$比亞迪(SZ002594)$ $比亞迪股份(01211)$

先看比亞迪電子，比亞迪股份以及比亞迪汽車業(yè)務(wù)毛利率的季度變化情況：

比電今年一，二季度的毛利率水平，持續(xù)創(chuàng)2021年來的新高。

(資料圖片)

比亞迪汽車業(yè)務(wù)的毛利率保持在高位，不僅汽車業(yè)務(wù)毛利率明顯超過特斯拉，比亞迪股份總體毛利率也超過特斯拉（18.2%），這個(gè)毛利率水平是在新能源汽車補(bǔ)貼退出，二季度價(jià)格戰(zhàn)開打的情況下取得的，體現(xiàn)了比亞迪全產(chǎn)業(yè)鏈的巨大優(yōu)勢(shì)，更印證了汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模效益的巨大效應(yīng)。

表面看比亞迪汽車業(yè)務(wù)毛利率比特斯拉高2.5個(gè)百分點(diǎn)，其實(shí)因?yàn)樘厮估侵睜I(yíng)，比亞迪是經(jīng)銷商模式，兩者汽車業(yè)務(wù)的毛利率至少現(xiàn)在差距是5個(gè)百分點(diǎn)。

現(xiàn)在比亞迪跟特斯拉相比：

一，全品牌（仰望，方程豹，騰勢(shì)，比亞迪）產(chǎn)品全覆蓋（主銷車型高達(dá)20款）vs 2款車型打天下。

二，全產(chǎn)業(yè)鏈的幾十家供應(yīng)鏈工廠，整車工廠建設(shè)完成 vs 特斯拉美國(guó)工廠，德國(guó)工廠的高成本步履蹣跚。

三，比亞迪更大的研發(fā)投入，更高的研發(fā)效率，更深的技術(shù)儲(chǔ)備

四，比亞迪更高的增長(zhǎng)速度，更多的現(xiàn)金流，更強(qiáng)的毛利率水平。

五，比亞迪海外市場(chǎng)空間剛剛打開vs 特斯拉已經(jīng)在全球市場(chǎng)充分銷售。

在最近三十年中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷史上，當(dāng)中國(guó)公司有資格擠進(jìn)全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的決賽圈，基本上都會(huì)拿到最后的冠軍。現(xiàn)在比亞迪在全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的競(jìng)逐中，不是殺進(jìn)決賽圈的問題，而是已經(jīng)取得了對(duì)所有對(duì)手的明顯領(lǐng)先。比亞迪幾年以后拿下全球汽車龍頭，不會(huì)有什么疑問。

再看一下比亞迪電子，比亞迪股份，比亞迪汽車業(yè)務(wù)季度盈利的情況。

上圖可見，比電已經(jīng)取得2020年口罩盈利之后的單季度盈利新紀(jì)錄。

跟去年四季度相比，今年二季度的價(jià)格戰(zhàn)，補(bǔ)貼退坡等利空，對(duì)沖碳酸鋰降價(jià)的利好，綜合單車盈利少了1萬左右，在這種市場(chǎng)環(huán)境下，比亞迪單車盈利，并沒有降低多少。而且從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上，比亞迪巨額的研發(fā)投入，大比例做了費(fèi)用化處理。體現(xiàn)在財(cái)報(bào)上的比亞迪盈利數(shù)字，含金量極高。也為未來的財(cái)報(bào)，打下了很好的基礎(chǔ)。

預(yù)測(cè)比亞迪到2025年的單季度盈利情況如下：

豐田汽車22年單車盈利1.25萬元。比亞迪是全產(chǎn)業(yè)鏈，更強(qiáng)的成本控制能力，單車盈利是包含供應(yīng)鏈盈利部分的，所以總的單車盈利超過豐田是應(yīng)有之義。

預(yù)測(cè)2025年比亞迪汽車業(yè)務(wù)盈利水平達(dá)到755億。

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