展仍然離天花板還有很大的距離，在這個(gè)階段我覺(jué)得我們要以發(fā)展的眼光去看待光伏的變化，不管是鈣鈦礦還是各種新的技術(shù)，都是對(duì)煤電等傳統(tǒng)能源的擠壓，在這種擠壓之下內(nèi)卷會(huì)不斷的提升，下游電站的投資收益比不斷增高。在未來(lái)我們能夠看到，如果電價(jià)或者是煤價(jià)不下降的情況下發(fā)電光伏發(fā)電廠家是一個(gè)非常好的一個(gè)投資性的品種。

高測(cè)成本45，目前盈利17.5%。

$高測(cè)股份(SH688556)$ $鈞達(dá)股份(SZ002865)$ $愛(ài)旭股份(SH600732)$

關(guān)鍵詞：