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剛才我發了個朋友圈：當前工商銀行存款利率，預定利率3.5%時代配置儲蓄險的同學可以放聲大笑了！

我又查了一下招商銀行的存款利率，其大額存單利率是這樣的：

(資料圖片僅供參考)

而今天又傳出一個消息：再次“降息”！

8月15日，人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，其中逆回購中標利率為1.80%、MLF中標利率為2.50%，分別較7月下降10個基點、15個基點?？紤]到LPR由“MLF操作利率+加點”組成，本月LPR大概率將下行。10年期國債收益率更是跌破2.6%大關，最低至2.554%，為近年來新低。

備注：一個基點（Basis Point）的定義為“百分之零點零一”（0.01%）。LPR即貸款市場報價利率。

這種情況下，我們再去看儲蓄險，它的優勢就非常明顯：第一、中長期，看具有較高的比較優勢。第二，長期看，在低利率經濟環境下可以鎖定利率。第三、保險具有很強的功能性。

從這個角度上說，保險在現在及未來的資產結構中的比較優勢是增強的，它在個人及家庭資產結構中的占比會出現擠壓式增長，權重會持續提高。

以2023年8月1日之前，預定利率3.5%的儲蓄險看，甚至有內部收益率高達3.94%的產品，收益率遠超其他穩健類產品，更不要說它的功能性了。

現在預定利率3.5%的產品停售，預定利率3.0%的產品上來后，盡管儲蓄險的收益率下降，但是考慮到持續降低的利率環境，老齡化不斷加深的人口結構下，保險特殊的功能結構會吸引更多的人配置。

近日，中國人口與發展研究中心提交的一份報告指出，初步測算2022年中國總和生育率已下滑至1.09，在目前世界上人口過億的國家中屬于最低生育水平。

人口基數大，老齡化，傳統經濟難以轉型，我個人認為我們很大概率會長期處于低利率環境。養老和醫療的需求極大爆發，而社保的普惠性質決定了它難以滿足個性化需求，保險是最佳的金融工具。

很多對保險一無所知的人都認為保險公司因為有精算師在，是穩賺不賠的行業，其實不然。這幾年多家保險公司相繼“暴雷”，保險保障基金相繼出手處理新華人壽、中華聯合、安邦保險、中匯人壽和華夏人壽，目前保險保障基金可動用的余額已經不多。

我們說最新的華夏人壽吧。7月3日，國家金管總局批準瑞眾人壽保險有限責任公司開業，注冊資本高達565億元，這一資本金規模，甚至超越了平安人壽，一躍成為中國壽險行業排名第一的公司。

參股瑞眾人壽的有兩大股東，分別是出資339億元、持股60%的九州啟航股權投資基金，和出資226億元、持股40%的中國保險保障基金。九州啟航是一支由中國人壽牽頭設立的基金，共有11家壽險公司參與出資。這11家險企包括中國人壽、太保壽險、太平人壽、人保壽險等大型國有上市保險公司，以及工銀安盛人壽、建信人壽、農銀人壽等銀行系壽險公司。（備注：沒有中國平安）

華夏人壽的注冊資本金本來只有153億，為什么接盤俠們需要準備565億注冊資本金呢？答案很簡單：華夏人壽的凈資產虧沒了，僅剩負資產，資不抵債了。為了確保消費者的權益沒有損失，國家就只能通過注資的方式來解決問題。

保險，保險，要保險才能叫做保險。但是國家的兜底還能持續多久呢？如果中小保險公司肆意打價格戰，最后窟窿誰來填？

約束保險公司的價格戰，非常重要。

2021年預定利率4.025%的儲蓄險下架，2022年預定利率3.5%的增額壽整改，2023年預定利率3.5%的產品全部下架，目前長期人身險都是預定利率3.0%的產品。

調整非常頻繁，徹底，就是因為不能再這樣任由價格戰埋下利差損的大雷了。

目前的儲蓄險有兩種：第一種是保證收益模式，第二種是保證收益+浮動收益模式，比如分紅險，萬能險和投連險等。

對于保證收益模式，從目前已經上架的數十款產品來說，平安的金越尊享23最高IRR可以高達2.85%，在主流產品PK中完全可以站住腳跟，考慮到平安的品牌價值和全方面的服務能力，我個人認為平安產品的性價比已經極高。

舉個例子，以證券為例，有的券商可以做到萬1，平安證券萬1.2，表面看，平安證券是貴了點，但是考慮到平安證券+平安銀行的綜合金融優勢，只要平安證券有股票或者基金，就可以享受平安銀行的私行服務等增值服務，這樣算下來的話，平安證券的性價比要高于萬1的券商。

對于保證收益+浮動收益模式，從歷史數據看，大保司有更強的資本優勢、渠道優勢和人才優勢。這個我們有機會在展開講。

結論：保險行業前景廣闊，行業整體增速有望持續超過GDP增速，行業競爭格局優化，價格戰被約束，中小保險公司逆襲困難極大，大型保險公司增速有望持續高于行業增速，即：

大型保險公司增速≥保險行業增速≥GDP增速

從估值上說，中國平安股息率為5%，市盈率和市凈率均為上市公司最低，我認為持有的價值很大。@今日話題 @雪球達人秀 $招商銀行(SH600036)$ $中國平安(SH601318)$ $建設銀行(SH601939)$

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