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【資料圖】

1、血制品業(yè)務(wù)平穩(wěn)，三季度批簽發(fā)發(fā)力 中報(bào)看，血制品業(yè)務(wù)收入和利潤持續(xù)增長，在今年2個(gè)月新冠放開時(shí)影響采漿的情況下，依然能有215噸的采漿量，如果按照正常來說，起碼250噸以上，全年采漿能到500噸，增長10%以上，下半年隨著陽城開采大概采5-10噸，金溪和于都大站遷建完成，以及海南屯昌爬坡，采漿到500噸應(yīng)該沒有問題。

毛利率情況來看，靜丙漲了2.40%，人白漲了1.81%，纖原跌了-1.50%，這也符合疫情期間的表現(xiàn)，靜丙、人白被大幅搶購。后面隨著醫(yī)院手術(shù)的正常上量，三大品種也依然緊俏。至于凝血酶原復(fù)合物（PCC：為含凝血因子Ⅱ、Ⅶ、Ⅸ、X及少量其他血漿蛋白的混合制劑），這東西需求量大主要原因還是因?yàn)橹亟M8因子使用多了，大多數(shù)許血友病患者產(chǎn)生了抗體，因此必須用其他因子來進(jìn)行替換，而國內(nèi)又沒有9因子上市，因此PCC為產(chǎn)生抗體的血友病患者首選藥物。

從批簽發(fā)量看，上半年三大品種都有所下滑，這應(yīng)該是公司有意主動(dòng)平滑業(yè)績所致，查詢中檢院數(shù)據(jù)可知，7-8月上海藥監(jiān)局開始放出大量批簽，因此3季度博雅業(yè)績應(yīng)該會(huì)很好。上半年P(guān)CC批簽86,677瓶，同比大幅增長，每瓶中標(biāo)價(jià)格500-550元，這個(gè)新品種半年收入四五千萬，全年可以上億，除去生產(chǎn)、銷售成本，利潤非常可觀。此外8因子今年5月份開始銷售，批簽發(fā)44,806瓶，按照每瓶500元計(jì)算，全年也有四五千萬的新增收入。

2、非血制品業(yè)務(wù)剝離在即 非血制品業(yè)務(wù)受集采影響繼續(xù)下滑，因天安和復(fù)大剝離在即，因此在中報(bào)期間母公司收到了子公司2.5億分紅，分完錢，非血制品業(yè)務(wù)就可以出去了。據(jù)調(diào)研，天安和復(fù)大已經(jīng)走完了盡調(diào)、評估等流程，可以按期剝離。

3、銷售費(fèi)用進(jìn)一步下降 華潤進(jìn)來后，博雅便全面納入劃入的招投標(biāo)體系，各項(xiàng)費(fèi)用都控制的比較好，銷售費(fèi)用從2019年的35%下降到當(dāng)前20%，應(yīng)該說成果還是比較顯著的。目前和華潤體系的藥品銷售關(guān)聯(lián)方交易1.56億，同比增長25%，利用華潤的銷售體系可以有效降低銷售費(fèi)用。從目前調(diào)研情況來看，博雅的血制品庫存比較吃緊，提升業(yè)績的主要因素還在于產(chǎn)能，不在于銷售。

4、并購在即 因今年新漿站的擴(kuò)展速度低于預(yù)期，管理層并未完成預(yù)期指標(biāo)，一方面要實(shí)現(xiàn)世界一流的血液制品企業(yè)需要快速并購擴(kuò)張，另一方面，天安和復(fù)大剝離出去之后，面臨著營收和利潤的下滑，無法完成雙位數(shù)增長的考核目標(biāo)，因此在剝離的同時(shí)并購也應(yīng)該同時(shí)跟上。$$博雅生物(SZ300294)$ $天壇生物(SH600161)$ $上海萊士(SZ002252)$

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