1、ROE11.7%；

2、負(fù)債率26%；

(資料圖片)

3、分紅比例51%。

1、現(xiàn)金流連續(xù)5年比凈利潤(rùn)高；

2、毛利率55%。

3、凈利潤(rùn)率12%；

4、毛利率和凈利率之間的差距43%；

5、固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重30%出頭；

6、凈利潤(rùn)11億，應(yīng)收賬款12億。

7、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，固定資產(chǎn)也增長(zhǎng)，兩者漲幅均較慢。

8、總股本基本不變。

1、營(yíng)業(yè)收入連續(xù)4年幾乎沒有增長(zhǎng)。

雙鶴每個(gè)領(lǐng)域，都是一堆產(chǎn)品。主營(yíng)業(yè)務(wù)：

1、ROE數(shù)據(jù)兩位數(shù)，未達(dá)15%，近幾年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)不明顯。

2、近2年分紅比例提升達(dá)到50%以上，這個(gè)非常不錯(cuò)，也是我關(guān)注的重要原因。

3、綜合性醫(yī)藥業(yè)務(wù)不是我的擅長(zhǎng)相對(duì)較復(fù)雜，跟蹤研究也就止步于財(cái)務(wù)報(bào)表了。

4、隱隱約約的感覺公司的“導(dǎo)向”不錯(cuò)，導(dǎo)向，對(duì)于此類公司影響很大。

附：近年數(shù)據(jù)圖表

華潤(rùn)雙鶴-10年數(shù)據(jù)可視化

#流浪行星2022年報(bào)掃描系列#

【第一部分】經(jīng)營(yíng)效率、風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)：用ROE、負(fù)債率、分紅比例，三個(gè)指標(biāo)，近似描述

指標(biāo)含義：ROE代表公司凈資產(chǎn)的戰(zhàn)斗力。一般來說，ROE持續(xù)高位（>15%）的資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

指標(biāo)含義：負(fù)債率代表公司的經(jīng)營(yíng)杠桿。一般來說，負(fù)債率持續(xù)低位（<20%)讓人放心

指標(biāo)含義：分紅比例模糊的映射了上市公司回報(bào)股東的意愿。一般來說，進(jìn)入成熟期后，分紅比例持續(xù)高位（>50%）說明上市公司對(duì)股東的回報(bào)不錯(cuò)

【第二部分】經(jīng)營(yíng)特征：用現(xiàn)金流VS凈利潤(rùn)、利潤(rùn)率（毛利率+凈利潤(rùn)）、固定資產(chǎn)VS凈資產(chǎn)、應(yīng)收賬款VS營(yíng)業(yè)收入、固定資產(chǎn)VS營(yíng)業(yè)收入、總股本變化，8張圖表，近似描述

圖表含義：現(xiàn)金流（真金白銀）和凈利潤(rùn)（賬面數(shù)值）差不多，就放心了，如果現(xiàn)金流持續(xù)低于凈利潤(rùn)，需要警惕，建議看看合并資產(chǎn)負(fù)債表，幾個(gè)應(yīng)收是不是在上升。凈利潤(rùn)（賬面數(shù)值）無法轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流（真金白銀），需要警惕

指標(biāo)含義：1-毛利率=公司賺錢的辛苦程度。一般來說，毛利率低于20%的公司，關(guān)注價(jià)值不高。如果是非周期因素導(dǎo)致的毛利率下滑，很可能是公司競(jìng)爭(zhēng)力下降，務(wù)必搞清楚原因

指標(biāo)含義：凈利率代表公司的獲利效率。一般來說，凈利潤(rùn)率持續(xù)>20%的公司，值得關(guān)注

圖表含義：一般來說，毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)隔了稅和費(fèi)（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用），毛利率和凈利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、業(yè)務(wù)簡(jiǎn)明

圖表含義：一般來說，固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重低，屬于輕資產(chǎn)模式，比如不少白酒上市公司固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重普遍10%左右，典型的輕資產(chǎn)模式

圖表含義：一般來說，應(yīng)收賬款，越少越好。應(yīng)收賬款能不能回收，判斷難度大

圖表含義：我喜歡營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)、但是固定資產(chǎn)不增長(zhǎng)的公司。不用投入固定資產(chǎn)，現(xiàn)金流通常會(huì)更好。固定資產(chǎn)不斷增加，營(yíng)業(yè)收入不增加的公司，一律不關(guān)注

指標(biāo)含義：總股本變動(dòng)，一般是送轉(zhuǎn)（無意義）、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)造成的，觀察股本變動(dòng)，可以發(fā)現(xiàn)公司資本運(yùn)作的痕跡。我喜歡專心經(jīng)營(yíng)、不搞資本運(yùn)作的公司

【第三部分】發(fā)展情況：營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、分紅金額，三個(gè)指標(biāo)的變化趨勢(shì)

指標(biāo)含義：營(yíng)業(yè)收入代表公司生意規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入擴(kuò)大還是萎縮至關(guān)重要，務(wù)必重視

指標(biāo)含義：公司累死累活經(jīng)營(yíng)，就是為了凈利潤(rùn)。單獨(dú)一年凈利潤(rùn)意義不大，看歷年凈利潤(rùn)，很能說明問題

指標(biāo)含義：分紅是股票的終極意義，分紅是上市公司給股東的回報(bào)，分紅降低了投資者確認(rèn)上市公司凈利潤(rùn)真實(shí)性的難度，分紅金額是財(cái)務(wù)報(bào)表里面最能顯誠(chéng)意的數(shù)據(jù)，分紅某種程度上體現(xiàn)了管理層和股民利益的一致性，分紅是散戶的守護(hù)神

圖表含義：凈利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入的一部分，現(xiàn)金分紅金額是凈利潤(rùn)的一部分，三者比較可以毛估估公司生意的特點(diǎn)、以及回報(bào)股東的能力及意愿。這個(gè)圖，看多了，就有感覺了

圖表含義：營(yíng)收增速、利潤(rùn)增速、分紅增速，步調(diào)一致比較好，如果出現(xiàn)增收不增利、增利不增收、分紅不同步增長(zhǎng)，最好琢磨一下，弄清楚原因

《價(jià)值投資進(jìn)階：選股核心指標(biāo)ROE》

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2023-09-09

$華潤(rùn)雙鶴(SH600062)$

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