股票長期投資賺的錢來自哪里？
2023-08-14 19:43:41 來源：雪球網 小 中
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從2015年初開始，我每年統計股票投資的透視盈余（股息＋留存收益）、打新股收益和新投入資本，累計到今年，一共8年的數據，得到一個等式：當前市值≈2015年末的市值＋透視盈余＋打新股收益＋新投資本。
等式右邊四個數據中，“2015年末的市值”是定量，后面三個是增量，“打新股收益”約為80萬元，最大的增量是“透視盈余”，占到當前市值的45%。透視盈余就是公司經營獲利歸屬于我的那一部分利潤。
2015年滬深300收盤是3731點，市盈率大約13.6倍；今天滬深300收盤是3855點，市盈率大約11.6倍。8年指數僅增長3.3%，幾乎是原地踏步，而我的投資也幾乎沒有享受到指數變化帶來估值變動（市盈率）的收益，還下降了7.3%，收益基本都以企業創造的收益為主。這些數據也說明我的投資組合可將“每1元的留存收益至少能轉換成1元的市場價值”，這一點是符合巴菲特的要求。
因為我一直滿倉，長期持有20多只股票，很少調倉換股，這樣的統計還是一定的參考意義，可以搞清楚我的股票投資是如何賺錢，錢從哪里來？我的數據結論就是：扣除打新股收益之后，股票帳戶上賺到的錢等于企業經營的利潤歸屬于我的透視盈余。
這種數據有些巧合，但理論上也沒什么問題，或是一次理論與實際的檢驗。長期投資還是要重點關注公司盈利的持續性和增長性，當然還要買得便宜。
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